国际资本流动对境内股票市场的影响
21世纪初期,随着资本市场体制逐渐完善,监管逐渐成熟,我国资本市场开
始迎来越来越多的国际资本流入。

国际资本为我国实体经济发展和资本市场建设提供了大量资金支持。

但是,近年来,我国汇改制度推行,美国经济形势变化等因素导致人民币汇率发生大幅波动。

在此背景之下,可能导致股市中的国际资本流动变得频繁,增加股指大幅波动的风险,这将对我国资本市场的平稳健康发展造成不利影响。

本文的研究集中于国际资本流动对境内股票市场的影响。

首先,研究国际资本流动的影响因素,包括汇率、利率、资产价格和经济繁荣程度。

其次,分析国际资本流入股票市场的途径,以其中资金量、成交量最大的合格境外投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,以下简称“QFⅡ”)和人民币合格境外投资者(RMB Qualified Foreign Institutional Investors,以下简称“RQFⅡ”)为研究重点,定性分析了国际资本流入股市的主要特征,包括投资额度、投资意愿、投资标的、影响因素和投资者结构,并定义了描述QFⅡ和RQFⅡ投资意愿的变量“QFⅡ投资比”。

第三,以QFⅡ投资比、股指、汇率预期、利差和PMI指数为变量建立了 VAR模型,以Granger因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法定量分析了各变量之间的相互关系,尤其以QFⅡ投资比与股指
为研究重点。

最后,得出了主要结论:QFⅡ和RQFⅡ均为理性的价值投资者,长期来看会起到维护我国股市稳定、健康发展的重要作用,并且会起到微弱的提升股指的作用。

同时,对我国监管机构提出了一些建议:1、鼓励并加快QFⅡ、RQFⅡ审批;2、建设国际化的股权投资平台;3、继续开拓其他国际资本流入渠道;4、密切关注风险
变化,加强风险的动态管理;5、加快吸引境外金融机构入驻我国。