四、终值和现值
• 现在时点的价值叫现值 • 未来时点的价值叫终值 • 现值被视同本金，终值被视同本利和 • 本金、利率和期限已知，可以计算出终值 • 若终值、利率和期限已知，可以计算出现值 • 计算现值时使用的利率，通常被称为贴现率。 • 在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率负相关
第二节 利率分类及其与收益率的关系
• 最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市 场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款 利率和金融市场利率的市场化利率形成机制和市 场利率体系
五、我国利率市场化改革
▲近年来，我国政府对利率的管理在方法上更为多样，手段 上更为灵活，并适时根据经济形势调整利率，对宏观经济 进行调控。 ▲但从总体上看，我国经济社会中利率作用的发挥还受到一 定的限制，其中最主要的是利率形成机制没有实现市场化。 ▲实现利率的市场化需要一定的条件与环境，在我国当前的 经济金融背景下，要想一步实现利率的市场化是不现实的。 只有从实际出发，实行渐进式的利率改革，才能稳步实现 利率市场化，充分发挥利率在社会主义市场经济中的作用。
一、利率的分类
• 3、固定利率与浮动利率：这两种利率是按借贷期 内利率是否变动划分的。 ▲固定利率是指在整个借贷期间内按事先约定的利 率计息而不作调整的利率。 ▲浮动利率是指在借贷期间内随市场利率的变化而 定期进行调整的利率。
一、利率的分类
• 4、名义利率与实际利率：这两种利率是根据利率 的真实水平划分的。 ▲名义利率r是指包括了物价变动因素的利率，通常 金融机构公布或采用的利率都是名义利率。 ▲实际利率i是指物价水平不变因此货币购买力不变 条件下的利率，通常用名义利率减去物价变动率p 即为实际利率。 i=r-p（大于0为正利率；小于0为负利率）
第四节 利率的作用及其发挥
一、利率与宏观经济
（一）利率对储蓄和投资的影响 调节社会资本供给——储蓄与消费； 调节投资——投资规模与结构； （二）利率与信贷资金供求 高利率抑制资金需求；低利率导致资金需求增加 （三）利率与社会总供求的调节 利率降低——消费、投资需求增长——社会总需求增长 （四）利率与资源配置效率（企业优胜劣汰） （五）利率与宏观经济政策（是货币政策的中介目标）
收益的资本化规律及其运用
收益的资本化是从收益、利率、本金三者的关系中 套算出来的。
一般来说，收益是利率与本金的乘积，用公式表示为： • 收益（B）=本金（P） × 利率（R） • 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金， 即：本金（P） =收益（B）/ 利率（R） ● 收益资本化在经济生活中被广泛地应用。 • 例1：地价=土地年收益/年利率 • 例2：人力资本价格=年薪/年利率 • 例3：股票价格=股票收益/市场利率
二、利率与收益率
• （一）收益率的计算 • 收益率包括两部分： • 1、当期收益：每年的利息收入与证券购买价格的比 率 • 2、资本利得率：证券价格变动所导致的收益或损失 • RET=(C+P(t+1)-Pt)/ Pt= C/ Pt+ (P(t+1)-Pt)/ Pt • C—息票利息； Pt —时间t时的价格； P(t+1)时间 t+1的价格 • RET—收益率 • C/ Pt —当期收益率； (P(t+1)-Pt)/ Pt —资本利得率
网上作业二：
• 谈谈我国利率市场化的进程
谢谢观赏
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四、利率发挥作用的环境与条件
▲利率发挥作用的基础性条件
★独立决策的市场主体 ★ 市场化的利率决定机制 ★合理的利率弹性 ★灵活的利率联动机制
▲经济制度与经济环境对利率作用发挥的影响
★市场化改革与利率作用的发挥 ★市场投资机会与资金的可得性 ★产权制度与利率作用的发挥
五、我国利率市场化改革
• 利率市场化：利率市场化是指通过市场和价值规 律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运 行机制。它是价值规律作用的结果。
一、利率的分类
• 6、长期利率和短期利率 • 短期利率：一年期以内（含一年）的信用活动适用利 率 • 长期利率：一年期以上的信用活动适用利率 • 长期利率一般高于短期利率水平 • 7、即期利率和远期利率 • 即期利率指给定的各种期限借贷活动的利率； • 远期利率指隐含在即期利率中从未来某一时点到另一 时点的利率
1、单利法
• 例如：A银行向B企业发放一笔金额为100万元、 期限为5年、年利率为10%的贷款，到期后B企业 向A银行偿还的利息和本金是多少？
• 利息I=P×r×n=100×10%×5=50万元 • 本利和（S）=P（1+r×n）=100（1+10%×5） =150万元
2、复利法
• 复利是单利的对称，是指将按本金计算出 来的利息额再加入本金，一并计算出来的 利息。 • 复利的利息计算公式为： • • • 复利法本利和公式为： •
（三）影响利率的时间因素 ——利率的期限结构
• 利率的期限结构表现为某一时点上因期限差异而有所不同 的一组利率所构成的利率体系 • 例如：存款1年期、2年期、3年期 • 一般来说，期限越长，利率越高
• （四）利率管制
• 基本特征：由政府有关部门或中央银行直接制定利率或规 定利率的上下限。 • 发达国家管制较松；发展中国家管制较严
一、利率的分类
• 5、基准利率与一般利率： 这两种利率是根据利 率作用的不同划分的。 ▲基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定性 作用的利率，当基准利率变动时，其他利率也相 应发生变化。 西方国家：贴现率和同业拆借利率 我国：上海银行同业拆放利率2007 ▲一般利率是基准利率之外的其他市场利率。
第一节 货币的时间价值与利息 • 一、货币的时间价值与体现
• 货币的时间价值是指同等金额的货币其现在的价 值要大于其未来的价值，即现在的1元钱比1年后 的1元钱更有价值，因当前拥有现在的货币可以出 借或进行投资获利。
一、货币的时间价值与体现
• 利息：利息是借贷关系中借入方支付给贷出方的 报酬。也是衡量投资获利的尺度，是货币时间价 值的具体体现。 • 利率：利率是指借贷期满所形成的利息额与所贷 出的本金额的比率。衡量货币时间价值的指标。
• 一、利率的分类 • 1、年利率、月利率与日利率：这三种利率是按计算利息 的不同期限单位划分的。 ▲年利率：以年为单位计算利息时的利率，通常%表示。 ▲月利率：以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示。 ▲日利率：以日为单位计算利息时的利率，通常以‰0表示。 日利率*30=月利率 月利率*12=年利率
• 一、利率决定的主要理论
• 马克思的利率决定理论：利率的变化在零与平均利润率之 间 • 古典学派的实际利率理论：利率的变化取决于投资于储蓄 的均衡（投资是利率的减函数；储蓄是利率的增函数） • 凯恩斯的流动性偏好理论：利率取决于货币供求数量的对 比，货币供给量由货币当局决定；货币需求取决于人们的 流动性偏好。（图5-3）“流动性陷阱 • 新剑桥学派可贷资金理论：利率是资金的价格，它取决于 可贷资金的供求状况 • IS-LM模型：在既定国民收入下由商品市场和货币市场共 同决定（图5-4）
一、利率的分类
• 2、市场利率、官定利率和公定利率：这三种利率是按不 同的利率决定方式划分的。 ▲市场利率是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了 市场内在力量对利率形成的作用。 ▲官定利率又称法定利率，是由一国货币管理部门或中央银 行所规定的利率，各金融机构必须执行。 ▲公定利率由非政府部门的民间组织（如银行公会、行业协 会）制定的第三讲
学习内容
•
• 主要阐述了利息与利率的基本概念，重点讨论了 利息转化为收益的一般形态及其收益的资本化问 题；介绍了利率计算与分类方法；分析了利率的 决定与影响因素；讨论了利率的风险结构与期限 结构问题；阐明了利率的作用与影响作用发挥的 环境与条件。
第五章 利息与利率
• 学习目的：
★ 掌握利息的来源，熟悉利息与货币时间价值和收 益资本化规律的关系； ★ 掌握利率的两种计算方法，了解利率的分类及其 与收益率的关系； ★ 了解利率的决定因素，掌握利率决定理论，熟悉 影响利率变化的其他因素 ★ 掌握利率的的作用，了解利率发挥作用的环境与 条件； 了解我国利率市场化的意义与进程。
三、利息的计算：单利和复利
• 1、单利法：单利是指单纯按本金计算出来的利息。 用公式表示为： • 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） • 单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时 只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计 算的方法。用单利法计算时，其本利和的计算公 式为： • 本利和（S）=P（1+r×n）
第四节 利率的作用及其发挥
二、利率对金融机构经营管理的影响
★金融机构负债 ★金融机构资产 ★金融机构风险
三、利率与金融资产的价值与价格
★有价证券价值评估（债券、股票） ★对金融资产价格影响（反方向）
原理5.2
• 利率对于宏观经济各变量和金融机构的经 营管路具有重大影响。利率变化通过与其、 晒场供求机制、无套利均衡机制作用于金 融资产价格，使资产价格出现反方向的变 化趋势
（二）影响利率的风险因素 ——利率风险结构
● 利率的风险结构：相同期限金融资产因风险差异而产 生的不同利率，被称为利率的风险结构。这一定义中 的风险是指违约风险、流动性风险和税收风险。 1、违约风险。是指不能按期偿还本金和支付利息的风 险。违约风险低的债券利率也低，违约风险高的债券 的利率也高。如政府债券的违约风险低，因而利率也 低。 2、流动性风险。是指因资产变现速度慢而可能遭受的 损失。 3、税收风险。如利息税 4、购买力风险与“费雪效应”。如通货膨胀 5、汇率风险与利率平价。如套利活动
原理5.1
• 利率主要由储蓄、投资、货币供给、货币 需求和国民收入等因素共同决定