59
5
10
330
373
0
0
0
保利
工商银行 中国银行 招商银行 交通银行
互联网企业
400
67%
300
200
379
100
0 阿里巴巴*
31%
13%
12%
14
60 80
12
50
9%
10
40 60
8
30 40
2014.12 2015.1.1 2015.1.7
2015.3.18
2015.12.31
融创45.5亿港元收
购49.25%股份
融创终止收购：
不值得
郭英成回归佳兆业
佳兆业高达104亿美元的债务是一个现实的不可回避的存在，
在未来数年内债务和连续不断的债息偿付压力将考验佳兆业及 郭氏团队的承受力……
可转债与永续债：良药？毒药？
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
财富 管理
消费 金融
众筹
征信体系 大数据
支付 保险
供应 链金 融
供 应 商
客 户
证券
京东金融体系
现金流增值的最佳途径，搭建全产业链的金融体系！
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
财务报表 盈利预测
企业家与财务管理共同关注
信息：报表阅读与财务分析
企
财 务
资金：资金稳健与资源配置
业 经
管
营
理
关
的
利润：盈利能力与绩效改善
注
核
的
心
核
命
风险：企业风险与内部控制
心
题
问
题 资本：资本运作与重组并购
税务：税务筹划与税务安全
财务角色与定位（内部视角）
公司 战略 需求
公司战略与长短期目标
投资决策 资本运作 全面预算 核算管理 战略成 资金管理 平衡内 动态跟踪 与融资 与财务分析 与税收筹划 本管理 与风险监控 部资源
财务基础
重塑财务生态系统（外部视角）
1
信息
神经 VS 系统
4
免疫 系统
VS
风险
资金
VS
血液 系统
2
5
繁殖 系统
VS 资本
3
利润
VS
生长 系统
6
营养 系统
VS
税务
财务管理6要素的“人体学”
神经 系统
信息，企业语言
• 核算、报表、分析
血液 系统
生长 系统
免疫 系统
繁殖 系统
营养 系统
资金，企业血液
• 资金、融资
执行卓越财务流程，确保信息准确及时
投资盘子、投资组 合，投资决策，投 资评估
投资管理
集中高效的资金管理 多渠道的融资 资产负债结构管理
融资管理
全面预算管理经营 分析，为公司日常 运营提供分析支持
财务运营
高效的财务组织架构设置 加强战略财务管理职能
高效严谨的流程
准确及时的财务核算 及控制土地款相比，仍是杯水车薪。
！
负债的度该如何衡量？
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
5100万美元 利息逾期
佳兆业深圳 项目被查封
2300万美元 债息逾期
5160万美元 利息逾期
合计到期债务本息
57亿美元
境外融资规模合计
104亿美元
2015.2.5
2015.4.13 2015.6.17
贷款 债 权 人
对 外
厂 房 、 设
种
生
在产
成辅
品
料
、
府
金 投资
股 分红 东
投 资
备
人
、
工
应
办
原及
公 室
材服
料
务
付 账 款
供应商
报表信息背后的商业逻辑 持续在资金、资源、市场中找到机会和平衡
市场
抓住市场机会
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
资源
资本运作
资金
华夏幸福、合生创展与万科 为什么发展的如此不一样？
利益 相关 人需 求
关键 财务 目标
财务 能力 建设 重点
顾问/合作伙 伴
监管人
战略支持 者
运营与协 调者
投资全价值 链管理，强 加强资本运 化预算的经 作与融资管 营指导作用， 理，强化资 提供财务分 金管理， 析支持
对项目成本 进行目标管 理、动态管 理，提升税 筹价值最大 化
成为业务合作伙伴，支持战略决策落地
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
恒大地产与永续债
万科集团与可转债
可转债规模 销售额
永续债
2013年恒大地产报表一片飘红——
V.S
➢ 负债率从96.1%降至58.4%，锐减 37.7个百分点；
可转债
➢ 2013年上半年，营业额419.5亿元，
全国第一，净利润65.1亿元；总资产
2745.9亿元，同比激增38.6%；
揭示商业（生意）背后共同的财务逻辑
找到商业关注重点（资源，资金，市场）
资金，企业血液
资金稳健与资源配置
揭示商业（生意）的资金流动规律
揭露资金稳健的根本所在
利润，企业能力
盈利能力与绩效改善
揭示商业（生意）的赚钱过程和结果
不同行业选择给经营者和股东不同结果
风险，企业体质
企业风险与内部控制
资本/战略，企业再造
利润，企业能力
• 预算、成本、核算
风险，企业体质
• 内控、风险管理
资本/战略，企业再造
• 运营、资本运作、战略 投资、重组并购
税务，企业环境
• 税务、上下游管控
人体学
神经 系统
血液 系统
生长 系统
免疫 系统
繁殖 系统
营养 系统
重塑财务生态系统
信息，企业语言
报表阅读与财务分析
总结篇
多元世界背后的经济逻辑
万科
客 户
资
资
源
金
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
项目
数据
土地 储备
2247万平米
进入 市场
广州、北京、上海、 天津、惠州、增城、
东莞、深圳。
现金 储备
41.79亿（港币）
合生创展
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
资本运作与重组并购
税务，企业环境
税务筹划与风险管控
揭示商业（生意）的内部管控重要性
内部控制和风险管理带来不同结果
揭示商业（生意）的资本运作过程
资本运作多重结果，还是回归项目本身
揭示商业（生意）的税务筹划理念
税务筹划与税务安全的平衡
目录：
1. 信息（神经系统）：报表阅读与财务分析 2. 资金（血液系统）：资金稳健与资源配置 3. 利润（生长系统）：盈利能力与绩效改善 4. 风险（免疫系统）：企业风险与内部控制 5. 资本（繁殖系统）：资本运作与重组并购 6. 税务（营养系统）：税务筹划与风险管控
年的跟踪，说白了万科最重要的秘密就
是融资，在最合适的时间融最合适的 资。”
兴奋剂一样的永续债，为何让许家
印如此“上瘾”？
万科从50亿到100亿的发展历程，两 笔可转债扮演了什么样的角色？
企业现金流（血液）循环过程： 能赚到钱是现金流稳健根本 从现金到现金
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
债权人
融资
行业间盈利水平对比：不同行业选择
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
房地产企业
140
26%
120
100
17%
17%
80
60
134
40
68
20
42
0 万科
中海
万达
净利率
净利润
银行业
19%
30 1,500 25 20 1,000
42%
38%
32%
50 39% 40
30
15
1,490
20
10 500
907
➢ 现金余额419.7亿元，同比增长69.6%
2013年，永续债规模250.24亿元；
2014年，永续债规模528.52亿元；
+29%
+15%
77
46
15
20
2002
2004
2002年和2004年，万科分别发行两次
可转债进行融资，募资规模分别为15 亿和19.9亿元，占当年销售的33%和
26%。 有券商分析师层表示： “根据我这么多
3 风险-堵
• 控制不必要的成本费用开支 • 现金流内控： ✓ 目标：账户管理/印章管理/票据管理
/现金收支 ✓ 抓手：职位分离/预算/记录/授权/稽
核等
现金流增值举例之供应链金融
神经 血液 生长 免疫 繁殖 营养
➢ 上下游企业利润率往往较低，寻找新赢利点。
15%
2014年报盈利能力指标 净利润率 15%
优化财务组 织架构，实 现财务集中 管理，加强 控制
区分战略财 务与事务财 务，提升关 键能力与运 营效率