• 证券结算是证券清算和收割两个过程的统称，清算 和交割交收是整个交易过程中必不可少的两个环节。
清算：在每个交易日中对每个经纪商成交的证券数量 与价款分别予以压轧抵，对证券和资金的应收或应 付净额进行计算的除了过程。
交割：即为证券的收付在证券交易过程中当买卖双方 达成交易后，应根据证券清算的结果在事先约定的 时间内履行合约。买房需交付一定款项获得所购证 券，卖方需交付一定证券获得相应价款。此即为证 券结算。
买入时的最高限价和卖出时的最低限价 • （2）市价委托指令 • 只指定交易数量而不给出具体的交易价格，但要求该委托进入
交易大厅或交易系统时以最好的价格进行交易。具有很强的即 时性 • 从买卖双方的交易比例看，卖出时使用市价委托的比例高于买 入时的比例，表明投资者在出货时对时机的即时性要求较高， 而进货时则更多地使用限价委托。
可编辑版6ຫໍສະໝຸດ ❖ 在美国，投资银行往往有两个来源：一是由综合性 银行分拆而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由 证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。
可编辑版
7
投资银行的主要业务
•一级市场业务 股票的发行与承销 证券的发行与承销
•二级市场业务 经纪商业务 做市商业务 保证金交易
•项目融资业务 •私募基金 •投资基金管理业务 •兼并收购业务等
可编辑版
2
❖ 伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信 用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大 量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑 贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。
可编辑版
3
❖ 证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发 展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银 行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在 证券市场中的核心地位
投资银行的起源与发展
可编辑版
1
❖ 现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、 十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融 机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于 以下四方面因素。
❖ 贸易活动的日趋活跃 ❖ 证券业的兴起与发展 ❖ 基础设施建设的高潮 ❖ 股份公司制度的发展 ❖ 美国投资银行的来源
• 证券经纪业务 • 信用经纪业务 • 其他经纪业务
可编辑版
10
• 证券经纪商：指直接代理证券买卖，双方进 入证券市场参与交易并收取佣金的投资银行。
可编辑版
11
证券经纪业务的流程
• （一）开设账户 • （二）委托买卖 • （三）竞价成交 • （四）证券结算
可编辑版
12
证券经纪商业务---开设账户
可编辑版
8
经纪商业务
• 定义：证券经纪业务是投资银行的本源与传 统业务的主要组成部分，它是指投资银行接 受客户委托，按客户要求，代理客户买卖证 券的业务，并收取佣金。
• 投资银行从事证券经纪商业务时只是作为证 券交易双方的代理人，本身并不持有任何证 券头寸，因而也就没有任何价格风险。
可编辑版
9
经纪商业务分类
可编辑版
16
可编辑版
4
❖ 资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施 造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十 九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程 中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程 中得到了迅猛的发展。
可编辑版
5
❖ 股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中 一场深刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公 众之间资金中介的作用得以确立。
• 证券经纪业务的第一步是开设账户，即投资 者在经纪商处开立证券交易结算账户（投资 者用于证券交易资金清算的专用账户），并 存入证券交易所需资金。
• 是证券经纪商与投资者建立经纪关系的标志 • 资金账户专用分为现金账户和保证金账户
可编辑版
13
证券经纪商业务—委托买卖
• 1.委托指令 • （1）限价委托指令 • 不仅限定股票买卖的数量，而且对买卖价格进行限定，即规定
可编辑版
14
证券经纪商业务—竞价成交
• 竞价原则：价格优先，时间优先 • 竞价方式： • （1）集合竞价：由交易中心将不同上时点
收到的订单积累起来，到一定的时刻再进行 竞价成交。 • （2）连续竞价：证券交易可以在交易日的 每个时点连续不断的进行。由交易系统按照 竞价原则进行撮合。
可编辑版
15
证券经纪商业务—证券结算