公司A 公司B
12．0% 13.4%

解：公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮 动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基 础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为 0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%.每年由于银行要从中赚 取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的 借款利率为LIBOR-0.3%，B的借款利率为13%。因此互换安排应 为：
题--2

1.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为 GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月远期汇率为30/40点，若一投资者拥 有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请 说明投资、避险的操作过程及获利情况。 解：（1）3个月英镑对美元远期汇率为即期汇率加上升水 1.6025 + 0.0030 = 1.6055 1.6035 + 0.0040 = 1.6075 故3个月的英镑对美元的远期汇率：GBP l=USD l.6055/75 （2）交易过程：先按即期汇率把英镑兑换为美元，同时和银行签 订一份把美元兑换为英镑的远期和约，三个月后在美国获得的本利和， 按照约定远期汇率兑换为英镑： 第一步：10×1.6025＝16.025万美元 第二步：16.025×（1＋8％×3/12）＝16.3455万美元 第三步：16.3455÷1.6075＝10.1683万英镑 第四步：比较： 10.1683－10×（1＋6％×3/12）＝0.0183（万英镑） 所以应在纽约投资。
解答

3.目前英镑兑日元汇率为1 GBP =190.00/190.10 JPY。某 投机商预期三个月后为:1 GBP =180.00/180.20 JPY。假设 该投机商有10万英镑，该投机商该如何交易；如果预测准 确，可获得多少收益？

解：即期买入日元，三个月到期后按即期市场汇率卖出。 收益 = 收入 - 成本 = 10×190.00 - 10×180.2 = 98（万日元） 还可以： 10×190.00 ÷180.2 - 10
解答



1.假设某日纽约外汇市场行情如下： 1 USD = 7.7972/7.8012HKD 1 USD = 109.51／109.91 JPY 问：1 HKD = ？/？JPY

1.解：中心货币相同时采用交叉除 109.51÷ 7.8012 = 14.0376 109.91÷ 7.7972 = 14.0961 1 HKD = 14.0376/14.0961JPY
解答



2.假设某日纽约外汇市场行情如下： 1 USD= 7.7972/7.8012 HKD 1 GBP= 1.7678／1.7724 USD 问：1 HKD = ？/？GBP

2.解：中心货币不同时采用同向乘 1÷(7. 8012×1.7724) = 0.0723 1÷(7. 7972×1.7678) = 0.0725 所以：1 HKD = 0.0723/0.0725 GBP


题--2

2.公司A和B欲借款200万元，期限5 年，它们面临的利率如下表所示： 公司希望借入浮动利率贷款，B公 司希望借入固定利率借款。请为银 行设计一个互换协议，使银行可以 每年赚0.1%，同时A、B获得相同利 息下降额。
固定利率
浮动利率 LIBOR+0.1% LIBOR+0.
100÷1.7803×1.5245÷0.8476 = 101.28
1.28%
题--2

5.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，且伦 敦外汇市场上的即期汇率为GBP1=USD1.5585，根据利率平 价理论求3个月伦敦外汇市场上英镑对美元的远期汇率？
12% A公司
12.3% 银行
12.4% B公司 LIBOR+0.6%
LIBOR
LIBOR
题--2


3.P92页第6题。
4.假定某日美元、欧元、英镑之间的汇率在下列三个外汇 市场的情况为： 纽约外汇市场： 1 USD=0.8455～0.8476 EUR 法兰克福外汇市场: 1 GBP=1.5245～1.5280 EUR 伦敦外汇市场: 1 GBP=1.7763～1.7803 USD


题--2

6.假设某投资者在IMM期货市场买入2手英镑的期货，买入汇率为 1.4346美元，初始保证金为每手5000美元，维持保证金为初始保证 金的75%；什么情况下该投资者需要补足保证金；什么情况下该投资 者能盈利3000美元？ 解：（1）5000×(1-75%)= 1250（元） （62500×1.4346 - 1250）÷ 62500 = 1.4146（元） 所以，如果每份合约损失超过1250元他就会收到追缴保证金通知， 此时期货价格低于1.4146元/磅。 （2）3000÷2 = 1500（元） 1500÷62500 = 0.024（元） 1.4346＋0.0240 = 1.4586（元） 当每份合约价值上升超过1500元，即期货价格超过1.4586元时，他 就可以从其保证金账户提取3000元了。
题--1

1.假设某日纽约外汇市场行情如下： 1 USD = 7.7972/7.8012 HKD 1 USD = 109.51／109.91 JPY 问：1 HKD = ？/？JPY 2.假设某日纽约外汇市场行情如下： 1 USD= 7.7972/7.8012 HKD 1 GBP= 1.7678／1.7724 USD 问：1 HKD = ？/？GBP 3.目前英镑兑日元汇率为1 GBP =190.00/190.10 JPY。某投 机商预期三个月后为:1 GBP =180.00/180.20 JPY。假设该投 机商有10万英镑，该投机商该如何交易；如果预测准确，可 获得多少收益？