财务风险控制35页PPT
另一类是公司特有风险又称非系统性风险。是
和公司直接相关,影响公司经营业绩变化的
因素,比如公司本身的经营活动和财务活动、
管理水平、产品竞争力、行业发展状况等等。
仅影响本公司股票的投资收益水平,使得单
个股票的投资报酬率偏离股票市场平均投资
报酬率的变动。
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如何控制长期投资风险?
项目投资 金融投资
筹资风险的来源
券证、券信化托等、ZJ资GS产U
筹资战略的基本问题 -CFO职责之一
引入风险投资? 设计资本结构,控制筹资风险。 股票是否上市?到哪里上市?何种方式?何
种途径(是IPO还是借壳、买壳上市)? 权益资本全球化的趋势?
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(一)设计资本结构,控制筹资风险
资本结构的基本问题: ——负债与权益的比例问题。
债比率要适度; (2)负债内部(即长短期债务)结构要
合理; (3)横向资本结构要合理,即企业资本
来源与资产的对应关系要合理。
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设计资本结构,控制筹资风险?
——关键点之一:负债比率要适度
负债比率为什么要适度?——负债是把“双刃 剑”。
什么叫适度? 理论上讲,负债比率以50%左右为宜,大于
100%为资不抵债。原因? 例如:浙江海纳
前言
风险存在于任何企业之中。近至南望集团、 飞跃集团,远及雷曼兄弟,无不都是由于忽 视风险而导致危机或申请破产保护。
财务管理以企业价值最大化为目标,以资 金管理和成本管理为中心。保持企业资金的 良性循环是企业生存的必要条件,而认识、 预见和控制财务风险是维持企业资金良性循 环的必要条件。因此,财务管理过程在某种 意义上也就是财务风险的控制过程。
处于成长期、经营情况良好的企业,可选择激进 型模式,以降低资本成本;
处于衰退期、经营状况不佳的企业,则应选择保 守型模式,以降低财务风险;处于正源自发展时期的企业,从稳健的角度出发,
应选择适度型模式,将资本成本和财务风险都
控制在适度的范围内。
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(二)关注表外负债,控制筹资风险 ——或有负债
产品质量事故导致的赔偿(三鹿); 涉及诉讼事项; 对外担保,等等。
广义的财务风险观认为,财务风险存在 于企业财务活动全过程,包括筹资风险、投 资风险 、收益分配风险、并购风险、汇率及 利率风险等。
[案例] 华源集团财务危机
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二、筹资风险
公司筹资方式简介
内部筹资
留存收益
筹
资
吸收直接投资
方
权益资本 发行股票
式
外
认股权证
部
筹
银行借款、公司
资
债务资本
债券、商业信用、 租赁、短期融资
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(三)面临危机时及时解救自己
——在高负债条件下如何降低负债比率,完善横向资
本结构?
1)盘活存量资产:出售非核心资产和非 核心企业.
案例:李嘉诚合俊倒闭前两周火线脱手东莞玩具厂 2)引进战略投资者或增发新股. 3)与债权人谈判,实施债务展期与债务
和解. 4)与他人合并,出售股权. 。
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49.77%
1.01
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横向资本结构模式3
激进型模式 流动资产 非流动资产
流动负债 长期资金
特点:高风险可能高收益。 [案例]海南航空
航空运输业、建筑业
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资本结构模式的选择
从资本结构的理论和实践看,没有绝对标准可以 判断哪一种模式最好。不同企业应根据自身的 生产经营情况,选择不同的资本结构模式。一 般而言:
三、投资风险
投资是通过垫付资金以获取经 济利益为目的的财务行为。
公司投资方式简介
现金
流动资产投资
应收账款 存货
投
资
方
式
长
期
投
资
固定资产
项目投资 无形资产
对外项目投资
金融投资
股票、债券
基金
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金融衍生工具
(一)流动资产投资风险
1.现金过剩或短缺风险
现金预算 现金收支控制 财务结算中心
2.应收账款坏账风险 3.存货不能变现风险
思考:负债比率的质量?
资产质量决定负债比率的质量:世界通信Z破JGS产U
设计资本结构,控制筹资风险?
——关键点之二:横向资本结构要合理
即企业资本来源与资产的对应关系要合理。 资产与筹资来源间的对应关系可表示为: 流动资产+长期资产
=流动负债+长期资金
目的:把风险与收益控制在适度的范围内
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保守型模式 流动资产 非流动资产
实施3+1模式 信用调查和信用评估 建立坏账准备金制度 应收账款绩效考核
控制存货量
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计提跌价准备金
(二)长期投资风险控制
投资风险的来源:
一类是市场风险又称为系统性风险。它们源于 企业之外的诸多原因,比如通货膨胀、利率 波动、国家政策、宏观经济发展趋势等等方 面。这些因素对所有公司都产生影响,表现 为整个股票市场平均报酬率的变动。
从理论上讲,企业加权平均资本成本最低、企 业价值最大时的资本结构为最佳资本结构。
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权衡理论下:资本结构与企业价值的关系
企业 价值
vu
无公司税企业价值
A
V
TB
B
代理成本TPV 财务拮据成本FPV
VL= vu +TB -FPV-TPV
负债 比例
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企业实践中的资本结构:
合理的资本结构具有三层含义: (1)负债在全部资金中所占的比重即负
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本讲主要内容
一、从华源危机看财务风险 二、筹资风险 三、投资风险 四、并购风险 五、财务风险的预警
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一、从华源危机看财务风险
风险是事件本身的不确定性。风险既是 损失的可能性,也是收益的可能性。凡是没 有风险的事情就可能不存在潜在收益,尤其 是高收益必然要承担高风险。
狭义的财务风险观认为,财务风险就是 筹资风险,表现为企业不能偿还到期债务, 以致陷入财务危机甚至破产。
2019
2019
5,161,129.67 7,662,385.03
15,105,957.87 18,833,579.53
4,726,630.82 7,588,516.82
6,418,479.67 9,373,480.02
8,196,054.59 9,460,099.51
负债比率 流动比率
42.49% 1.09
横向资本结构模式1
流动负债 长期资金
特点:低风险、低收益。
[案例]:百大集团 贵州茅台
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横向资本结构模式2
适度型模式 流动资产 非流动资产
流动负债 长期资金
特点:风险与收益均适中 。
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宝钢股份主要财务数据
资产增速+24.68%
项目 流动资产 资产总额 流动负债 负债总额 股东权益
1、通过投资组合分散风险 2、履行科学的决策程序。 3、开展周密的投资预算与投资可 行性分析 4、建立投资退出机制