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债务资本化（Debt capitalization）
债务资本化是指债权银行按官方汇率将全部债务折合成债务国货币， 并在债务国购买 等值的股票或直接投资取得当地企业股权，这一过程 也称为“债务——股本互换”。例如，智利政府实行的就是允许国内 外投资者在二级市场公开购买智利的外债，并将债务兑换成本国货币 进行生产投资。该计划首先在巴西、阿根廷进行，起先规模很小。从 1985年开始，该计划在债务国逐渐铺开。到1988年，通过债务资本化 减少的债务额已经从1984年的10亿美元增加到270亿美元，其中巴西、 墨西哥和智利最为积极。虽然这一措施在债务危机的解决方案中的地 位 并不重要，但至少说明发展中国家在抑制危机过程中也付出了不懈 的努力。
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债务重新安排（Debt rescheduling）
债务重新安排是债务危机的最初解决方案(1982— 1984年)，是指重新安排到期未能偿还债务的偿还期 限，即延长债务的偿还期（本金和利息均可能被重新 安排偿还期）。债务重新安排有三种基本形式：一是 由债权债务双方协商延长偿还本息的期限；二是减免 债务国的利息或本金负担；三是把已有的债务重新转 换债权人，即把对私人商业银行的债务转换成为某个 债权国官方或某个国际金融机构的债务。
1985年10月，IMF用世界银行的名义在汉城召开了第四十届 年会，前美国财长贝克在会议上提出了解决国际债务危机的 新方案，即“贝克计划”。它强调三个特点：一是强调债务 国发展经济提高经济增长率；二是强调债权国、债务国、大 商业银行和国际金融机构的通力协作；三是规定一个固定的 贷款数额。
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解决债务危机三个重要方案 布雷迪计划：（减轻发展中国家债务计划）
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债务证券化（Debt Securitization）
1987年，美国摩根保证信托银行提出了“债券换债务”计划，得到了美国 和墨西哥政府的认可。所谓“债券换债务”，是指墨西哥政府将用20亿美 元现金购买美国财 政部发行的为期20年的特别无息票债券（到期后一次还 本付息）。墨西哥政府将以上债券为担保，发行本金100亿美元、为期20年 的债券， 并将其在卢森堡证券交易所向国际债权银行出售，债权银行将以 墨西 哥欠它们的债务以50％的折扣换取墨西哥的新债券。也就是说，100 亿美元的新债券可以换回200亿美元的旧债务。这一计划能从本质上减轻债 务负担，是债务危机解决方案中一种 重要的金融创新手段，为今后的债务 危机的解决提供了重要的思路 (在此之后，又出现了诸如债务回购等方案)。 然而，虽然美国在这项 计划中承担了一定责任，但由于美国政府仅仅担保 墨西哥新债券的本 金，而不包括利息，使该债券的信用有所下降。同时， 各国银行也不 愿意接受50％之高的折扣比例。这使墨西哥的债务只被抵销 了1l亿美元（其总额为780亿美元）。所以，这个计划在实际操作中仍然缺 乏 力度。
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拉美债务危机爆发背景
• 70年代前、“拉美奇迹”
• 70年代初、石油输出、换取美元 • 70年代到80年代、外债逐渐增加 • 70年代末和80年代初、投向拉美国家的资本减少、负债增加 • 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务达到 1500 亿美元。
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拉美债务危机爆发
这样以墨西哥金融危机为先导在拉美爆发了全面 的债务危机。 墨西哥政府宣布 无力偿还外债
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拉美债务危机的影响
债务国 债权国 国际金融 体系
动摇国际金融体 系的稳定
出口减缩， 影响机的抢救措施
●债务重新安排 ●债务资本化 ●债务证券化 此外，在抢救债务危机的过程中，还伴随着 债 务国调整国内经济、发达国家政府提供优 惠贷 款等主要措施。
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拉美债务危机简介
70年代，许多拉美国家大肆举借外债，企图利用外资在短期内 实现现代化。然而到80年代初，拉美爆发了空前严重的债务危 机。1982年8月12日，墨西哥因外汇储备不足，无法偿还到期 的268.3亿美元的公共外债，不得不宣布无限期关闭汇兑市场， 暂停偿付外债，并把国内金融机构中的外汇存款全部转换为本 国货币。继墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智 利等国也相继发生还债困难，纷纷宣布终止或推迟偿还外债， 这就是当时震惊世界金融业的拉美债务危机。
是美国财长布雷迪于1989年3月提出的减债方案。该方案主 张加强债务战略，同时对积 极改革经济和实现持久增长的 债务国提出资助；承 认债务问题是偿付能力危机而非资金 周转失灵的危机，必须采取措施加以解决。实际上，在布雷 迪计划执行之后，债务危机到1992年已基本宣告结束。
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80年代拉美债务危机
Speaker: 许儲艺
国际债务危机
债务危机是指一国不能按时偿付其国外债务，包括主 权债和私人债务，表现为大量的公共或私人部门无法 清偿到期外债，一国被迫要求债务重新安排和国际援 助。
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目录
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ONTENTS 拉美债务危机概述及背景
拉美债务危机爆发原因
拉美债务危机的影响 解决国际债务危机的方法
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解决债务危机三个重要方案
卡塔赫纳计划：
1984年6月拉丁美洲十一个债务国在哥伦比亚的卡塔 赫纳举行外长和财长会议，讨论解决日趋严重的债 务问题，它强调通过债权债务双方对话来共同解决 债务 问题，提出解决债务问题的根本途径在于促进 债务国的经济发展。
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解决债务危机三个重要方案
贝克计划：
1982年8月 1984年6月
随着油价暴跌，墨 西哥等国债务告急
1986年初
委内瑞拉宣布暂停产偿 还拖欠国际私人银行 的 公共外债
1989年1月
1987年2月
玻利维亚、厄瓜 多尔等国相继停 止还债
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巴西因外汇短 缺，宣布停止 偿还外债利息 15
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拉美债务危机爆发原因
●外债规模膨胀 ●殖民统治留下来的畸形 经济结构 ●外债结构不合理 ●外债使用不当和控制 ●对外债缺乏宏观上的统 一管理和控制 ●国际金融市场 上利率的变化 ●外贸形式恶化， 出口收入锐减 ●西方国家的贸 易保护主义 ●商业银行没有 采取有效的控制风 险的措施
内 因
外 因
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债务危机爆发内因分析
●外债规模膨胀 “高目标， 高投资，高速度” 偿债率＝ 当年还本付息额/当年商品和 服务出口收入 偿债率<20% ●殖民统治留下来 的畸形经济结构 ●对外债缺乏宏观上的统一管理和控 制 墨西哥，委内瑞拉：进口消费产品 阿根延， 秘鲁：购买军火
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债务危机爆发外因分析