3、发展建议


（1）以客户为中心，提高“客户杠杆”
目前国内券商开展业务仍然是以牌照为中心，而非以客户为 中心。财富管理的核心不是产品，而是客户需求，KYC评估是 财富管理的第一步，也是最重要的一步。在此基础上，根据 客户的需求配置产品，制定最优计划。与此同时，要不断提 高客户杠杆。所谓客户杠杆（即客户资金存款与券商净资产 的比值）实际上衡量了创新业务弹性，正如财务杠杆提高了 券商广义资产经营能力，经营杠杆提升券商短期资本运作的 深度。


（3）完善账户功能、增强定价能力
在欧美，财富管理主要以收取账户管理费的形式获得收益； 国内商业银行还能获取低息存款所带来的利差收入，国内券 商则主要通过销售产品获得手续费收入。究其差异，根本在 于国内券商账户支付、结算功能的不完善。


（4）结合投行优势、做好资产配置
券商开展财富管理业务不仅应帮助客户做资产配置，也必须 实现融资设计。高净值客户中60%以上是民营企业家，其背后 都有成功的私人企业或家族，存在较大的投融资需求。此外， 每年创业板、中小企业板上市企业股票解禁与扩容，都催生 一大批高净值、高资产客户，这些资本市场新贵的投融资需 求更加集中，推动财富管理股权融资、结构性产品的创新发 展。相对于商业银行、保险、信托等金融机构，证券公司应 当更好的利用投行优势，充分发挥其投资银行和财富管理之 间的协调作用，创造更大的利润。
股份有限公司。

证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与 结算服务、不以营利为目的的法人。

设立证券登记结算机构，必须经国务院证券监督管理机 构批准，并应具备下列条件：⑴自有资金不少于人民币2亿元； ⑵具有证券登记、托管和结算服务所必须的场所和设施；⑶ 主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格；⑷国务院 证券监督管理机构规定的其他条件。证券登记结算机构的名 称中应当标明证券登记结算字样。
2003-2009 以传统经纪业务为主，单一依靠佣金加剧 了券商间的同质化竞争，创新意识加强， 加快研发、销售理财产品，主要是销售 2010-2012 • 券商成立财富管理中心，提供投资顾问 服务，传统的佣金模式向服务收费转变
2012—至今
• 探索高净值客户，提供全面财富管理业 务服务阶段。市场细分下的个性化服务


（2）拓展业务范围、实现多牌照经营
券商应该进一步争取扩大多资产配置的渠道，为客户提供满 足各类需求的全产品平台。拓宽资产配置范围之后，券商财 富管理方设计产品的空间也能扩大，可适时推出一些货币挂 钩、利率挂钩、股票挂钩或商品挂钩的产品。国内外经验都 说明，高净值人群大多将可投资资产分布到多家金融机构， 因此客户在各银行和其他财富管理机构之间的流动在所难免。 对券商而言，为客户争取更多的资产配置空间，即是减少了 这部分客户流失的可能。
家将财富管理中心与零售业务部门分开独立并行运营的券商。在
2011年实施《证券投资顾问业务暂行规定》之后，国海证券将经 纪业务转型定位于大力打造特色投顾业务，推出财富顾问客户端， 加强产品营销和渠道合作，推动综合营销平台建设，为不同层次 及需求的高端客户提供差异化、精细化的投资顾问服务。


（3）投行服务模式（中信、招商）
•《证券法》第139条规定，证券公司客户的交易结算资金应当存放在商业银行， 以每个客户的名义单独立户管理。具体办法和实施步骤由国务院规定。证券公 司不得将客户的交易结算资金和证券归入其自有财产。禁止任何单位或个人以 任何形式挪用客户的交易结算资金和证券。证券公司破产或者清算时，客户的 交易结算资金和证券不属于其破产财产或者清算财产。非因客户本身的债务或 者法律规定的其他情形，不得查封、冻结、扣划或者强制执行客户的交易结算 资金和证券。
2、券商财富管理的业务模式


（1）管家服务模式（广发、华泰）
广发证券(000776,股吧)2010年在国内率先成立财富管理中心，目标客
户定位为可投资产在1000万人民币以上的高净值客户。鉴于单一部门无法满
足高净值客户的个性化需求，广发证券在设立财富管理中心之初就将其功能 和业务提升到基本的经纪、投行等各项业务之上。运作模式上，首先由经一 线的资顾问和财富管理师等业务人员汇总需求，并将符合条件的需求提交财
《证券法》第148条规定，证券公司应当按照规定向国务院证券监 督管理机构报送业务、财务等经营管理信息和资料。国务院证券监 督管理机构有权要求证券公司及其股东、实际控股人在指定的期限 内提供有关信息、资料。证券公司及其股东、实际控股人向国务院 证券监督管理机构报送或者提供的信息、资料，必须真实、准确、 完整。
式”或“广发模式”。


（2）独立理财机构
国海证券(000750,股吧)采取“独立理财机构”的运营模式，国 海证券财富管理中心的特点是独立于各类银行、券商、保险、信 托等中介理财机构的第三方理财，以打造“独立理财超市”为宗 旨，在建立强大的开放式产品平台基础上，对各类第三方理财产 品给出独立评级，结合客户的具体需求和资产情况，提供独立的 理财咨询意见和资产管理建议。国海证券财富管理中心是国内首
中信证券在经纪业务部下设财富管理中心，以多层次的金融或非金 融产品为支撑，非金融产品如免费赠阅的低端资讯产品《每日投资
参考》等，金融产品如企业融资业务相关产品、集合理财产品。除
此之外，将营业部个人大户及机构客户与增发等投行业务对接的个 性化定制服务是中信证券财富管理业务的又一亮点，即所谓的全产 品全覆盖。招商证券即为私人客户建设“智远理财”服务平台，业 内首次全面梳理和重建了客户服务体系，覆盖招商证券的各类客户。 积极推行服务产品化，研发理财产品，为私人客户、机构客户、理 财客户、投行客户等各类客户提供专业且高度满足需求的服务及产 品。
《证券法》第145条规定，证券公司及其从业人员 不得未经过其依法设立的经营场所私下接受客户委 托买卖证券。
• 《证券法》第146条规定，证券公司应的从业人员在证券交 易活动中，执行所属的证券公司的指令或者利用职务违反交 易规则的，由所属的证券公司承担全部责任。
证券公司的责任
《证券法》第147条规定，证券公司应当妥善保存客户开户资料、 委托记录、交易记录和内部管理、业务经营有关的各项资料，任何 人不得隐匿、伪造、篡改或者毁损。上述资料的保存期限不得少于 20年。
• 《证券法》第140条规定，证券公司办理经纪业 务，应当置备统一制定的证委托记 录。客户的证券买卖，不论是否成交，其委托记 录应当按照规定的期限，保存于证券公司。
• 《证券法》第141条规定，证券公司接受证券买卖的委托，应当根 据委托书载明的证券名称、买卖数量、出价方式、价格幅度等， 按照交易规则代理买卖证券，如实进行交易记录；买卖成交后， 证券公司应当按照规定制作买卖成交报告单交付客户。证券交易 中确认交易行为及其交易结果的对账单必须真实，并由交易经办 人员以外的审核人员逐笔审核，保证账面证券余额与实际持有的 证券相一致。
证券投资咨询
证券自营
并购
与证券交易、证 券投资活动有关 的财务顾问
证券承销与保荐
《证券法》第136条规 定，证券公司应当建立 健全内部控制制度，采 取有效隔离措施，防范 公司与客户之间不同客 户之间的利益冲突。证 券公司必须将其证券经 纪业务、证券承销业务、 证券自营业务和证券资 产业务分开办理，不得 混合操作。
《证券法》第137条规 定，证券公司自营业务 必须以自己的名义进行， 不得假借他人名义或者 以个人名义进行。证券 公司的自营业务必须使 用自有资金和依法筹集 的资金。证券公司不得 将其自营账户借给他人 使用。
《证券法》第138条规 定，证券公司依法享有 自主经营的权利，其合 法经营不受干涉。
客户资金的 管理 委托书的设 置与保管 办理委托事 宜要求
富管理中心，再由财富管理中心整合系统内投行、资管及研究等各业务链条
的资源，向高净值客户提供精准服务。其特点主要有二：一是财富管理中心 作为桥梁，负责行内资源整合和客户需求汇总，集全公司之力服务客户的全 方位需求，提供管家式服务；二是基于成本考虑。客户定位均是千万以上的
高净值人群，兼具上述特点的证券系财富管理模式俗称“One Secuities 模

根据国务院1998年9月批准的《中国证券监督管理委员会 职能配置、内设机构和人员编制规定》，中国证券监督管理
委员会属于国务院正部级事业单位，是全国证券期货市场的
主管部门，它根据国务院的授权履行其行政监管职能，依法
对全国证券业和期货业进行集中统一监管。
（一）业务范围
证券经纪
证券资产管理
其他证券业务
禁止接受客户的全权委托
• 《证券法》第143条规定，证券公司办理经纪业务，不得接 受客户的全权委托而决定证券买卖、选择证券种类、决定买 卖数量或者买卖价格。
禁止对客户做出收益或赔 偿的承诺
• 《证券法》第144条规定，证券公司不得以任何方式对客户 证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺。
禁止私下接受客户委托
中国有两家证券交易所，即1990年12月设立的上海证券 交易所和1991年7月设立的深圳证券交易所。证券交易所 的设立和解散，由国务院决定。

证券公司是指依照公司法的规定并经国务 院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经
营证券业务，具有独立的法人地位的金融机构。

证券公司的组织形式为有限责任公司或者

1991年8月28日，中国成立了中国证券业协会。它是中国 证券发展史上第一个全国性的证券行业自律性管理组织，是 证券经营机构依法自行组织的自律性会员组织，具有独立的 社团法人资格。按照证券法的规定，证券业协会是证券业的 自律性组织，是社会团体法人。证券公司应当加入证券业协 会。

证券业协会的权力机构是全体会员组成的会员大会。证 券业协会设理事会，理事会成员依章程的规定由选举产生。 证券业协会的章程由会员大会制定，并报国务院证券监督管 理机构备案。