n
以接受；若IRR = ic，项目/方案在 IRR=i1+（NPV1/
NPV(IRR)
(CI CO)t (1 IRR)t
t 0
0 经济上勉强可行；若IRR＜ic，则项目
/方案在经济上应予拒绝。
（NPV1－NPV2）× （i2－i1）
能够直接衡量项目未回收投资的收益率；不需要 事先确定一个基准收益率。但不足的是计算比较 麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其 内部收益率往往不是唯一的，在某些情况下甚至 不存在。
平，在计算期不同的多项目评价时应用该指标比 较简单。
单纯以净现值最大作为方案选优的标准，往往导 致评价人趋向于选择投资大、盈利多的方案，而 忽视盈利额较多，但投资更少，经济效果更好的 方案。为此，可采用净现值的相对指标（单位投
选择方案。
资的净现值），即净现值率来进行评价。
内部收益率
若IRR＞ic，则项目/方案在经济上可 线性差值试算法：
越高，表明可用于还本付息的资金保 障程度越高。偿债备付率应大于1，并
按公式计算
偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款 本息的保障程度
结合债权人的要求确定
净现值
1）当方案的NPV≥0时，说明该方案能
满足基准收益率要求的盈利水平，故
n
在经济上是可行的；
NPV
(CI
t 0
CO)t (1 ic ) t
债
的收益额）
能 力 利息备付率 指
ICR
EBIT PI
利息备付率越高，表明利息偿付的保 障程度越高。利息备付率应大于1，并 按公式计算 结合债权人的要求确定。
利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映投 资方案偿付债务利息的保障程度
标 偿债备付率
DSCR
EBITDA-TAX PD
偿债备付率应分年计算。偿债备付率
动 态
评价指标
公式
评价准则
计算
优点与不足
若NAV≥0，则项目在经济上可以接
由于净年值表示的是一年（单位时间）的获利水
动
净年值
态
评
价
指 标
净现值率
NAV NPV ( A / P, ic , n) NPVR NPV Kp
受；若NAV < 0，则项目在经济上应 按公式计算 予拒绝。
对于独立方案评价，若NPVR≥0，方 案才能接受。对于多方案比选，凡 NPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方 按公式计算 案中，应与投资额、净现值结合起来
NAV
NPV
(A
/
P, i c
,
n)
Pt'
动态投资回收期
(CI CO)t (1 ic )t 0
t 0
Pt’≤N（项目寿命期）时，说明项目 （或方案）是可行的；Pt’ ＞N时， 则项目（或方案）不可行，应予拒绝 。
Pt’=（累计净现金 流量现值出现正值 的年份－1）＋（上 一年累计净现金流 量现值的绝对值/当
若Pt≤Pc，则方案可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则方案是不可行的
Pt=（累计净现金流 量出现正值的年份 －1）＋（上一年累 计净现金流量的绝 对值/当年净现金流 量）
指标容易理解，计算比较简便；不足的是没有全 面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，只考 虑了投资回收之前的效果
在一定程 度上西安 市了资本 的周转速 数
投资方案经济效果评价指标一览表
评价指标
公式
评价准则
计算
优点与不足
备注
定义 投
投资收益率=年净收益或年平均净收益/投 资总额×100%
若R≥Rc，则方案可以考虑接受； 若R＜Rc，则方案是不可行的。
资 收
总投资收益率
ROIBiblioteka EBIT100%益
TI
率 资本金净利润 率
ROE NP 100%
按公式计算 按公式计算 按公式计算
投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简 便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适 用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资 收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重
要性；指标计算的主观随意性太强
反应盈利 能力和资 金使用效
力
EC
静 静态投资回收期 态 评 价
Pt
(CI CO)t 0
t 0
用折现法算出的动态投资回收期，要比用传统方 法计算出的静态回收期长些，该方案未必能被接 受
年净现金流量现
备注
指 标
借款偿还期
偿
Pd=（借款偿还后出
I d
Pd
(Rp D ' Ro Rr )t
t 1
借款偿还期指标适用于那些计算最大 偿还能力、尽快还款的项目，不适用 于那些预先给定借款偿还期的项目。
现盈余的年份－1） ＋（当年应偿还款 额/当年可用于还款
对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备 付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力
2）当方案的NPV＜0时，说明该方案 不能满足基准收益率要求的盈利水
按公式计算
平，故在经济上是不可行的。
净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑 了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明 确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平； 判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符 合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定 往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净 现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方 案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才 能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目投 资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目 运营期各年的经营成果。