并购方式
并购的具体方式包括企业的合并、托管、 兼并、收购、产权重组、产权交易、企 业联合、企业拍卖、企业出售等具体方 式。 资本运营的核心就是兼并、收购与合并 重组。
兼并
是指一个企业采取各种形式有偿接收其他企业的产 权，使被兼并方丧失法人资格或改变法人实体的经 济行为。 企业兼并的形式有：① 承担债务式兼并，即在资 产与债务等价的情况下，兼并方以承担被兼并方债 务为条件接收其资产的兼并方式；② 购买式兼并， 即兼并方出资购买被兼并方企业资产的兼并方式； ③ 吸收股份式兼并，即被兼并企业的所有者将被 兼并企业的净资产作为股金投入兼并方，从而成为 兼并方企业的一个股东的兼并方式；④ 控股式兼 并，即一个企业通过购买其他企业的股权，达到控 股，实现兼并的方式。
并购方式之间关系
合并、兼并和收购是一种从属关系，兼 并和收购包含在广义的合并概念中。兼 并是合并中的一种形式，即吸收合并； 而收购是兼并中的一种形式，即控仓 首创集团的并购之路
最新消息
本周全球企业并购活动出现急升，世界各地企业目前已达成价值逾1000 亿美元的并购交易，涉及众多行业。 昨天公众的注意力集中在保健、技术和能源领域。强生公司(Johnson Johnson)同意以250亿美元的现金加股票收购Guidant；赛门铁克 (Symantec)以价值135亿美元的股票收购维尔软件 (Veritas Software)；诺 布尔能源(Noble Energy)以现金和股票交易方式与帕蒂娜油气公司 (Patina Oil Gas)合并，交易金额34亿美元。 据研究公司Dealogic提供的数据，到目前为止，本周的并购交易额总计 1080亿美元，是2000年6月以来全球最大的并购量，略微超过今年1月的 1070亿美元交易总额。 摘自《金融时报》2004年12月17日 星期五
并购分类(3)
5、按并购方法分: (1)现金支付型; (2)品牌特许型; (3)换股并购型; (4)以股换资型; (5)托管型; (6)租赁型; (7)承包型; ， (8)合作型; (9)合资型; (10)行政划拨型; (11)承债型; (12)杠杆收购型; (13)管理收购型;
并购程序
(一)从法律方面了解被并购方的基本情况和存在的法律障碍; (二)组织并购班子; (三)对被并购方进行全面调查; (四)提出并购后财务状况、生产能力、销售能力、产品质量、协同效应和技术 潜力的期望; (五)判断、决定并购类型; (六)确定并购的价格方法和范围; (七)拟订全面的并购方案; (八)并购双方 (或若干方)的协商、谈判(如为恶意并购 则不存在此程序)。 (九)通过股东大会 (股东会)、董事会及有关政府的审议、批准; (十)签订并购合同或协议。 (十一)有关方批准或核准。 (十二)董事会改组 (十三)变更登记。 (十四)新公司的人员、财务、资产整合。 涉及上市公司、国有资产、中外合资、中外合作企业并购的，要注意有关审批 程序，信息披露。 (十五)协助新企业的正常运行协助制定企业内部规章制度，办理企业纳税申报， 劳动合同的签订，办理相关保险，理顺各种业务关系。
并购分类(1)
1、按被并购对象所在行业分: (1)横向购并，是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门 之间发生的并购行为。 (2)纵向购并，是指为了业务的前向或后问的扩展而在生产或经营的各个相互衔 接和密切联系的公司之间发生的并购行为。 (3)混合购并，是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵问相结合的并 购行为。 2、按并购的动因分: (1)规模型购并，通过扩大规模，减少生产成本和销售费用。 (2)功能型购并，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。 (3)组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。 (4)产业型购并，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。 (5)成就型购并，通过并购实现企业家的成就欲。
目的
资本运营的目的就是在利润最大化原则下使资本在再生产过程 中实现保值和增值，使资本更有效率，并能不断地实现资本扩 张。需要注意的是，这里所说的资本运营已经超出了一般产品 再生产过程的资金运营的意义，它的更深刻的含义是指如何使 企业具有强大的实力，即企业的核心能力，从而使企业具有竞 争能力和资本扩张能力。企业内部的资产重组、企业间的兼并、 收购和重组，都是资本运营的重要内容（一般讲资本运营，多 是指企业间的兼并重组），对于企业的发展都具有重要的意义。 资本运营是企业发展到一定阶段后，结合内外资源状况寻求自 身进一步发展时的一种内在需求，成功的资本运营与资本市场 的发展与完善是密不可分的，成熟的资本市场和蓬勃发展的投 资银行产业作为资本运营的一种外部力量同样起着重要的推动 作用。
并购动因与效应
规模经济论 交易费用论 经营多样化
并购动因
(1)资本的低成本扩张; (2)扩大生产规模，降低成本费用; (3)市场份额增加和战略地位的提高; (4)提高品牌经营效率和知名度; (5)获得垄断利润; (6)满足企业家的成功欲; (7)股东不愿意继续经营企业; (8)股东通过卖掉企业使创业投资变现或实现创业人力资本化; (9)企业陷入困境，通过被兼并寻求新的发展; (10)通过被有实力的企业兼并或交换股份，寻找有实力公司的支 持; (11)通过兼并获得资金、技术、人才、设备等外在推动力。
资本运营与企业并购
资本运营概念
又称资本运作、资本经营，是指利用市场法 则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科 学运动，实现价值增值、效益增长的一种经 营方式。 资本运营主要是对于企业而言的（尽管政府 和中介机构也会参与其中，但并不是主流）。 资本运营是经济主体进行价值运营的直接体 现，是一种正常的市场行为，客观上反映着 产品再生产过程的资本再生产，具有不以人 的意志为转移的客观规律性。
并购分类(2)
3、按并购双方意愿分: (1)协商型，又称善意型，即通过协商并达成协议的手段取得并购意思的一致。 (2)强迫型，又可分为敌意型和恶意型，即一方通过非协商性的手段强行收购另 一方。 4、按并购后被并一方的法律状态分: (1)新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。 (2)吸收型，即其中一个法人解散而为另一个法人所吸收。 (3)控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。
收购
收购是指一个企业能够通过购买上市公 司的股票而使该公司经营决策权易手的 行为。
合并
合并（企业合并）是指两家以上的公司 依据契约及法令归并为一个公司的行为。 企业合并包括吸收合并和创新合并两种 形式。所谓吸收合并是指两个以上的公 司合并中，其中一个公司因吸收了其他 公司而成为存续公司的合并形式；所谓 创新合并是指两个或两个以上的公司通 过合并创新一个新公司。
目的
为企业的战略服务，实现企业的结构调整;为 生产经营服务，实现产品升级;实现企业资本 价值的一般增值。
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(一)资本扩张 (二)募集资金 (三)企业改制 (四)业务与资产整合 (五)开拓新的市场 (六)转移风险 (七)获取收益
资本的收益及退出途径
(一)公开上市 1、国内证券市场:主板市场、创业板市场。 2、国外证券市场 – 香港联交所:主板市场、创业板市场 – 纽约证券交易所、纳斯达克市场、美国证券交易所、新加坡 证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所等。 (二)通过产权交易实施退出 – 1、将产权转让给其他企业或其他投资者; – 2、出售给其他风险投资公司; – 3、通过被并收购等资本运营手段退出。 (三) 其他投资者溢价增资 (四) 被投资企业、原来的投资者或管理层回购 (五) 清算、破产。
企业并购定义与实质
所谓并购，即兼并与收购的总称，是一种通 过转移公司所有权或控制权的方式实现企业 资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资 本运营的重要方式。 并购的实质是一个企业取得另一个企业的财 产、经营权或股份，并使一个企业直接或间 接对另一个企业发生支配性的影响。并购是 企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、 市场、资金、管理、文化等优势，让存量资 产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来， 实现资本的增值。
资本运营要素
资本运营一般包括四个要素：运营主体、 运营资本、运营对象和运营手段。另外 还需要有一个良好的运营环境即资本市 场。
方式
从企业层面来说，企业经营的精髓是两种战 略即企业内部管理型战略和企业外部交易型 战略的有效运用，企业的资本运营就是企业 外部交易战略的运用，兼并、收购和重组就 是企业外部交易型战略最复杂、最普遍的运 作形式，也是资本运营的核心。 具体方式包括:发行股票、发行债券 (包括可转 换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、 派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资 本)，企业的合并、托管、收购、兼并、分立 以及风险投资等。