浅述企业财务困境的起因与防范对策中图分类号：f275 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)10-000-02摘要财务困境对于公司业绩的负面影响不言而喻。

如何剔除财务困境对公司业绩的影响，必须分析困境的内涵、特征及其成因，从而提出解决困境的有效路径。

公司业绩度量指标的选择以及财务杠杆的界定是今后的一个重要努力方向。

关键词财务困境公司业绩防范对策一、财务困境的内涵及特征（一）财务困境的内涵财务困境又称“财务危机”，一般是指公司无法偿还到期债务，出现破产、拖欠优先股股息或者银行透支和无法偿付债券等情况。

企业陷入财务困境，容易造成“可持续经营”难以继续，并且会因为财务风险失控导致各种违约行为发生，因此财务困境又可称为“违约风险”。

（二）财务困境的特征1．积累性一个企业的财务状况是企业一定时期内各项经营管理活动结果的动态反应，体现了该时期内各项经营管理活动中问题的积累。

特别是对于财务困境的极端情况——破产清算而言，绝非由于一个错误、一时错误造成的，必然是一系列的错误没有得到及时、有效的更正，导致企业积重难返、无力回天。

一个高速成长的企业，往往扩大规模而盲目投资，从而背负大量的债务。

在投资前期难以发现问题，待到新上项目建成运行后，需要增加营运资金维持日常经营，而新项目又不能立即实现盈利，因此容易造成营运资金周转困难，入不敷出，最终出现困境。

韩国大宇、德隆集团都是最好的例证。

2．突发性财务困境中的很多因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆发性的、意外性的。

如某企业经营状况很好，但由于一个长期贸易伙伴在事先没有察觉的情况下，突然宣布倒闭，造成数额巨大的应收账款不能预期收回，使企业陷入困境。

突发事件如果发生在企业承担短期风险的控制能力范围内，企业则可安然度过风险；相反，若超过企业短期承担风险的最高限度，则企业就会陷入困境。

3．多样性财务困境的多样性表现在三个方面：（1）经营管理、财务管理等多方因素综合影响。

诱发财务困境的经营管理因素、财务管理因素又包括许多细小的方面，在复杂的经营环境下，经营管理活动的风险存在多种可能，经营管理活动的任何失误都可能导致企业发生财务困境；（2）财务困境的表现形式具有多样性，包括变现拍卖、无力支付短期债务、无力支付债券利息、无力支付债券本金、无力支付优先股股息、重整及法定破产等等。

（3）可供选择的财务困境应对措施多。

由于其诱因及表现形式的多样性，解决财务困境的措施也比较繁多，既有财务手段，还有非财务手段；既有常规策略，还有非常规策略。

4．灾难性财务困境的发生会给企业带灾难性损失。

企业也会为此付出了沉重的代价。

5．可预见性因为财务困境是企业生产经营中长期财务矛盾日积月累形成的，因此，财务管理者如果工作谨慎细微，采取有效的财务控制手段和系统的财务危机预测方法，就不难发现财务危机的苗头，最终控制和化解企业财务困境。

6．可逆性企业是由人创造的，其生命周期具有可逆性。

在财务危机的生命周期中，企业是可以起死回生的。

企业陷入财务困境，并不一定会导致最后的破产，采取有效的措施，企业可以转危为安。

二、公司出现财务困境的因素分析公司出现财务困境既可能有外部原因，也可能有内部因素。

外部因素如宏观经济环境和经济政策、法规的影响、市场调节的运行机制的影响、国家宏观管理制度、行业背景等方面。

财务困境的内部因素，如公司治理结构不健全、经营策略和管理上的失误、公司财务管理缺陷等。

因此，从外部上讲，其一，公司在做决策时要考虑国家的宏观经济状况以及总体的经济运行环境，是经济增长过热还是整体趋向萧条并且应合理估计经济环境的变化和走向，不能盲目和不合时宜。

企业如果没有能力去面对经济衰退、萧条、复苏、繁荣经济循环，乃至金融风暴，那么财务困境的可能性将会增大。

其二，市场价格波动、结构失衡的可能性也可能导致经济周期中经济过热或经济萧条。

由于经济过热，厂商过量生产，市场容量相对缩小，市场机制会产生通货膨胀来抑制。

在经济转为萧条时，由于需求和投资都不足，市场中就会出现大面积的工人失业。

大量公司会陷入财务困境。

其三，完善经济和会计法律制度，对企业进行必要的管理和监督。

其四，严格银行信贷管理，对企业贷款缺乏相应的检查与监督机制，银行不经过调查研究就同意为其提供贷款，而之后又缺少对企业的监督，这样会会使企业的经营陷入困境，并且在财务困境中越陷越深，进入无法扭转经营的局面，最终导致严重后果。

其五，行业的盈利能力并非取决于产品的外观或其技术含量的高低，而是取决于行业结构。

行业结构强烈地影响着企业竞争规则的确立以及可供企业选择的战略。

行业外部力量主要在相对意义上有显著作用，因为外部作用力通常影响着行业内部的所有企业。

因此，关键在于这些企业对外部影响的应变能力。

从内部因素来讲，企业公司治理结构的不健全表现在：1．控股股东不忠实履行义务；2．董事会缺乏独立性；3．监事会的功能弱化；4．经理层的激励与约束机制不健全；经营管理上的失误如：1．盲目扩张的多元化战略；2．缺乏产业实体支撑的资本市场；3．管理当局挪用公司资金；4．大股东掏空公司资产；5．管理者随意处置公司资产。

公司财务管理缺陷则主要包括：1．财务杠杆负效应；2．经营现金流量管理薄弱；3．投资节奏把握和组合欠佳4．企业内部财务关系混乱，财务管理制度不严。

三、财务困境对公司业绩的影响长期以来，我们对企业业绩的考核评价主要局限在财务性指标上，或是根据对内的预算或利润差异分析报告进行利润差异分析。

投资者在选择股票时通过公司的利润增长或投资报酬率等财务指标来判断公司的发展潜力和投资价值，而忽视了对其利润增长的深层原因分析。

业绩评价对企业的行为具有引导作用，在业绩评价中，过分倚重于当期的财务性业绩评价指标势必会导致企业目标利益的短期化，不注重产品的研发和市场调研诱使企业投机行为的发生，不择手段地靠偷工减料牺牲产品质量降低产品成本。

以损害企业长期业绩的成长来换取暂时优秀的业绩，必将使自己的主营业务产品竞争力下降，资产质量下降。

四、防范对策（一）建立财务困境预警体系，降低财务困境发生的概率财务困境预警系统是“触按经济脉络的手指”。

企业财务困境的发生，导致高昂的财务困境成本，根本原因就在于这根手指的功能作用发挥不好，没有建立起对财务困境预警机制。

财务困境预警体系的建设既要从财务指标上建立分析机制，也要从战略管理的层次上予以重视。

（二）完善公司治理结构建立行之有效的公司治理结构关键是解决公司内部资本股权结构、所有权和经营权相互关系结构。

如增加股东大会的透明度；增加独立董事，加强董事的独立性；加强监事会职能；建立和完善公司的激励与约束机制。

（三）确立合理的绩效指标企业的财务管理者应该明确哪些财务变量对于公司的生存和发展是至关重要的，如何来使公司维持这些较高水准的财务变量。

一般地，财务管理者将这些变量作为确定关键绩效指标的基础，并以此来建立激励体系。

因而一家处于财务困境的公司可以通过建立帮助它走出困境的新绩效指标来改变自己的命运。

（四）培育公司外部治理市场为了避免公司陷入财务困境，除了积极推进股权结构改革和提高董事会治理效率之外，还应该积极培育公司外部治理市场。

政府要深化市场经济体制的各项配套改革，努力创造适应公司法人治理结构要求的外部环境，加快融资体制改革，逐步使企业和出资人能在国家宏观政策的指导下自行决定投资。

继续完善资本市场和证券市场，促进企业产权和股权的有效流动，活跃公司的外部接管和兼并收购市场，对公司构成被接管的压力，促进公司提高其治理效率和经营业绩，以免陷入财务困境继而被兼并或者收购。

（五）规范与关联方资金往来制度1．应当规范上市公司与控股股东及其他关联方的资金往来。

严格限制控股股东及其他关联方与公司发生的经营性资金往来中，占用公司资金。

控股股东及其他关联方不得要求公司为其垫支工资、福利、保险、广告等期间费用，也不得互相代为承担成本和其他支出；上市公司不得以拆借资金、提供委托贷款、委托控股股东及其他关联方进行投资以及代控股股东及其他关联方偿还债务等方式将资金直接或间接地提供给控股股东及其他关联方使用。

2.严格控制公司的对外担保风险，加大清理己发生违规占用资金的力度。

应当针对历史形成的资金占用、对外担保问题，制定切实可行的解决措施，保证违反规定的资金占用量、对外担保形成的或有债务，在每个会计年度至少下降30%；严格控制关联方以非现金资产清偿占用的公司资金。

公司应当聘请有资格评估机构对符合以资抵债条件的资产进行评估，以此作为以资抵债的定价基础。

独立董事应对此事做出专项说明，并发表独立意见。

（六）加强经营管理和财务管理低成本管理是企业生存和获利的根本方式。

缩减管理费用是实现企业低成本的重要手段，也是帮助公司走出财务困境的重要方式。

公司可以通过推行扁平化管理，减少管理层次、管理环节和管理人员，调整优化经营管理人员结构比重，强化经营职能，降低管理成本。

另外，加强计划管理，责任管理，加强财务监管，建立费用审核机构，完善费用审批制度，加强费用的内部审计等等。

另外，加强应收账款和存货管理，大部分企业出现财务困难都和应收账款回收率低、企业持有存货时间过长有关，尤其是公司在发展中更有可能过分追求收人增长而忽视应收账款的回收。

对于处于财务困境中的企业，加强应收账款和存货管理显得非常重要。

应收账款的管理首先应对已经发生的应收账款加大回收力度。

其次加强管理应收账款周转率。

最后，应加强对应收账款的事前控制。

五、结语财务困境的形成原因，多种多样，公司必须有针对性地从内部和外部两个方面对其进行防范，同时，必须保持很好的财务报告系统，完善公司信用，只有这样，公司管理者才能确定每项资产的利用程度及产生的效益高低、确定每位员工的绩效水平、确定采取每项措施后对企业财务和经营的影响程度等等，并最终促进公司业绩的良性循环。

参考文献：[1]章之旺.财务困境对公司业绩的影响实证研究.经济管理.2009.[2]陈立琴.上市公司财务困境成本及其影响因素研究.财经研究.2011.[3]吕长江.财务困境、财务困境间接成本与公司业绩.南开管理评论.2010.[4]彭韶兵,邢精平.公司财务危机论.清华大学出版社.2005.。