我国棉花及其金融衍生品概况（一）我国棉花分类：1.按物理形态分：籽棉：摘下未经加工皮棉：去籽加工后2.按长度来分：长绒棉：长度在33毫米以上细绒棉：长度一般在25-32毫米，我国主要是细绒棉。

3.按加工机械来分锯齿棉：锯齿轧花机加工出来的皮棉。

细绒棉基本上都是锯齿棉，我国市场锯齿棉居多特点：皮棉杂质含量低，效率高，对纤维有损伤皮辊棉：皮辊轧花机加工出来的皮棉。

长绒棉一般为皮辊棉。

（二）棉花的播种及生长周期和我国主要种植区域需经过播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期，共半年左右。

1．播种出苗期：播种--出苗，约需10--15天；2．苗期：出苗--现蕾，约需40--45天；3．蕾期：现蕾--开花，约需25--30天；4．花铃期：开花--吐絮，约需50--60天;5．吐絮期：吐絮--收花结束，30--70天不等。

注：新疆：4——5月份播种，9——10月份采收。

长江及黄河流域：3——4月份播种，9——10月份采收。

我国划分为三大棉区：长江中下游棉区（包括上海、浙江、江苏、湖北、安徽、四川、江西、湖南等地）、黄河中下游棉区（包括河南、河北、山东、山西、陕西等地）新疆棉区（包括南疆、北疆、东疆和甘肃等地）。

（三）中国棉花的包装种类：皮棉不能散放，必须经打包机打成符合国家标准的棉包。

国家标准皮棉包装有三种包型：注：目前我国棉包绝大部分为85公斤，而国外则以227公斤的棉包（480磅）居多。

（四）棉花质量的主要考核指标：4.1棉花的品级分类：1成熟程度根据2色泽特征棉花分为7个品级------三级标准级3 轧工质量4.2棉花颜色级分为白棉，淡点污棉，淡黄染棉，黄染棉4种类型，其中白棉分4个级别。

淡点运棉分2个级别，淡黄染棉分2个级别黄染棉1个级别，共9个颜色级。

白棉三级为标准级。

颜色级用两位数字表示，第一位是级别，第二位是类型棉花颜色级代号4.3长度：各长度值均为保证长度，25毫米表示棉花纤维长度为25.0∽25.9毫米，26毫米表示棉花纤维长度为26.0∽-26.9毫米，以此类推至31毫米，分为7个级。

国标还规定，28毫米为长度标准级；五级棉花长度大于27毫米，按27毫米计；六、七级棉花长度均按25毫米计。

4.4马克隆值：马克隆值是反映棉花纤维细度与成熟度的综合指标, 分为A、B、C三级，B级为标准级。

注：马克隆值过高，会影响成纱强力。

马克隆值过低的棉纤维往往成熟度差，容易产生有害疵点，染色性差。

所以只有马克隆值适中的棉花才最适中。

4.5回潮率：回潮率是指棉花中所含的水分与干纤维重量的百分比。

回潮率与含水率不同，含水率是指棉花中所含的水分与湿纤维重量的百分比。

国标规定棉花公定回潮率为8.5％，回潮率最高限度为10.5％。

4.6含杂率：含杂率指棉花中含有的如沙土、枝叶、铃壳、软籽表皮等非危害性杂物的比例。

国标规定锯齿棉标准含杂率为2.5％。

4.7 危害性杂物：危害性杂物是指混入棉花中的对棉花加工、使用和棉花质量有严重影响的硬杂物和软杂物，如金属、砖石、化学纤维、丝、麻、毛发、塑料绳、布块等异性纤维或有色纤维等。

国标规定：棉花中严禁混入危害性杂物。

4.8 公量重或公定重量：准重按棉花公定回潮率折算后的重量.4.9断裂比强度(Fiber Strength)：指纤维单位截面积或单位线密度所承受的断裂负荷。

断裂比强度分档及代号4.10整齐度(Uniformity)：通常以国际校准棉样为基准，采用50％与2．5％跨距长度之比。

长度整齐度指数表4 长度整齐度指数分档及代号4.11棉花的异性纤维：异性纤维是指混入棉花中的对棉花及其制品质量有严重影响的非棉纤维和色纤维，如化学纤维、毛发、丝、麻、塑料膜、塑料绳、染色线（绳、布块）等。

这里又将异性纤维分成两类，一是非棉纤维的其它纤维性物质，一是有色纤维。

（五）棉花品级制度主体品级：含有相邻品级的一批棉花中，所占比例80%及以上的品级。

同一批棉花中，除了主体品级的比例达到80%及以上外，还不允许有跨主体品级的棉花。

不符者应挑包整理或协商处理。

（注：跨主体品级是指主体品级及其上下相邻品级之外的其它品级，即同一批棉花中，不能有与主体品级相差2个级及以上的棉花）。

如：一批棉花中，（1）若1级占10%，2级占80%，3级占10%，该批棉花的主体品级是2级。

（2）若1级占10%，2级占75%，3级占15%，则该批棉花无主体品级（没有占到80%及以上的级别）。

（3）若1级占90%，3级占10%，虽然主体品级1级的比例达90%，但有3级棉花存在，属跨主体品级1级的范围，该批棉花不符合国家标准的要求。

主体品级为80%以上，有相邻级比例在20%以内，如某批棉花1级占85%，2级占15%，则计算货值时要按比例分别计算。

注：品级和等级区别：等级是品级和长度的总称，如该批棉花等级是129，所表示的意思是：品级是1级，长度级是29毫米。

人们常说“我的棉花等级是1级”，这是错的，正确的说法应是：我的棉花品级是1级。

注意：千万不能把等级和品级混为一谈。

（六）质量标识：国家标准规定：棉花质量标识按棉花类型、主体品级、长度级、主体马克隆值级顺序标示，6、7级棉花不标马克隆值级。

类型代号：黄棉以Y标示；灰棉以G标示；白棉不做标识。

品级代号：一级至七级用“1”--“7”标示。

长度级代号：25毫米至31毫米，用“25”--“31”标示。

马克隆值级代号：A、B、C级分别用A、B、C标示。

皮辊棉、锯齿棉代号：皮辊棉在质量标示符号下方加横线“”标示；锯齿棉不作标示。

如：一级锯齿白棉，长度29毫米，马克隆值A级，质量标识为：129A；三级皮辊白棉，长度28毫米，马克隆值B级，质量标识为：328B ；四级锯齿黄棉，长度27毫米，马克隆值B级，质量标识为：Y427B；五级锯齿白棉，长度29毫米，马克隆值C级，质量标识为：529C；六级锯齿灰棉，质量标识为：G625。

（七）棉花一号标准合约：一号棉花期货合约9.1 一号棉交割适用国家标准。

基准交割品：符合《中华人民共和国国家标准棉花细绒棉》（GB1103－2007）规定的328B 级国产锯齿细绒白棉。

替代品及升贴水：（一）符合GB1103－2007规定的国产锯齿细绒白棉一级升水450元/吨；二级升水300元/吨；四级贴水600元/吨；五级及以下不得注册仓单；（二）长度28毫米以上的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，同品级30毫米及以上长度升水100元/吨，28毫米以下不得注册仓单；（三）马克隆值为A级的国产锯齿细绒白棉可以替代交割，无升贴水；马克隆值为C级的不得注册仓单；（四）每批公定重量为20±0.5吨，且抽样总包数中含危害性杂物包数在10%（含10％，四舍五入）以内的棉花方可用于期货交割；N年产锯齿细绒白棉从N+1年9月合约（包括9月合约）交割起，每交割月增加贴水200元/吨，即9月贴水200元/吨，11月贴水400元/吨；贴水随货款一并结算。

（八）棉花二号标准合约二号棉花期货合约（九）、郑商所为什么设计两个棉花期货合约郑商所设计的棉花合约有两个:一号棉花合约和二号棉花合约，其基准计价区分别为内地主产区河南、河北、山东等省和新疆乌鲁木齐。

这样设计的主要原因是新疆作为我国最大的棉花主产区，正常年景棉花产量占我国棉花总产量的近三分之一，且高等级棉花所占比重高于内地。

如果将新疆地区排除在外，那么，棉花市场的稳定将受到影响。

将新疆纳入期货市场体系中，设置交割仓库时，又会因新疆交通的“瓶颈”而产生副面影响。

为了有效地解决这些问题，带动新疆地区经济的发展，创立新疆棉花的品牌，郑商所设计两个合约。

两个合约的主要区别：1）、基准计价地不同：一号棉花期货合约的基准交割地地河南省郑州市，二号棉花合约的基准交割地为新疆乌鲁木齐市。

2）、基准交割品及替代品不同：根据基准价区内棉花等级分布不同，两个合约确定了不同的基准交割品，一号棉基准交割品为328B，替代品为在一号棉花交割仓库储存且符合棉花国家标准（GB1103－1999）规定的除328B以外，品级四级以上（含四级），长度28毫米以上（含28毫米）、马克隆值为A、B级的国产锯齿细绒白棉；二号棉基准交割品为228B，替代品为在二号棉花交割仓库储存且符合棉花国家标准规定的除228B以外，品级四级以上（含四级），长度28毫米以上（含28毫米），马克隆值为A、B级的国产锯齿细绒白棉。

3）、仓单的单向流动：在一号棉指定交割仓库形成的质量符合二号棉花交割品的，可升水用于二号棉花交割。

4）、为了有效促进仓单流动，缩短仓单在库存放时间，最大限度地避免棉花自然变异，设计N年生产的棉花至N+1年8月1日起贴水的制度。

（十）棉花期货合约中符合交割标准的棉花有什么要求？棉花期货合约的交割品是符合《中华人民共和国棉花（细绒棉）国家标准》（GB 1103-1999）规定的锯齿细绒白棉，具体要求是：（1）品级：4级及以上，其中一号棉基准交割品为3级；二号棉为2级。

（2）长度：28毫米及以上，其中标准等级为28毫米。

（3）马克隆值：A、B级，其中标准等级为B级。

（4）回潮率：最高不超过10.5％。

（5）异性纤维：抽样总包数中含异性纤维包数在10%（含10％，四舍五入）以内。

（6）交割单位：4手的整倍数。

（7）一批棉花的公定重量：20±0.5吨。

（十一）、一号棉花期货合约替代交割品升贴水：注：仓单注销出库时，在复议期内，棉花颜色级因自然变异造成棉花颜色级类型下降超出上述替代品范围的，其升贴水参照中国棉花协会2012年11月21日发布的《棉花买卖合同一般条款》（适用于国产棉贸易）中“锯齿加工细绒棉质量差价表”执行。

（十二）、保证金制度:棉花期货合约的交易保证金按该合约上市交易的“一般月份”、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个阶段依次管理。

（十三）限仓制度☐交割月前一个月份经纪会员、非经纪会员、投资者的持仓（包括套期保值和套利持仓）分别达到最近交割月份市场单边持仓15%、10%、5%的，则在正常保证金比例上提高5个百分点。

☐凡未能按时交纳交易保证金者，交易所有权对其持有的该交割月份合约强行平仓，直至保证金可以维持现有持仓水平。

☐某一月份合约的限仓数量按该合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月份以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个阶段依次递减。

（十四）、棉花交割产生的费用是如何计算的？注:1、不委托交易所结算的仓单转让和期转现免收手续费，委托交易所结算的仓单转让和期转现按原标准收取手续费；同一客户编码的仓单转让和期转现免收手续费。

2、仓储费收取节点：自标准仓单注册之日起至交易所开出《提货通知单》前一日止，交易所代交割仓库收取仓储费，交易所在每月第一个交易日按月计算划转上个月发生的仓储费；交易所代收之外的费用，交割仓库直接向货主收取。