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金融学讲义(一).pptx


金融学的三大研究支柱:货币的时间价值; 资产价值评估;风险管理。
三、家庭的金融决策 概念:资产 家庭要处理的四种基本金融决策:
消费和储蓄决策 投资决策 融资决策 风险管理决策 四、企业的金融决策 概念:实物资本与金融资本
1、战略计划 进入行业 成本收益估算 2、战略目标及核心业务的改变 3、资本预算决策 项目评估 确定方案 项目实施 4、资本结构决策
4、市场指数与市场指数化
5、指数化的成本优势
6、从历史角度看收益率
从最大值最小值看,股票风险最高,国库券 风险最低。
美国1926-1997年国库券、债券和股票的年收 益率:算术平均值为,国库券是3.81%,债券是 5.58%,普通股是8.71%。
同时,股票收益率的标准差是19.66%,债券是 9.27%,国库券是3.27%。
5、利润最大化与公司市值最大化。 6、管理的目标是作出决策来实现企业股东所拥 有的价值最大化。
7、股票市场可以使管理者用一系列相对容易 获得的外部信息来代替股东财产、偏好和其他投 资机会等信息。
结论:股票市场及公司股价这种外部信息是 对经营决策的最好依据和评价;高效的股票市场 可以促进企业所有权和管理权分离的效率。
二、资金流动
三、金融系统的职能透视
➢ 职能:功能和作用。
➢ 职能透视:寻找共同的职能及特征。 职能1:在时间和空间上转移资源 职能2:管理风险 职能3:清算和支付结算 职能4:储备资源和分割股份 职能5:提供信息 职能6:解决激励问题(道德风险、逆向选择 、委托人—代理人问题)
四、金融创新与“看不见的手” 1、金融创新:新的金融产品与借贷方法的发 展。 2、金融创新发展的关键因素:技术与管制。
五、金融市场 1、金融资本类型: ➢ 债务证券(固定收益证券) ➢ 权益证券(资本证券及普通股、优先股) ➢ 衍生证券(远期合约、期权等) 2、货币市场:短期债务市场 3、资本市场:长期债务及证券市场
六、金融市场的利率 1、利率即承诺的收益率。
储蓄存款利率.doc
2、影响利率的三种最重要因素: 账户单位 期限结构 违约风险
越大,利率越高。
收益率比较
国债 1-10年 10年以上
5.70% 6.21%
公司债券
1-10年高质量 中等质量
10年以上高质量 中等质量
6.45% 6.94% 7.09% 7.56%
3、风险资产的收益率
风险资产收益率 = 股利收益 + 股票价格变动 =[股票期末价格–期初价格+现金股利] /期初价格 Image00005.bmp
金融学讲义(一)
教师:逄金玉
教材:
第一章 什么是金融
一、金融的定义
金融学----研究人们在不确定的环境中如何进 行资源的时间配置的学科。
金融决策特点:成本和效益形成时间上的分布 ,而且难以预先明确知道。
金融系统:是市场及其他用于订立金融合约和 交换资产及风险的机构的集合。
二、为什么研究金融 有助于管理个人资源。 处理商务世界中的问题。 寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业。 以公民的身份作出有根据的公共选择。 扩展个人的思路。
负面作用:利益冲突;疏忽和挥霍。 七、管理的目标
1、为股东利益服务的目标及遵守法律、促进社 会目标的实现。
2、如何实现为股东利益服务?应使企业管理者 找到一个目标或规则,即无须所有者对大多数决 策进行投票表决。
3、正确的规则应该是管理者有独立的决策。 4、如何使管理者决策与股东的决策一致?—— 股东财富最大化。
八、市场纪律:收购 竞争性股票市场提供了另外一个重要的机制, 使管理者的动机与股东相一致,这一机制就是收 购。
例:方正科技收购延中实业.doc
九、财务专家在公司中的作用 从高级管理人员到各部门,都需要财务部
门提供服务。 CFO管理的三个部门:财务计划、司库、
审计。 企业整体目标:盈利与成长。 财务管理目标:(1)增加盈利能力(2)保
持流动能力(3)降低风险(4)获得最大财富 。
公司的财务职能: 1、计划; 2、提供资本; 3、管理资金; 4、会计和控制; 5、保护资产; 6、税收管理; 7、投资人关系; 8、评估和顾问; 9、管理信息系统。
第二章 金融系统
一、什么是金融系统 包括市场、中介、服务公司和其他用于实现家庭、 企业及政府的金融决策的机构。 金融中介是指那些主要业务是提供金融服务和产 品的企业,包括银行、证券商、投资公司和保险公 司。它们的产品包括支票账户、商业贷款、抵押、 共同基金、保险合约等。
7、通货膨胀与实际利率 实际利率是对名义利率按货币购买力的变动修 正后的利率。 例:若名义利率为8%,通货膨胀率为5%,实 际利率是多少? (0.08-0.05)/(1+0.05)=2.857% 实际利率 = [名义利率 – 通货膨胀率] / [1+ 通货膨胀率]
如果一年后汇率为1英镑:140日元,则 :
日元收益率= [109英镑 ╳ 140 – 15000] /
15000 = 0.017333 =1.73%
(2)期限结构 固定收益证券的期限是到清偿全部借款为止的
时间长度。一般短期证券利率高于中长期证券。
(3)违约风险 假设其他条件不变,固定收益证券的违约风险
(1)账户单位 账户单位是支付工具的单位。通常是一种货
币,有时是金、银或一篮子物品及服务等商品。 利率根据账户单位而变动。 固定收益证券只是从自己账户单位的意义上
讲是无风险的。
例: 一年期日本政府债券利率为3%,一年 期英国政府债券利率为9%,目前一英镑等 于150日元。如果日本的投资者购买英国政 府债券: 日元收益率 = [109英镑 ╳ 未来英 镑的日元价格 – 15000] / 15000
融资方案பைடு நூலகம் 优化融资组合 5、营运资本管理
五、企业组织形式 独资企业 合伙制企业 公司制企业 六、公司所有权与管理权的分离 理由:
1、拥有管理能力和拥有资金的人存在分离现象。 2、为实现规模效率可以通过股份筹集社会上的 资金。 3、股权分割为实行多样化投资来分散风险创造 了条件。 4、分离式的结构可以降低获得信息的成本。 5、所有权变更,经营权不会受到影响。
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