②安全性高
（降低金融风险） 降低金融风险）
③流动性强 ④期限与数量匹 配
局限： 局限： 对个人来说： 对个人来说：收益率较低 对企业来说：资金使用限制较多（资金规模、期限等方面） 对企业来说：资金使用限制较多（资金规模、期限等方面）
2010-12-7 14
两种融资方式的优劣对比
从风险角度看
市场体制： 投资组合、 市场体制：横向风险分担（投资组合、对冲风险） 银行主导：跨期风险分散（金融中介机构的作用） 银行主导：跨期风险分散（
从信息处理角度看
市场体制： 市场体制：通过市场提供大量的公开信息 银行主导： 银行主导：银企长期合作过程中拥有相关信息
从监管角度看
市场体制：监管成本高， 市场体制：监管成本高，但适于动态产业 银行主导：监管成本低， 银行主导：监管成本低，但只适于传统产业
从公司治理角度看
市场体制： 用脚投票” 市场体制：“用脚投票”和敌意收购 银行主导：凭借内部信息优势实施控制 银行主导：
华融
信达
长城
东方
工行
建行
农行
中行
2010-12-7
24
银行与非银行金融机构
金融 机构 体系
银行类 机构
非银行 类机构
中央 银行
存款 货币 银行
专业 银行
证券 公司
投资 基金
信托 投资 公司
保险 公司
租赁 公司
财务 信用 公司 合作社
······
2010-12-7
25
银行与非银行类金融机构的区别
业务内容 资金来源 资金运用 业务范围 创造存款货币的能力 发展的历史 性质表现
2010-12-7
19
金融资产和金融工具是资金融通的载体， 金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融 市场交易的对象，金融体系的基本构成要素。 市场交易的对象，金融体系的基本构成要素。
发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金， 发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金， 购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来 收益。 收益。 金融体系的基本功能是由金融资产或金融工具的基本 功能派生出来的。 功能派生出来的。没有金融资产也就没有了金融交易 的对象。通过金融资产的发行和交易， 的对象。通过金融资产的发行和交易，金融体系的基 本功能得以实现。 本功能得以实现。
2010-12-7
银行 吸收存款、 吸收存款、借款 贷款、 贷款、投资 较广， 较广，货币市场 的主要参与者 较强 早，长 间接融资的主导
非银行金融机构 不能吸收个人储蓄； 不能吸收个人储蓄；发行 有价证券或契约的方式 中长期贷款和长期投资 较窄， 较窄，资本市场的 主要参与者 较弱 晚，快 直接融资的服务机构
金融体系中 的交易对象
Financial assets & Financial instruments
是一种对未来收 益的索取权， 益的索取权，通 常以凭证、收据、 常以凭证、收据、 或其它法律文件 表示， 表示，由货币的 贷放而产生
金融资产是实现资金融通的工具， 金融资产是实现资金融通的工具， 所以金融资产又是金融工具
第一章
金融体系概述
2010-12-7
1
教学目的与要求
掌握金融体系的含义、功能、 掌握金融体系的含义、功能、构成要素以及金融体系的 演变过程 重点理解金融体系诸要素构成机制的发展变化及金融创 新的意义和作用 了解传统银行与非银行类金融机构的区别 掌握我国金融机构体系的形成与发展进程
教学内容
第一节 第二节 第三节
信息技术革命带来了金融效率的极大提高
主要原因有： 主要原因有： 为规避利率和汇率风险而诞生了金融衍生交易
金融自由化浪潮下的银行发展仍然相对缓慢
2010-12-7
6
（一）直接融资
direct financing 资金
资金盈余单位 初级证券 Primary Security
产生于直接融资 过程的索取权凭 证
26
银行为什么存在？ 银行为什么存在？
信息不完全、 信息不完全、不对称导致证券市场中的价格功能严重受损 监督市场机制下的“道德风险” 监督市场机制下的“道德风险”促使市场机制的有效性下 降 如何保证市场中的信息收集？ 如何保证市场中的信息收集？ 市场只能分散横截面风险——Allen & Gale (1995) 市场只能分散横截面风险 当市场面临整体冲击时，经济个体无法获得及时的流动性 当市场面临整体冲击时， 银行可以在很大程度上 解决这些市场不能解决 的问题， 的问题，所以我们仍然 需要银行
间接证券
2010-12-7
间接融资过程
初级证券
5
三、直接金融与间接金融 直接金融与间接金融的问题也就是金融市场与金融中介两 直接金融与间接金融的问题也就是金融市场与金融中介两 中介 种金融体系格局的对比问题
能创造出对自身 的要求权
两种金融体系格局的形成 20世纪 年代以来直接金融为主的格局代表了金融体系演 世纪70年代以来直接金融为主的格局代表了金融体系演 世纪 进的趋势
间接证券具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者， 间接证券具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别 是个人投资者的欢迎。 是个人投资者的欢迎。
2010-12-7 12
次级证券(Junior Securities) 是指在分红和公司破产清算时的剩 次级证券 余资产求偿方面的权利次于其他证券的证券。 余资产求偿方面的权利次于其他证券的证券。
金融体系的基本功能始终是： 金融体系的基本功能始终是：
实现储蓄向投资的转化
2010-12-7
17
第二节 金融体系的构成
金融体系的构成要素 金融体系
金 融 制 度 体 系
2010-12-7
金 融 市 场 体 系
金 融 机 构 体 系
金 融 工 具 体 系
18
金融资产与金融工具
一个事物两个称谓： 一个事物两个称谓：
2010-12-7
20
金融机构
金融体系中 的交易中介
金融机构（financial institution）主要指金融中介机构。其 金融中介机构。 金融机构 金融中介机构 基本功能就是在间接融资过程中作为连接资金需求者与资 金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者， 金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金 融资源的重新配置；在直接金融过程中，为双方牵线搭桥， 融资源的重新配置；在直接金融过程中，为双方牵线搭桥， 提供策划、咨询、承销等，促进金融资源的优化配置。 提供策划、咨询、承销等，促进金融资源的优化配置。 金融机构作为金融中介， 金融机构作为金融中介，一方面主要通过发行以自身为债 务人的间接证券（存单、支票、储蓄账户等）来筹集资金， 务人的间接证券（存单、支票、储蓄账户等）来筹集资金， 另一方面又主要通过提供贷款或购买债券等方式向资金需 求者提供资金。 求者提供资金。
2010-12-7
3
经济体系中的流量
消费和税收支出流
商品和服务流
生产单位
外循环
内循环
消费单位
生产性服务流
收入流
2010-12-7 4
金融体系中的资金流动
直接融资过程
初级证券
金融市场
初级证券
最终 贷款人
资金流 初 级 证 券 资 金 流
资金流
最终 借款人
资金盈余部门
资金短缺部门
资金流
资金流
金融中介机构
2010-12-7
16
金融系统(体系）就是联系资金盈余者与 金融系统(体系） 资金短缺者之间的桥梁及其相关的资金清 算和风险管理等技术与制度安排 从金融 体系的 功能看 金融系统包括市场、中介、 金融系统包括市场、中介、服务公司和其 他用于实现家庭、 他用于实现家庭、企业及政府的金融决策 的机构 资源的跨时空配置是通过金融系统进行的 金融功能比金融机构更为稳定； 金融功能比金融机构更为稳定；机构的 形式随着功能而变化
Junior Security中包含的次级债与Subprime Loan无关 Security中包含的次级债与 中包含的次级债与Subprime Loan无关
2010-12-7
13
间接融资的优点与局限
①降低融资成本
（包括信息、合约等 包括信息、 成本） 成本） 事前的搜寻和鉴定成本； 事前的搜寻和鉴定成本； 事后的监督和实施强制执行的成本 金融中介的资产与负债多样化， 金融中介的资产与负债多样化， 可分散风险 金融机构的间接证券，大都具有 金融机构的间接证券， 准货币”的性质，易被人们接受， “准货币”的性质，易被人们接受， 容易变现或转让 “续短为长”、“积零为整”有利于 续短为长” 积零为整” 不同资金供求的匹配
2010-12-7
21
金融机构可以分为四类： 金融机构可以分为四类：
管理性金融机构 政策性金融机构 商业性金融机构 国际金融机构
参见教材第165页 页 参见教材第
2010-12-7
22
中国人民银行 国家外汇管理局
银监会、证监会、保监会 银监会、证监会、
商业银行
政策性银行
各种非银行类机构
六大银行
中中中中中国 国国国国国家 工建银农邮开 商设行业政发 银银 银储银 行行 行蓄行 银 行
A "junior security" is a security that has a lower-priority claim on a company's assets and income than a senior security. For example, (1) unsecured debt is a junior to secured debt, (2) common stock is junior to preferred stock, and (3) preferred stock is junior to debentures or other debt.