证券投资分析之民生银行班级： 09 金融工程（1）班成员：鲍坤李倩芸杨爱爱朱彦臻李艳桃王鹏艳邸建敏刘永锋 2012年6月12日民生银行公司分析1.总体概述1.1民生银行简介2.公司基本面分析2.1公司股本分析2.1.1………………………………..股本结构分析2.1.2…………………………………股东结构分析2.1.3…………………………………股东权益比例分析2.2公司财务分析2.2.1…………………………………综述2.2.2…………………………………偿债能力分析2.2.3………………………………….盈利能力分析2.2.4………………………………….成长性分析2.3公司经营分析2.3.1…………………………………存贷款数量分析2.3.2…………………………………存贷款分布分析3.横向比较和杜邦分析3.1横向比较3.1.1………………………………….主要财务指标对比3.1.2…………………………………..成长性对比3.1.3………………………………….经营能力对比3.1.4………………………………….盈利能力对比3.1.5………………………………….资产安全对比3.2杜邦分析4.技术分析5.总结一、公司简介中国民生银行于1996年1月12日在北京正式成立。
它是经国务院中国人民银行批准的首家主要由非国有企业入股的全国性股份制商业银行, 由中华全国工商联负责组建，广州益通集团公司、中国乡镇企业投资开发有限公司、中国煤炭工业进出口总公司、中国船东互保协会、山东泛海集团公司等59家单位作为发起人，按照商业银行法和公司法设立的股份制商业银行。
中国民生银行以高科技、中小型的民营企业为主要服务对象，全力扶持他们中的优势企业上规模、增效益。
作为中国银行业改革的试验田，民生银行锐意改革、积极进取，业务不断地拓展，规模不断地扩大，效益逐年递增，保持了快速健康的发展势头，为推动中国银行业的改革创新做出了积极贡献。
二、公司基本面分析（一)公司股本分析1 股本结构2012-04-02 2010-12-31 2010-07-15数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）有限制条件股份0.00 0.00 0.00 0.00 34,824.12 1.30 无限制条件股份2,836,558.52 100.00 2,671,473.30 100.00 2,636,649.18 98.70 人民币A股2,258,760.24 79.63 2,258,760.24 84.55 2,258,760.24 84.55 境内上市B股0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 H股577,798.28 20.37 412,713.06 15.45 377,888.94 14.15 N股0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 S股0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流通股0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00由图表可知，民生银行在内地A股上市，占总市值的80%，在香港H股上市，占总市值20% 。
且截至目前，民生所有限制流通股均已实现流通，不会出现限制流通股冲击市场的风险。
2 股东结构（2011年年度）股东名称持股数(万股)持股比例股份性质增减变化香港中央结算(代理人)有限公司407,897.5315.27%境外可流通股0.02%新希望投资有限公司133,358.68 4.99%流通A股-中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪115,130.73 4.31%流通A股-中国船东互保协会90,576.45 3.39%流通A股-东方集团股份有限公司88,897.02 3.33%流通A股-上海健特生命科技有限公司80,560.00 3.02%流通A股9.00%中国中小企业投资有限公司73,795.50 2.76%流通A股-中国泛海控股集团有限公司69,893.91 2.62%流通A股-股份总数2,836,558.52 100.00 2,671,473.30 100.00 2,671,473.30 100.00福信集团有限公司56,615.15 2.12%流通A股-1.47%四川南方希望实业有限公司55,830.69 2.09%流通A股-合计持有1,172,555.68万股,占总股本43.89%，较上期增加5,879.15万股，占总股本0.22%。
由图表内容不难看出最大持股人的持股比例也不过15.27%，其它股东的持股比例更是低于百分之十，即民生银行没有控股股东。
由这点我们可以看出民生银行股权结构分散，拜托了中国企业固有的个人式或者说是家族式的经营模式，不会因为个人或者家族的利益而出现影响公司决策，损害公司小股东利益的问题。
形成了管理层和股东的互相制约和监督。
从现代企业体制来说，基本上是管理层，董事会，监事会三权分立的体制。
这样的体制从本质上来说更适合股权分散的治理结构，给了企业更强的生命力和持久力，更加适合国际化大型企业。
由上述两个方面我们看出民生银行有着良好的股本结构，形成了有效的股东大会制度，给了权利良好的监督与制衡，这必将给予企业美好的未来。
3 股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，这个比率反映了企业资产中有多少是由股东投入的。
从图中可以看出，民生银行早期的股东权益比率较大，最高时候（2000年末）达到了9%，紧接着就一直下降，最低曾达到2.014%（2003-6-30），在2003年因发行可转换债券而有一段小波增长，但股东权益比率仍然很低。
可见这一阶段民生银行负债增加，民生银行这时期在加强运用财务杠杆筹集资金，实现自身发展。
从07年开始，民生银行逐渐增大股东权益比率，提高自身抵御风险的能力，在2007年（增发股票）和2009年（在香港上市）有两波大的增长。
股东权益比率同业比较（2011年12月31日报告期数据）从同业情况来看，民生银行处在同业平均水平之下，接近同业平均水平，与国有的大型银行相比仍相差0.1到0.3个百分点，另外比宁波银行低1个百分点，但是比招商银行、华夏银行和北京银行都高，处在相对中间的水平，这是较为合适的。
股东权益比率既不能太大，也不能太小，太大则表明企业没有积极的利用财务杠杆来扩大经营规模，太小则表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力，而民生银行的6.0264%正是处在相对中间的水平，较为合适。
（二)公司财务分析1 总体评述根据民生银行公布的年报显示：2011年度民生银行总资产22290.64亿元，比上年同期的18237.37亿元同比增加22.23%；净资产1295.97亿元，比上年同期的1041.08亿元同比增加24.48%；营业收入实现823.68亿元，比上年同期的547.68亿元同比上升50.39%（其中第四季度营业收入实现221.52亿元，环比增加3.71%，同比增加50.42%）；从各项业务来看，利息净收入同比增长41.31％，非息净收入同比增长82.18%，投资收益21.69亿元。
利润总额实现372.85亿元，比上年同期的229.76亿元同比增加61.8%；拨备前利润455.51亿元，比上年同比增加59.94%；归属于母公司所有者的净利润279.2亿元，比上年同比增加58.81%；扣除非经常性损益的净利润280.61亿元，比上年同比增加59.76%；全面摊薄每股收益1.0451元/股，比上年同比增加58.81%；分配方案为10送3元。
另外，公司董事会建议2012年进行中期利润分配，在达到监管部门对资本充足率要求的前提下，在未来实施每年两次分红并保持分红政策的连续性和稳定性。
1）盈利能力继续提高。
民生银行创新的业务提高了议价能力，公司资产负债保持较为稳定的增长态势，2011年底，资产总额达到22290.64亿元，比年初增长22.23%，公司存款总额为16447.38亿元，比年初增长16.08％；贷款余额为12052.21亿元，比年初增长13.96%；公司业绩增长显著提高，净利息收入648.21亿元，增长41.31%，净非利收入151.01亿，增长82.18%。
净利润279.2亿元，增长58.81%，增长58.81%。
这个增幅在所有银行中名列前茅。
特别亮点：净息差高达3.14，在所有银行中名列前茅。
2）战略转型走在业内前列。
“商贷通”贷款余额2325 亿元，同比增长46%，远远高于14%的平均贷款增速。
“商贷通”客户总数达到15 万户，“商贷通”客户结构进一步优化，贵宾客户占比30%以上，贷款利率较上年提高2.2%，产品盈利能力持续增强。
2011 年，本公司“商贷通”贷款不良率继续维持在较低水平不良率仅为0.14%。
资产质量继续保持良好。
2011年末，不良贷款额75.39 亿元，增2亿；不良贷款率0.63%，降0.06%；关注类贷款余额及占比提高，其中关注类贷款余额133.4 亿元，增加3.2 亿元，提高31%；关注类贷款占比1.1%，增0.14%。
关注类增加，并不代表资产质量在恶化，其并不会反映到业绩上。
11 年，逾期贷款余额103.2 亿，增加23 亿。
3）资本充足率偏低。
资本充足率偏低，有待再融资缓解。
11年末公司资本充足率10.86%，核心资本充足率7.87%。
公司核心资本充足率指标偏低，A股可转债+H股增发的再融资方案去年3季度已获银监会批准，尚待证监会的批复。
H 股增发后，公司核心资本充足率应能超过8.5%的标准，待A股可转债转股后核心资本充足率会有明显提高。
2 成绩评价1)偿债能力分析从图中可以看到，民生银行的资产负债率一直在94%上下波动。
2009年末到2011年末的资产负债率比之前的很长阶段的都低，可见现在民生银行的偿债能力与经营发展能力较之前有所提高。
资产负债率同业比较（2011年12月31日报告期数据）从同业来看，民生银行的资产负债率高于同业之间的平均水平（93.8748%），但是极为接近，另外从表中可以看出，国有银行的资产负债率较低，股份制银行的资产负债率较高，就2011年末来说，民生银行在股份制银行中资产负债率属于较低的。
可见民生银行的长期偿债能力是有保障的。
而就短期来看，民生银行的资产质量有所提高，不良贷款率由上年同期的0.69降至0.63，贷款拨备率和拨备覆盖率都较上年有所提高，抗风险能力均又提高。
应付短期债务的能力也是不用担心的。
资本充足率是指资本总额与加权风险资产总额的比例。
资本充足率反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之前，该银行能以自有资本承担损失的程度。
规定该项指标的目的在于抑制风险资产的过度膨胀，保护存款人和其他债权人的利益、保证银行等金融机构正常运营和发展。