“佳美”品牌价值评估报告书北方亚事咨评报字[2006]第021号北京北方亚事资产评估有限责任公司二OO六年二月二十八日目录摘要 (3)绪言 (4)一、委托方及品牌所有者概述 (4)二、评估要素 (10)评估目的 (10)评估范围及对象 (11)评估价值类型 (11)评估基准日 (11)评估原则 (11)评估依据 (11)评估起止时间 (12)三、宏观经济形势分析及行业分析 (12)四、品牌资产描述 (18)“佳美”品牌及其价值内涵 (18)五、品牌获利能力分析及其风险分析 (33)企业及其“佳美”品牌外部经营环境分析 (33)企业发展优势及其“佳美”品牌获利能力分析 (34)企业发展风险分析 (36)六、品牌价值评估 (37)评估过程 (37)评估假设 (38)评估方法 (39)评估模型 (39)评估模型中各参数选取 (40)评估计算 (46)七、评估结果 (46)八、特别事项说明 (46)九、评估基准日期后重大事项 (47)十、评估报告的法律效力 (47)十一、评估报告提出日期 (48)附件 (49)摘要北京北方亚事资产评估有限责任公司接受北京佳美口腔医院的委托，对其量化“佳美”服务品牌价值，展示佳美品牌形象及企业实力，为招商引资和企业全面发展提供价值参考依据之目的而涉及的“佳美”品牌进行了评估。
评估人员遵循独立、客观、公正、科学的原则，依据《资产评估准则——无形资产》及其它有关资产评估法规，采用收益现值法，实施了包括现场考察、市场调研、评定估算等必要的评估程序，得出的评估结论是：在评估基准日2005年12月31日持续使用前提下，“佳美”品牌价值为人民币77780.97万元，大写为人民币柒亿柒仟柒佰捌拾万玖仟柒佰元整。
本评估结论是根据公认的评估程序和惯例得出的，这些程序和惯例依赖于使用大量的评估假设和考虑许多不确定因素，评估结论在评估假设和有关限制条件下有效。
提请报告使用者关注评估假设和特别事项说明。
以上内容摘自北方亚事咨评报字[2006]第021号资产评估报告书，欲了解本评估项目的详细情况，应认真阅读资产评估报告书全文。
评估机构法定代表人授权人签章评估项目负责人中国注册资产评估师签章评估报告复核人中国注册资产评估师签章北京北方亚事资产评估有限责任公司二OO六年二月二十八日“佳美”品牌价值评估报告书北方亚事咨评报字[2006]第021号绪言北京北方亚事资产评估有限责任公司接受北京佳美口腔医院的委托，根据国家有关资产评估的规定，本着客观、独立、公正、科学的原则，采用收益现值法，对其量化“佳美”服务品牌价值，展示佳美品牌形象及企业实力，为招商引资和企业全面发展提供价值参考依据之目的而涉及的“佳美”品牌进行了评估。
评估人员根据必要的评估程序对委托评估的无形资产实施了现场考察、市场调研、行业调查、评定估算，对委估无形资产在评估基准日2005年12月31日持续使用前提下所表现的持续使用价值作出了公允反映。
现将资产评估情况及评估结果报告如下：一、委托方及品牌所有者概述本项目委托方及品牌所有者均为北京佳美口腔医院（以下简称佳美或佳美口腔或佳美医疗集团）委托方：北京佳美口腔医院住所：北京市东城区东总布胡同7号法定代表人：刘佳注册资本：300万元经济性质：股份制（合作）经营范围：医疗服务。
佳美医疗集团是中美合资兴建的口腔专业的集团性连锁医疗机构，专业从事口腔医疗，开展口腔内科、口腔外科、口腔修复、口腔正畸等业务，并开展免费咨询、免费检查、免费随诊、免费建档等服务项目。
佳美医疗集团实力雄厚、品牌影响广泛、经营理念新颖、管理模式超前，是国内第一个以连锁模式经营的大型现代化口腔医疗机构。
佳美口腔医院是佳美医疗集团麾下的旗舰性口腔综合医疗机构，是建国以来北京市批准的首家民营口腔医院，也是我国口腔医疗领域中首家民办口腔医院，共投资人民币 2000 万元。
它采用当今口腔医疗界先进技术，拥有国内高水平医疗队伍，突破传统的国内口腔医疗服务方式，以高档舒适的诊室、先进的医疗设备、人性化的服务、科学安全的消毒为特点采取24小时全天候开诊的经营举措，得到了市场的认可。
经过十二年的发展，佳美在北京、大连、沈阳、上海等省市共开设口腔专科医院、门诊共33家，总营业面积达到1.5万平方米以上，佳美口腔已成为国内口腔医院领域的知名品牌。
根据佳美医疗集团目前的发展规划，从2006年起，佳美计划以每年在全国重点城市发展20家连锁医疗机构的速度，逐步在全国成立300家口腔医院或门诊，从而促进佳美口腔的可持续发展，把佳美打造成为中国最大规模的连锁医疗机构、国内口腔医疗界的一支生力军。
表一：佳美资产负债状况表单位：万元表二：佳美经营状况表单位：万元注：以上资料来源于北京佳美口腔医院提供的佳美医疗集团的2003-2005年合并财务报表表三：佳美财务状况分析表单位：%由以上表一至表三可知：从上述绩效指标计算表大致可以看出佳美口腔的财务经营状况：在偿债能力方面，佳美口腔的资产负债率2003年、2004年、2005年分别为7.6%、6.17%、8.2%，远低于行业的优秀值41.4%，表明佳美在经营方面仍然有较大的举债空间。
医院流动比率和速动比率近三年平均为149.26%、141.68%，2005年为125.18%、118.18%，流动比率和速动比率较高，特别是2005年速动比率接近行业优秀值123.8%，说明公司具有较强的及时偿债能力。
在资产运营方面，佳美口腔2004年、2005年总资产周转率平均为1.04次，处于行业的良好值0.9次与优秀值1.1次之间，表明佳美在全部资产的运营方面拥有较高的水平，企业资产经营状况较好。
佳美口腔2004年存货周转率和应收帐款周转率分别为0.02次、1992220次，2005年分别为5.21次、1242904次，佳美存货周转率高出行业优秀值，反映了佳美口腔2005年存货周转快，购进的材料领用快，从侧面反映了医院的经营业绩较好，同时也说明存货管理能力得到提高。
佳美口腔应收帐款周转率高，主要是因为医院的营业收入采用现金结算，只有很小的赊欠金额，医院相关的应收账款财务制度执行有力。
在财务效益方面，佳美口腔近三年主营业务利润率分别为89.83%、76.62%、76.33%，平均为80.93%，虽然医院的主营业务利润已扣除了营业费用支出，但仍高于行业优秀值47.6%，属十分优秀水平。
佳美口腔2004年、2005年净资产收益率分别为83.98%、73. 01%，远高于行业的优秀值17%；佳美口腔2004年、2005年总资产报酬率分别为78.48%、67. 91%，远高于行业的优秀值9%。
上述反映盈利能力的指标表明，企业的财务效益突出，主营业务利润率、净资产收益率、总资产报酬率等三项指标均高于行业的优秀值，具有较强的盈利能力。
在发展能力方面，佳美口腔2004年实现主营业务收入9961.10万元，比上年度增长51.18%，2005年实现主营业务收入12429.04万元，比上年度增长24.78%，突出地表现佳美在口腔治疗方面，通过提高医疗水平、加大营销宣传力度和规模化经营，医院的经营业绩大幅增长。
佳美口腔近两年资本增长率分别为107.35%、15.34%，高于行业良好值13.5%。
在这两个指标上，反映了佳美口腔随着医疗市场需求的发展不断调整医院的经营规模，医院的总体发展趋势明显。
综上所述，佳美口腔通过强化管理，把握市场导向，提高医疗技术和水平，实施品牌战略，取得了良好的财务效益：医院资本结构合理，有较强的长短期偿债能力，财务风险小；医院流动资产运营效率高，发展速度快，发展能力强，具有良好的成长性。
医院目前的财务指标较好，但今后医院在快速扩大经营规模的同时，需要注意扩展速度与企业规模、经济效益相匹配，以保持各项财务指标的相对稳定性。
图一：公司近三年资产变化趋势图单位：万元图二：公司近三年经营业绩增长图单位：万元二、评估要素量化“佳美”服务品牌价值，展示佳美品牌形象及企业实力，为招商引资和企业全面发展提供无形资产价值参考依据。
评估范围及对象为“佳美”品牌。
评估范围具体涵盖“佳美”商标权；企业商誉、企业文化、各项经营优势等无形资源；“佳美”营销网络及市场资源。
评估范围及对象与资产评估业务委托约定书所载内容一致。
根据本次评估对象及评估目的，确定本次评估的“佳美”品牌价值类型为持续经营价值（持续使用价值）。
持续经营价值是指在持续经营条件下公司（或品牌）的价值。
持续经营价值是假设现有资产将被用于产生未来现金流并且不会被出卖，投资者考虑持续经营价值，并将它与生产终止时的资产价值对比，如果持续经营价值超过生产终止时的生产价值，那么进行经营是有意义的。
评估基准日为二OO五年十二月三十一日。
选择二OO五年十二月三十一日为评估基准日，是为了保证评估结果有效地服务于评估目的。
1．遵循独立性、客观性、公正性的工作原则；2．遵循产权利益主体变动为前提或假设前提的工作原则；3．遵循持续经营原则、贡献原则、预期原则和公开市场等操作性原则；4．遵循国家及行业规定的公认原则。
1．经济行为依据北京北方亚事资产评估有限责任公司与北京佳美口腔医院签订的《资产评估业务委托约定书》。
2．法律法规依据1)财会[2001]1051号《资产评估准则——无形资产》；2)财评字[1999]91号《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》；3)参照国务院1991年91号令颁布的《国有资产评估管理办法》；4)参照原国家国有资产管理局以国资办发[1992]36号文发布的《国有资产评估管理办法施行细则》；5)中国资产评估协会[1996]03号文颁布的《资产评估操作规范意见（试行）》；6)《中华人民共和国商标法》及其实施细则；7)财政部、中国人民银行、国家税务总局和原国家国有资产管理局制定的有关企业财务、会计、金融、税收和资产管理方面的政策、法规。
3．产权依据1)中华人民共和国国家工商行政管理局商标局颁发的“佳美”商标注册申请受理通知书；2)北京佳美口腔医院向评估机构出具的《商标到期续展承诺书》。
4．取价依据1)委托方提供的至评估基准日2005年12月31日止前三年的财务报表和未来收益预测表；2)国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料；3)评估机构收集的其它有关资产评估技术信息及各种技术参数资料；4)信息来源：中国经济景气月报、中国资讯行、国家国资委2005年企业绩效评价标准等。
二OO六年二月八日起至二OO六年二月二十八日止。
三、宏观经济形势分析及行业分析（一）宏观经济形势分析宏观经济直接和间接地引导或约束微观经济的运行，无形资产的价值实现过程中会直接或间接受到宏观经济的影响。
因此，分析中国的宏观经济形势，预测中国宏观经济形势的未来趋势是无形资产前景预测的基础组成部分。