关的管理费用。 ― 退保费用，即保单退保或部分领取时保险公司收取的费用，用以
弥补尚未摊销的保单获取成本。
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寿险产品分析
万能保险（5）
n 万能寿险
― 兼具保障与投资功能 ― 投保人可以获得最低保障和最低投资收益 ― 投保人承担最低保障和最低投资收益以上的风
险 ― 较强灵活性和透明性
•思考与讨论：比较投资连结保险和万能保险的区别。
n 公司目标
– 利润目标、保费增长目标对公司的重要性等 – 公司管理的保守程度及投资方式 – 公司的类型：有限责任公司、股份公司、相互公司
n 销售渠道
― 销售模式、销售队伍 ― 目标市场定位
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2.2 定价假设
n 死亡率假设 n 利率假设 n 费用率假设
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n px ：生存率，表示x岁的人在一年后仍生存的概率，即到 x +1岁时仍生存的概率。 则 px= lx+1 / lx ， 所以 px+ qx =1
n ex ：平均余命或生命期望值，表示x岁的人以后还能生存 的平均年数。若假设死亡发生在每一年的年中，则有
ex =(lx+1 + lx+2 + lx+3 +……)/ lx +1/2
n 万能保险的投保人可以用灵活的方法来缴纳保费。 只要符合保单规定，投保人可以在任何时间不定 额地缴纳保费。
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万能保险（2）
n 《万能保险精算规定》中规定
― 个人万能保险在保单签发时的死亡风险保额不得低于保单账户 价值的5%。
― 年金保险的死亡风险保额可以为零。此处年金保险是指提供有 年金选择权的万能保险。
－ 红利分配有两种方式：
n 现金红利。现金红利分配指直接以现金的形式将盈余分配 给保单持有人。保险公司可以提供多种红利领取方式，比 如现金、抵交保费、累积生息以及购买交清保额等。
n 增额红利。增额红利分配指在整个保险期限内每年以增加 保额的方式分配红利，增加的保额作为红利一旦公布，则 不得取消。采用增额红利方式的保险公司可在合同终止时 以现金方式给付终了红利。
期的结算利率。平滑准备金不得为负，并且只能来自于实际投 资收益与结算利息之差的积累。 ― 当万能账户的实际投资收益率小于最低保证利率时，保险公司 可以通过减小平滑准备金弥补其差额。不能补足时，保险公司 应当通过向万能账户注资补足差额。在其他情况下，保险公司 不得以任何形式向万能账户注资。 ― 万能账户不得出现资产小于负债的情况。
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•生命表结构—图示
•lx
lx+1 lx+2
lx+t
lx+t+u
•x x+1 x+2 ……
• dx
dx+1 lx-lx+t
x+t …… x+t+u lx+t-lx+t+u
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生命表构成（1）
n x ：表示年龄。
n lx ：生存数，是指从初始年龄至满x岁尚生存的人数。例： l25表示在初始年龄定义的基数中（l0表示0岁时的生存人 数，即基数，通常可以选择100,000或1,000,000）有l25人 活到25岁。
纳保险费不再退还
被保险人期内死亡可以使 受益人得到保障，如果被 保险人期满生存使被保险
人本身享受其利益
有
无
有
储蓄性
以保障为主，无储蓄性
有
有（强）
现金价值
无保证
中
高
贷款选择权
无
有
有
保费
低
中
高
•注：假设年龄、性别、保额等条件相同
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年金保险
n 年金保险：以生存为保障条件
– 主要用于养老 – 也可以用于儿童教育金等 – 人的预期寿命和利率对年金成本的影响较大
于保单账户价值的5%。 ― 年金保险的死亡风险保额可以为零。此处年金保险是指
提供有年金选择权的投资连结保险。 ― 团体投资连结保险的死亡风险保额可以为零。 ― 死亡风险保额是指有效保额减去保单账户价值。其中有
效保额是指被保险人因疾病和意外等身故时，保险公司 支付的死亡保险金额。
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1.2.4 变额年金（1）
n 变额年金保险，是指保单利益与连结的投资账户投 资单位价格相关联，同时按照合同约定具有最低保 单利益保证的人身保险。
n 变额年金保险应当约定年金给付保险责任，或提供 满期保险金转换为年金的选择权。年金给付应当在 保单签发时确定领取标准，并不允许趸领。年金选 择权可以在保单签发时保证领取标准，或在满期保 险金转换为年金时再确定年金的领取标准。
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1.2.2 投资连结保险（1）
n 中国监管规定中定义的投资连结保险是指包含保险保 障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值的人 身保险产品。
n 投资连结保险产品的保险账户价值与单独投资账户 （或称“基金”）资产相匹配，现金价值直接与独立 账户资产投资业绩相连，一般没有最低保证。
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变额年金（2）
n 变额年金保险可以提供以下最低保单利益保证：
– 最低身故利益保证 – 最低满期利益保证 – 最低年金给付保证 – 最低累积利益保证
n 变额年金保险可以连结到一个或多个投资账户
– 投资账户相同于“投资连结保险”的投资账户
n 变额年金保险的费用结构与上限
– 相同于“投资连结保险” – 还可以收取保证利益费用
― 方法A的死亡给付金额在保单年度前期是不变的，当投 资账户价值超过保险金额后，随投资账户价值波动。
― 方法B的死亡给付金额随投资账户价值而不断波动，但 风险保额（死亡给付金额与投资账户价值之差）保持 不变。
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投资连结保险（3）
n 根据保监会的规定，投资连结保险产品仅可收取 以下费用：
净额的概念，了解准备金的形成过程 n 了解关于产品定价、准备金和现金价值的相关
监管约束 n 了解寿险利源分析及管析
一、寿险产品保障分析
1.1普通型人寿保险 （保障内容）
– 定期寿险 – 终身寿险 – 两全寿险 – 年金保险
1.2新型人寿保险 （设计类型）
– 分红保险 – 投资连结保险 – 万能保险 – 变额年金
― 初始费用，即保险费进入投资账户之前扣除的费用。 ― 买入卖出差价，即投保人买入和卖出投资单位的价
格之间的差价。 ― 死亡风险保险费，即保单死亡风险保额的保障成本。 ― 保单管理费，即为维护保险合同向投保人或被保险
人收取的管理费用。
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投资连结保险（4）
― 资产管理费，按账户资产净值的一定比例收取。 ― 手续费，保险公司可在提供账户转换、部分领
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二、寿险定价
n 影响定价假设的因素 n 定价假设 n 保费计算 n 关于保费计算的相关规定
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2.1 影响定价假设的因素
n 外部因素
– 经济和社会环境
n 内部因素
– 产品自身特点 – 公司的目标与销售渠道
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2.1.1 影响定价假设的外部因素
n 该产品必须包含一项或多项保险责任。投资连结保险 作为保险产品，其保险责任与传统产品类似，不仅可 以提供死亡保险责任，也可以提供死亡保险责任以外 的其他保险责任。
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投资连结保险（2）
n 在死亡保险金额的设计上，存在两种方法：一种是 给付保险金额和投资账户价值两者较大者（方法 A），另一种是给付保险金额和投资账户价值之和 （方法B）。
投资连结保险（6）
n 投资连结保险
– 是一种投资型产品 – 投保人可以享受全部投资收益 – 投保人承担全部投资风险 – 保险保障风险和费用风险由保险公司承担 – 更适合于中高收入阶层
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1.2.3 万能保险（1）
n 万能保险是一种缴费灵活、保额可调整，非约束 性的寿险。
n 在万能保险合同有效期内，若被保险人身故，保 险公司给付保险金额和万能账户价值两者较大者； 也可以以保险金额与当时账户价值之和作为身故 给付。
取等服务时收取，用以支付相关的管理费用。 ― 退保费用，即保单退保或部分领取时保险公司
收取的费用，用以弥补尚未摊销的保单获取成 本。
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投资连结保险（5）
n 《投资连结保险精算规定》中还规定：
― 投资连结保险及投资账户均不得保证最低投资回报率。 ― 个人投资连结保险在保单签发时的死亡风险保额不得低
n dx ：死亡数，是指x岁的人在一年内死亡的人数，即指x 岁的生存数人中，经过一年所死去的人数。已知在x+1岁 时生存数为lx+1 ，于是有dx= lx– lx+1 。
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生命表构成（2）
n qx ：死亡率，表示x岁的人在一年内死亡的概率。 显然 qx = dx / lx
n 投资收益率、债券及股票市场的状况将影 响寿险公司的利率假设；
n 经济衰退伴随着失业率的增长将导致伤残 率、退保率等的增长；
n 人口及其结构变化将改变寿险公司的市场 状况，从而影响寿险公司经营的产品。
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寿险产品分析
2.1.2 影响定价假设的内部因素