第二节证券投资者
考点一证券市场投资者的概念、特点及分类
1.证券市场投资者的概念
证券投资者是指以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的机构和个人。

2.证券市场投资者的特点
(1)分散性和流动性。

(2)投资的目的性。

(3)市场的支撑性。

3.证券市场投资者的分类
总体来说,证券投资者可分为机构投资者和个人投资者两大类。

考点二机构投资者的概念和特点
1.机构投资者的概念
机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。

机构投资者的基本属性包括:
(1)集合投资的规模性。

(2)代客理财的中介性。

(3)投资运作的专业性。

(4)股权投资的收益性。

2.机构投资者的特点
机构投资者的特点表现为以下几点:
(1)投资管理专业化。

(2)投资结构组合化。

(3)投资行为规范化。

考点三机构投资者在金融市场中的作用
(1)发展机构投资者有利于改善储蓄转化为投资的机制与效率,促进直接金融市场的发展
(2)发展机构投资者有利于促进不同金融市场之间的有机结合与协调发展,健全金融市场的运行机制。

(3)发展机构投资者有利于分散金融风险,促进金融体系的稳定运行。

改善和优化投资者结构需要大力培养机构投资者,充分发挥机构投资者对股市的“稳定器”作用,导入理性、成熟的投资理念,引导广大中小投资者理性投资、遏制投机，促进证券市场规范、稳健、高效发展、具体可以采取如下办法:构建多元化的投资基金群体,加快指数型基金和风险投资基金;积极促进保险资金入市;发展私募基金;吸引海外资金入市(QFII)
(4)发展机构投资者有利于实现社会保障体系与宏观经济的良性互动发展。

考点四合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的概念与特点
1.合格境外机构投资者(QFII)
QFII制度是一国(地区)在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下,有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

QFII是以一国的货币管制制度的存在为前提,境外机构投资者获得的资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式,其实质是一种有创意的资本管制。

(1)QFII主体资格的认定。

根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》《关于实施<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的规定》,申请合格境外投资者资格，应当具备下列条件：
①申请人的财务稳健,资信良好,达到中国证监会规定的资产规模等条件。

②申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求。

③申请人有健全的治理结构和完善的内控制度,经营行为规范,近3年未受到监管机构的重大处罚。

④申请人所在国家或者地区有完善的法律和监管制度,其证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录,并保持着有效的监管合作关系。

⑤中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

(2)投资额度的规定。

根据《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》,国家对合格投资者的境内证券投资实行额度管理。

国家外汇管理局对单家合格投资者投资额度实行备案和审批管理。

合格投资者在取得证监会资格许可后,可通过备案的形式,获取不超过其资产规模或管理的证券资产规模一定比例(简称基础额度)的投资额度;超过基础额度的投资额度申请,须经国家外汇管理局批准。

境外主权基金、央行及货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制,可根据其投资境内证券市场的需要获取相应的投资额度。

(3)投资范围的规定。

合格境外机构投资者在经批准的投资额度内,可以投资于下列人民币金融工具:
①在证券交易所交易或转让的股票、债券和权证。

②在银行间债券市场交易的固定收益产品。

③证券投资基金。

④股指期货。

⑤中国证监会允许的其他金融工具。

此外,合格投资者可以参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购。

一般的境外投资者可以投资在证券交易所上市的外资股(即B股);而合格境外机构投资者则可以在经批准的投资额度内投资在交易所上市的除B股以外的股票、国债、可转换债券、企业债券、封闭式基金、经中国证监会批准设立的开放式基金,还可以参与股票增发、配股、新股发行和可转换债券发行的申购。

(4)资金管制的规定。

根据《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》合格投资者的投资本金锁定期为3个月。

本金锁定期自合格投资者累计汇入投资本金达到等值2000万美元之日起计算。

上述所称本金锁定期是指禁止合格投资者将投资本金汇出境外的期限。

(5)托管人资格的规定。

QFII基金托管人具有保管合格境外投资者托管的全部资产,办理有关结汇、售汇、收汇、付汇和人民币资金结算业务,监督投资者投资运作等职责。

合格投资者应当委托境内商业银行作为托管人托管资产(每个合格投资者只能委托1个托管人,并可以更换托管人),委托境内证券公司办理在境内的证券交易活动(每个合格投资者可分别在上海、深圳证券交易所委托3家境内证券公司进行证券交易)。

2.合格境内机构投资者(QDII)
合格境内机构投资者,即QDII,是指符合《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》规定,经中国证监会批准在中华人民共和国境内募集资金,运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构。

QDII是在人民币没有实现可自由兑换资本项目尚未开放的情况下,有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》规定,QDII基金、集合计划可投资于下列金融产品或工具:
(1)银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具。

(2)政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券资产支持证券等及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券。

(3)已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证。

(4)在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金。

(5)与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品。

(6)远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。

除中国证监会另有规定外,QDII基金、集合计划不得有下列行为:
(1)购买不动产。

(2)购买房地产抵押按揭。

(3)购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。

(4)购买实物商品。

(5)除应付赎回、交易清算等临时用途以外,借人现金。

该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%。

(6)利用融资购买证券,但投资金融衍生品除外。

(7)参与未持有基础资产的卖空交易。

(8)从事证券承销业务。

(9)中国证监会禁止的其他行为。

考点五企业和事业法人类机构投资者的特点企业和事业法人类机构投资者与个人投资者相比较,具有几个明显的特征:
(1)资金数量庞大。

(2)收集和分析信息的能力强。

(3)债券投资侧重于收益的稳定和本金安全。

(4)可以进行彻底的分散投资。

(5)决策与行动上效率低。

考点六基金类投资者的概念及分类
基金性质的机构投资者包括证券投资基金、社保基金、企业年金基金和社会公益基
1.证券投资基金
证券投资基金是指通过公开发售基金份额筹集资金,由基金管理人管理,基金托管人托管,为基金份额持有人的利益,以资产组合方式进行证券投资活动的基金2.社保基金
在大多数国家,社保基金分为两个层次:一是国家以社会保障税等形式征收的全国性社会保障基金;二是由企业定期向员工支付并委托基金公司管理的企业年金。

这部分资金的投资方向有严格限制,主要投向国债市场。

3.企业年金基金
(企业年金基金管理办法》规定,企业年金基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。

企业年金基金财产限于境内投资,投资范围包括银行存款、国债、中央银行票据、债券回购、万能保险产品、投资连结保险产品、证券投资基金、股票,以及信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、可转换债(含分离交易可转换债)短期融资券和中期票据等金融产品。

4社会公益基金
社会公益基金是指将收益用于指定的社会公益事业的基金,如福利基金、科技发展基金、教育发展基金、文学奖励基金等。

我国有关政策规定各种社会公益基金可用于证券投资,以求保值增值。

考点七个人投资者
1.个人投资者的概念
个人投资者是指从事证券投资的社会自然人,他们是证券市场最广泛的投资者。

个人进行证券投资应具备一些基本条件,些条件包括国家有关法律、法规关于个人投资者投资资格的规定和个人投资者必须具备一定的经济实力。

2个人投资者的风险特征与投资者的适当性
不同的投资者对风险的态度各不相同,理论上可以将投资者区分为风险偏好型、风险中立型和风险回避型。

实践中,金融机构通常采用客户调查问卷、产品风险评估与充分披露等方法,根据客户分级和资产分级匹配原则,避免误导投资者和错误销售。