网络金融市场模式 ＥＣＮｓ是用电子手段来匹配买卖交易的 计算机网络,完全不同于现行的交易所,它 不再需要传统的经纪商和造市商,交易流程 也更加简介透明,而且,交易的效率更高,价 格更便宜。 1997年,美国仅有一家ＥＣＮｓ:Instinet 1999年已有9个ＥＣＮｓ开通了在线金融 业务.
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• MONDEX
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表２－３
电子货币与其他主要支付工具的区别
特性 电子货币 浮动 在线或离线 通货 无 离线 支票 特定 离线 借记卡 特定 在线
赎回权 在线或离线支付
支付的边际成本 面对面交易方式的支 付
非面对面交易方式的 支付 匿名性
低 支持（设备）
支持 有/无
中 支持
高 支持
中 支持 （金融机构）
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三、网络金融组织职能与特殊性的演变
按照传统金融组织理论的观点，金融交易 的特殊性和金融组织的信息优势，使金融 业成为一个特殊的行业。 在网络经济中，金融组织的核心职能发生 了变化。网络银行的基本职能是以支付清 算为核心的便利交易。 网络金融组织基本职能的变化，导致了网 络金融组织行业特殊性的下降。
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四、电子货币的性质
4.价值的真实性。数字现金必须有一定真实有价 资产来对等地支撑,必须得到某一家金融机构的支 持,这是保证数字现金货币价值真实性的关键。 5.快捷便利的可交换性。数字现金可以与纸币、 智能卡、存款转账型电子货币和其它资产形式等 进行交换.现金持有者不仅可以使用多家银行的数 字现金,还可以使用不同国家或地区的各个银行或 非银行金融机构的. 6.价值的可存储性。用户可在家庭、办公室,或在 旅途中的任何地方对自己存储在标准或特殊用途 物理设备中的数字现金进行存取、支付和查询等 操作。
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Mondex
英国西敏寺（National-Westminster）银行开发的电子钱 包Mondex 是世界上最早的电子钱包系统， 于1995年7月首先在有“英国的硅谷”之称斯温顿 (Swindon)市试用。起初，名声并不那么响亮，不过很快 就在温斯顿打开了局面，被广泛应用超级市场、酒吧、珠 宝店、宠物商店、餐饮店、食品店、停车场、电话间和共 公并通车辆之中。 由于电子钱包使用起来十分简单，只要把Mondex 卡插入 终端，三五秒钟之后，卡和收据便从设备付现，付出，一 笔交易即告结束，读取器将从Mondex 卡中所有的钱款中 扣除掉本次交易的花销。
第一节
网络金融组织理论
一、网络金融组织理论的基础：比较优 势论 二、网络金融组织的性质：企业－市场 两重性假说 三、网络金融组织职能与特殊性的演变 四、网络金融中的银行组织
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一、网络金融组织理论的基础：比较 优势论
传统金融组织理论的核心，是建立在不完全信 息和交易费用基础之上的信息优势论。 但是在网络经济中，金融组织的信息优势并不 突出。 金融业在长期的历史进程中形成了其“自然禀 赋”。（承担着交易者之间的支付清算功能） “自然禀赋”形成了网络金融组织的相对比较 优势。
（三）根据电子货币依托的计算机网络， 可将其分为： • 银行卡。也称金融交易卡，其支付方式是 建立于封闭的金融专有计算机及网络基础 之上的。（信用卡、借记卡、IC卡、磁卡） • 网络货币。电子货币发展的高级形式。如， Mondex,NetCash等。支付方式建立在开 放的互联网上。
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三、电子货币与传统货币的区别
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数字现金
• 数字现金是由一定的发行主体以因特网为基础,以 计算机技术、卫星光纤通讯技术和国际互联网络 技术为手段,以数字化的形式(二进制数据)存储在 网络或有关电子设备中,并通过网络系统(包括智 能卡)以数据传输方式实现流通和支付功能的小额 数字信用货币支付体系。 • 数字现金使用软件将现金等价物保存在硬盘或软 盘上，硬币和纸币已经被数字签名的文件所代替。 • 数字现金存在的难点是怎样以安全的方式来实现 它。 • 数字现金在支付中不需要银行参与。
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二、网络金融组织的性质：企业－市场两 重性假说
金融组织的性质：一类特殊的企业组织。 网络金融组织的本质性质也是企业性。 与传统金融组织单一的企业性不同，网络 金融组织表现出两重性：一方面是企业， 另一方面又是一类特定的市场。 举例：电子通信网络市场（ECNS）
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电子通信网络市场（ECNS）
纳斯达克
纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统 （National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写，但目前已成为纳斯达克股票市场 的代名词。 信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。纳斯达克始建于 1971年，是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争 舞台、自我监管、面向全球的股票市场。 纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。 纳斯达克（NASDAQ）名下的上市公司在数量上超过了包 括纽约证券交易所（NYSE）和美国证券交易所（AMEX） 在内的任何一家美国证券交易所。
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四、网络金融中的银行组织
银行组织在未来还会存在吗？
比尔· 盖茨曾在20世纪90年代预言，传统银行 将在２１世纪消亡。
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四、网络金融中的银行组织
借款人的融资成本与他们提供的信息的被认可的 程度负相关。(Leland ,Diamond) 降低信号成本的有效途径，是利用银行等金融组 织的信息共享优势。 银行之所以具备这种作用，是由于在长期的历史 发展中银行建立起来的商业和专业信誉，而并非 来自银行的基本职能。 由于银行组织在产业分工中长期积累起来的信誉 优势，网络银行仍是提供融资信号最适宜的市场 主体。
不支持 无
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不支持 不支持 有 无
四、电子货币的性质
1.良好的匿名性。数字现金在流通中有关流通的 路径和过程的信息完全没有记录可查,跟踪很难,因 此,就连银行也无法看到其所加密签发货币的序列 号。 2.无限的分割性。可以满足任何微小的支付额,能 很好地适合日常无数较小的交易量或交易额。 3.身份的唯一性。由发行数字现金银行本身瞬间 自动完成,并通过盲签名和序列号的双重检验,确保 使用的数字现金身份是唯一的,没被复制和重复使 用过。
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电子货币的发行收益
• 电子货币的发行利润: Ｕ=∫(Ｅ(ｔ)-Ｃ(ｔ))ｄｔ
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第三节
网络金融中的货币理论
一、网络金融中的货币供给 二、网络金融中的货币需求
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一、网络金融中的货币供给
（一）网络金融中电子货币的供给 （二）网络金融中的货币总供给
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巴塞尔银行监管委员会的定义
电子货币是指在零售支付机制中,通过销售终端、 不同的电子设备之间以及在公开网络(如Internet) 上执行支付的“储值”和预付支付机制。 所谓“储值”是指保存在物理介质(硬件或卡介质) 中可用来支付的价值，如智能卡、多功能信用卡 等。这种介质亦被称为“电子钱包”。 “预付支付机制”则是指存在于特定软件或网络 中的一组可以传输并可用于支付的电子数据，通 常被称为“数字现金”,也有人将其称为“代币”， 通常由一组组二进制数据和数字签名组成，可以 直接在网络上使用。
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五、电子货币的发行
电子货币的发行机制完全不同于传统中央 银行纸币体系，目前还没有一家中央银行 垄断电子货币的发行权。 银行、信用卡公司、ＩＴ企业,甚至一些大 型传统企业,都成为了电子货币的发行主体, 不同发行主体的发行行为正在形成一个电 子货币特定的发行市场。
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电子货币的发行收益
• 电子货币的发行成本： 假定Ｃ表示电子货币的“生产”成本,这一 成本主要包括:生产和使用设备投入(Ｓ)、 宣传推广费用(Ｔ)和额外损失(α): Ｃ=Ｓ+Ｔ+α
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Mondex
此外，Mondex 卡还大都具有现金货币所具有的 诸多属性，如作为商品尺度的属性、储蓄的属性 和支付交换的属性，通过专用终端还可将一张卡 上的钱转移到另一张卡上，而且，卡内存有的钱 一旦用光，一旦遗失或被窃，Mondex 卡内的金 钱价值不能重新发行，也就是说持卡人必须负起 管理上的责任。 有的卡如被别人拾起照样能用，有的卡写有持卡 人的姓名和密码锁功能，只有持卡人才能使用， 比现金来年安全一些。
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数字现金
数字现金就是在银行电子化技术高度发达的基础 上出现的一种无形货币，是支票和纸币之外流通 的钱，是让个人通过把一个数字从一台计算机传 送到另一台计算机的方式为产品或服务付款的系 统。 与真正的钞票上的序号一样，数字现金的号码是 各不相同的，每个号码分别由某家银行发行并表 示某特定数目的真实货币，数字现金的一个重要 特征，是像真钱一样，它是不具名的、可以重复 使用的。
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第二节 电子货币
一、电子货币的含义 二、电子货币的分类 三、电子货币与传统货币的区别 四、电子货币的性质 五、电子货币的发行
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一、电子货币的含义
广义：泛指以各类交易卡和电子化工具为 媒介，通过计算机网络以信息传递形式实 现流通和支付功能的货币。 狭义：仅指电子钱包和数字现金等无需访 问消费者个人银行账户的支付行为。 巴塞尔银行监管委员会的定义
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Mondex
Mondex卡损坏时，持卡人就向发生机关申报卡内所余余 额，由发行机关确认后重新制作新卡发还。 在电子商务服务系统中设在电子货币和电子钱的功能管理 模块，叫作电子钱包管理器（Wallet Administration）， 顾客可以用它来改变保密口令或保密方式，用它来查看自 己银行账号上收付往来的电子化币账目、清单和数据。 电子总务服务系统中还有电子交易记录器，顾客通过查询 记录器，可以了解自己都买了什么物品，购买了多少，也 可以把查询结果打印出来。
（1）发行者不唯一 （2）二者所占的空间不同 （3）传递渠道不同 （4）计算所需的时间不同 （5）匿名程度不同 （6）使用的境域限制不同