第四节 财务管理目标
(三)股东财富最大化
股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财 富。又称为股票价格最大化。
优点：(1)科学地考虑了资金的时间价值和风险因素 (2)能够克服企业在追求利润上的短期行为 (3)容易量化，便于考核和奖惩
缺点：(1)它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用。 (2)它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。 (3)股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制。
衰退
萧条
限制生产规模，紧缩 限制投资规模 停止新产品开发，裁减劳动力
第二节 财务管理环境
2．经济发展水平
发达国家——经济发展水平高，财务管理水平高。 发展中国家——经济发展水平一般，经济发展速度快，经济政策变
更频繁，财务管理水平不高。 不发达国家——经济发展水平很低，财务管理呈现水平很低、发展
较慢。
第三节 财务管理假设
(三)有效市场假设
有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。
弱 式 有 效 市 场完 全 反 映 了 证 券 历 史 价 格 中 的 全 部 信 息 有 效 市 场 次 强 式 有 效 市 场完 全 反 映 了 证 券 所 有 公 开 的 可 用 信 息
强 式 有 效 市 场完 全 反 映 了 证 券 一 切 公 和 不 公 开 的 可 用 信
理财主体假设的派生——自主理财假设
第三节 财务管理假设
(二)持续经营假设
持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济 活动。它明确了财务管理工作的时间范围。
企 业 前 景 持 停 续 业 经 清 营 算 （ （ 持 清 续 算 经 假 营 设 假 ） 设 ）
持续经营假设的派生——理财分期假设
财务管理的环境——存在于企业内部和外部，影响和制约企 业财务行为的客观因素的结合。
第二节 财务管理环境
(二) 财务管理环境的分类 1．按包括的范围分
宏观环境——宏观因素，对各类企业的财务管理均产生影响。 微观环境——微观因素，只对特定的企业财务管理产生影响。
2．按与企业的关系分
企业内部环境——企业内部，容易把握,能充分加以利用。微观因素。 企业外部环境——企业外部，构成复杂，较难把握。或微观或宏观。
理性理财的表现： （1）理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标。 （2）理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。 （3）当理财人员发现方案是错误的时，都会及时采取措施降低损失。 （4）理财人员能吸取教训，总结经验，学习新理论，应用新方法，使得理
财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。
理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而 应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。这一假 设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。
第三节 财务管理假设
理财主体的特点： (1)理财主体必须有独立的经济利益； (2)理财主体必须有独立的经营权和财权； (3)理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。
财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分(或要素) 以及这些部分之间的排列关系。
第一节 财务管理的理论结构
二、财务管理理论结构的起点
(一)现有财务管理理论研究起点的主要观点 1．财务本质起点论 2．假设起点论 3．本金起点论 4．目标起点论
(二)以财务管理环境为起点来构建财务管理的理论结构
理财环境对财务管理假设、财务管理目标、财务管理方 法、财务管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起 点。
特点：所有权和经营权不分，负无限责任，筹资困难，财务 管理简单。
第二节 财务管理环境
合伙企业——由两个以上的合伙人共同投资并经营的企业。
特点：所有权和经营权不分，权力分散，负无限责任，财务 管理简单。
公司——依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营，
自负盈亏的企业法人。 特点：所有权和经营权分离，负有限责任，筹资容易。财务 管理复杂。
第三节 财务管理假设
二、财务管理假设的分类
财务管理基本假设 财务管理的派生假设 财务管理具体假设
第三节 财务管理假设
三、研究财务管理假设的意义
(一)财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提 (二)财务管理假设是企业财务管理实践活动的出发点
第三节 财务管理假设
四、财务管理假设的构成
(一)理财主体假设
第二节 财务管理环境
(二)法律环境
财务管理的法律环境——影响财务管理的各种法律因素。 企业组织形式法律规范 税务法律规范 财务法律规范
(三)社会文化环境
社会文化的各方面。
第二节 财务管理环境
三、财务管理的微观环境
(一)企业类型 1．三种类型的企业组织形式及其对财务管理的影响 独资企业——由一人投资并经营的企业。
原因：市场竞争激烈，资金运用日趋复杂，投资风险加大 特点：投资管理受到空前重视。 理论和方法：建立了科学的投资决策指标、科学的投资决策方法、
投资组合理论和资本资产定价理论。
第一节 财务管理的理论结构
4．通货膨胀理财阶段（70年代后——80年代中）
原因：持续和严重的通货膨胀。 特点：大规模的通胀，使企业资金需求不断膨胀，货币资金不断贬
第三节 财务管理假设
理财的理性行为只是一种假设，而不是事实。 理性理财假设的派生——资金再投资假设
第四节 财务管理目标
一、研究财务管理目标的重要意义
财务管理目标（理财目标）是指企业进行财务活动所要达到的根本目 的。
第四节 财务管理目标
二、对财务管理目标主要观点的评价
(一)产值最大化
通过对企业财务活动的管理，不断增加企业产值，使产值达到最 大。
预期报酬率3％ 预期报酬率8％
肯定能得到 不一定能得到
股票投资结果，可能：
收益率8％ 收益率3％ 收益率－2％
第三节 财务管理假设
(五)理性理财假设
理性理财假设——从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员， 因而，他们的理财行为也是理性的。
财务管理人员分为两类：理性的和盲目的。
第三节 财务管理假设
第二节 财务管理环境
3．按变化情况分
静态财务管理环境——处于相对稳定状态的因素，适应。 动态财务管理环境——处于显著变化状态的的因素。调整。
(三)研究财务管理环境的意义
第二节 财务管理环境
二、财务管理的宏观环境
(一)经济环境 1．经济周期
复苏
繁荣
扩大生产规模，加强筹资 扩大投资，获取收益 引入新产品，增加劳动力
第一节 财务管理的理论结构
郭XX教授等认为：
财 务 基 本 理 论
财
务
规
范
理
论
财
务
行
为
பைடு நூலகம்
理
论
第一节 财务管理的理论结构
(二)财务管理理论结构的基本框架
第二节 财务管理环境
一、财务管理环境概述
(一) 财务管理环境的概念
环境——指被研究系统之外的，对被研究系统有影响作用的 一切系统的总和。具有相对性。
第一节 财务管理的理论结构
李XX教授认为：
描述财务管理及其基本特征、目标的理论； 描述财务管理的主体、客体和理财环境的理论； 描述财务管理职能、研究财务管理运行机制的理论； 研究财务管理规范的理论； 关于财务管理方法原理的理论。
第一节 财务管理的理论结构
刘XX教授等认为：
基本理论 应用理论按 按环 对节 象的 的应 应用 用理 理论 论
缺点：只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；只抓生产， 不抓销售；只重投入，不讲挖潜。
第四节 财务管理目标
(二)利润最大化
通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。 企业管理的目标——经济效益最大化
优点：能反映资本的增值和积累，劳动价值和报酬的高低，社会财 富的增加。
缺点： （1）不能反映企业经济效益的高低
理论和方法：国际财务管理的理论和方法迅速发展和应用。
第一节 财务管理的理论结构
三、财务管理理论结构的构建
结 构 各 组 成 部 分 及 其 排 列 关 系 体 系 包 含 内 容 ， 简 单 关 系
(一)我国学者关于财务管理理论体系主要观点简介 王XX教授认为：
从财务的本质出发——对象、职能、主体、环境 从资金运动规律性出发——目标、原则、体制 从资金运动规律的运用——环节和方法
第二节 财务管理环境
2．按其他标准划分的企业类型及其对财务管理的影响 (二)市场环境
构成市场环境的要素： 参加市场交易的生产者及消费者的数量——数量越多，竞争越大；
反之，竞争越小。 参加市场交易的商品的差异程度——差异程度越小，竞争越大；
反之，竞争越小。
第二节 财务管理环境
1．完全垄断市场——由一个企业独占市场，不存在竞争。自由决定
第二节 财务管理环境
3．经济体制 计划经济体制
（1）决策权归上级高层权力机构 （2）企业执行决策指令完成计划 指标 （3）财务管理内容单一，方法简单
市场经济体制 决策权归企业 企业对市场信息作出反映，调 整其各种决策 财务管理内容丰富，方法复杂
4．具体的经济因素
通货膨胀率、利息率、外汇汇率、金融市场、金融政策、 财税政策、产业政策等。
第一节 财务管理的理论结构
2．资产管理理财阶段（第二次世界大战后——60年代初）
原因：市场竞争日益激烈，要维持企业的生存发展，管好用好资金。 特点：企业内部普遍进行有效的内部控制，内部的财务决策被认为是
财务管理的最主要问题。 理论和方法：各种计量模型的应用。
第一节 财务管理的理论结构
3．投资管理理财阶段（60年代中——70年代中）
第四节 财务管理目标