第二章筹资管理
一、资金需要量预测的基本方法
（一）销售百分比法（五步计算法）
1.划分敏感项目和非敏感项目（随销售额而变动的资产、负债项目）
2.计算基期各敏感项目的销售百分比（
基期销售额
该敏感项目金额
）
3.计算预测期某敏感项目预计数（预计销售额×该敏感项目销售百分比）
4.计算预测期需要增加的流动资金额（预计资产－预计权益）
或：销售收入预计增加额×（资产销售百分比合计－权益销售百分比合计）5.计算预测期外部筹资额（预测期追加投资额－预测期内部筹资额）（二）因素分析法
影响资金需要的因素
与资金需要量的关系
业务量的变化正比资产价格的升降正比资金周转速度的快慢
反比
二、放弃现金折扣成本率
折扣期
信用期现金折扣率现金折扣率＝折扣成本率放弃现金
-⨯
-3601三、债券发行价格的计算
付息方式
计算公式
分期付期，到期还本
∑
+⨯+
+n
1t t n
11P ＝市场利率）（
票面利率
债券面额市场利率）（债券面额
＝）（债券发行价格＝债券面额×（P/F ，i ，n ）＋债券利息×（P/A ，i ，n ）
＝债券面额×复利现值系数＋债券利息×年金现值系数
到期一次还本付息
（1）单利计息时：
）
（）（面额）
（债券n ，i ，P/F ×n i 1＝P 发行价格
⨯+⨯＝本利和（单利）×复利现值系数（2）复利计息时：
）
（）（面额）
（债券n ，i ，P/F ×i 1＝P 发行价格 n
+⨯＝本利和（复利）×复利现值系数
四、融资租赁（租金的计算——已知现值，求年金）
每年应付租金＝应付租金总额的现值÷年金现值系数
A ＝P ×（A/P ，i ，n ）五、资金成本的计算
基本公式
％
筹资净额
资金使用费用
资金成本率＝
100⨯筹资净额＝筹资总额－筹资费用＝筹资总额×（1－筹资费用率）
个别资金成本的计算
（注意是否税前扣除，有无筹资费用）建议记住基本公式及
注意事项即可
％
筹资费用率）（１借款总额所得税税率）
（１借款利息＝资金成本率银行借款100⨯-⨯
-⨯％
筹资费用率）（１债券筹资总额所得税税率）
（１债券利息＝资金成本率长期债券100⨯-⨯
-⨯％
筹资费用率）（１优先股发行总额优先股每年股利额
＝资金成本率优先股100⨯-⨯
＋普通股股利年增长率
筹资费用率）（１普通股发行总额利额
普通股预期最近一年股＝资金成本率普通股-⨯
＋普通股股利年增长率
普通股市价额利额
普通股预期最近一年股＝资金成本率
留存收益六、财务杠杆（DFL ）
T
1D
I EBIT EBIT
EBIT EBIT EPS EPS EBIT EPS DFL －－－＝
／／＝变动率变动率＝
∆∆七、最佳资本结构的选择决策方法
计算公式
最佳资本结构
比较资金
成本法
全部资金该种个别资金
资金成本率
某种个别＝资金成本率综合ｎ
ｊ＝１⨯
∑
∑=n
1
j j
j
w W
K K ＝
选择综合资金成本率小的方案
每股收益分析法
2
1EPS EPS ＝，即计算每股收益无差别点N
D
T 1I EBIT EPS ）－－）（－（＝
∴
2
2
2111N D )T 1)(I EBIT (N D )T 1)(I EBIT (－－－＝－－－（1）预期EBIT 小于EBIT ，选股票筹资；预期EBIT 大于EBIT ，选负债筹资；
（2）直接将预期EBIT 分别代入公式得出EPS 1、EPS 2，选择EPS 大的方案。