2017年金融科技行业巨头FIS分析报告
2017年9月
目录
一、FIS：北美金融科技航母 (4)
1、不断拓宽业务边界，成就产业“巨无霸” (4)
2、年入近百亿美元，金融危机后股价已翻10倍 (7)
3、北美业务发展稳定，海外业务快速增长 (10)
4、行业龙头地位稳固，深耕金融行业方显“专注”价值 (13)
二、聚焦两起最大并购：Capco和Sungard (15)
1、收购Capco，借“咨询业务”加深对金融行业的理解 (16)
2、收购SunGard，如虎添翼，进军资本IT领域 (17)
三、从FIS得到的两点启示 (20)
1、看Fintech需看长逻辑：中美金融市场成熟度存明显差距，国内短期监管
承压，长远前景广阔 (21)
（1）中美金融市场成熟度存明显差距 (21)
（2）中美金融科技对比 (21)
2、以史为镜：分久必合，主抓龙头 (24)
（1）以史为镜，FIS的成长史映射出了“抓龙头”的重要性 (24)
（2）诸多C端Fintech代表公司估值享受溢价 (25)
（3）B端Fintech龙头公司前景同样广阔，也应享受估值溢价 (26)
四、总结 (26)
北美金融科技航母，年入近百亿美元，金融危机后股价已翻10倍：作为北美金融科技的“巨无霸”，FIS业务覆盖了银行、证券、基金、交易所等金融领域的各主要分支，深耕金融行业的“专注”让FIS 在《美国银行家》评选的FinTech100榜单中常年位居前三甲，并年入近百亿美金。

公司股价在2008年金融危机达到历史低点后开始持续上涨，截至目前已上涨近10倍，总市值逾310亿美元。

时势造英雄，我们看好这个属于Fintech的时代，也看好我国Fintech行业将后来居上。

成长史俨如行业缩影，91亿并入巨头Sungard：FIS于2015年以91亿美元的交易对价收购了专注于证券、交易所等行业的资本IT服务巨头Sungard（FinTech100排名第8），而在此之前，FIS已陆续收购逾10家公司。

因此，看FIS的成长史就俨如在看美国Fintech行业的缩影。

跳出一时的纷纷扰扰，若以更宏观的角度，从FIS身上可以看到Fintech 产业巨大的长线价值，也能看到龙头的“主线效应”。

从FIS得到的两点启示：1）看Fintech需看长逻辑。

对比中美，从FIS年入近百亿美金及10年10倍的增速可以看出，对于美国这样一个金融市场成熟度领先于我国的市场，金融信息化的需求和市场空间十分巨大。

而反观我国金融市场，离天花板尚远，成长可期，金融监管的短期承压不会改变行业的长远前景，而这一过程中，金融科技的作用将必不可少；2）以史为镜：分久必合，主抓龙头。

从FIS及Sungard 的成长轨迹可以看出，美国金融科技企业通过过去10年不断的并购整合，市场格局逐渐明朗，集中度不断向龙头靠拢。

FIS作为龙头企业充分受益，确定性和稀缺性凸显。

这对于我国金融科技市场未来的发
展同样适用，龙头的确定性溢价将逐步显现。

一、FIS：北美金融科技航母
富达国民信息服务公司（Fidelity National Information Services；简称：FIS）是一家全球领先的为金融机构提供技术解决方案，以及专业的战略咨询服务和外包服务的供应商。

公司的前身Systematics公司于1968年成立，后被ALLTEL Information Services收购。

2003年，公司正式更名为FIS，目前总部设在佛罗里达州杰克逊维尔，在全球拥有55000多名员工，拥有领导地位的支付处理解决方案和集成银行解决方案，为全球130多个国家，20000多个机构提供金融服务。

2015年8月完成了最大的一笔并购——收购SunGard公司后，FIS公司的业务进一步向证券、基金及交易所IT软件领域拓展。

1、不断拓宽业务边界，成就产业“巨无霸”
收购行业细分领域公司，产业链广覆盖：FIS拥有十分丰富的产品线，从2003年起，公司通过不断收购行业细分领域的公司，不断完善并延长产业链，巩固了公司在金融科技领域的龙头地位。

目前公司的产品覆盖了银行、支付、证券、基金、交易所等金融领域各主要分支。