海银财富基础知识：元盛CTA——夜空中最亮的星
元盛创立于1997年，是全球最大的CTA(Commodity Trading Advisor)公司，截止2016年底管理规模高达326亿美元。

公司总部位于伦敦，由科学家David Harding创建并领导全球400名雇员，其中超过130名研究人员，大多数为应用科学家。

元盛在全球运用的CTA 旗舰策略称作“全球多元化策略“，成立20年来累计净回报高达932%；2010年进入中国市场以来推出“中国多元化策略”，成立7年来累计净回报130%，历史业绩亮眼，穿越牛熊。

何谓CTA基金
CTA Fund，管理期货基金，是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。

CTA策略（Commodity Trading Advisor Strategy）称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。

主要通过在基本面和技术分析中导入数量模型，借助计算机系统根据数量模型产生的买卖信号并结合主观判断进行投资交易。

CTA策略通过不同期货合约及调期合约多/空头寸进行投资，起始于商品期货市场，后发展到股指期货、外汇期货及调期、债券期货、利率期货等杠杆性衍生品市场。

其有时候被划归为全球宏观对冲策略的子分类，但更多是作为一种独立的策略而存在。

元盛投资理念
元盛的投资理念是“相信基于推演的投资系统，金融市场可以像自然现象一样，通过科学的方法加以研究”，运用从实证中取得的统计参照进行投资决策，要比仅仅用经济原理进行演绎推理更可靠。

元盛系统采用的是细小微弱的、经过清理过的且不易察觉的预测或信号，公司集中了大部分精力研究各种参数，并设立适当的风险和成本控制。

元盛量化投研团队
元盛聘请了一大批科学家，力求打造最强大的量化投资团队，在牛津大学科学园、西伦敦、苏黎世和香港设有研究部门。

研究人员占到总员工数的近一半左右，其中包括各个细分领域的顶尖人才，如运筹学、统计学、气候学、精算学、天文学、金融数学等。

他们每天提供并分析大量的高效数据，让公司的资产管理者能准确地把握市场节奏。

例如元盛是全世界最齐全的天气数据库拥有者之一。

公司在全球近200个地点收集天气资料，频率为半小时/次，包括温度、湿度等共36个数据指标。

这些指标均与期货品种产生一定的联系，如其中最直接的一种联系就是当气温变低，油的消费增加，油价可能会上涨，因而对其他农作物的产量带来影响。

人脑很难通过天气数据捕捉这些商品期货市场间的规律，并且把这种规律运用到交易中去，但是用电脑模型大量的统计分析就可以找出这种客观规律，并且把它有效应用。

天气数据只是例子中的一个，其他的只要能够搜集到的，比如全球的航运数据，各地人口增长数据等，都可以通过系统化的模型分析来找出市场规律的蛛丝马迹。

精益求精的元盛资本每年在研究经费方面的支出高达3000万美元，力求将最前沿的科学研究应用到资本市场的历史价格与波动率的分析中，并对未知的风险价值进行合理预测。

正如现代计算机理论之父约翰·冯·诺伊曼的名言：“用四个参数我能拟合出一头大象，而用五个参数我能让它的鼻子摆动”，参数拟合的魅力便在于此。

在强大的电脑系统支持下，元盛的研究员每天可以处理相当于3000万本《圣经》的数据。

在面临市场的随机变化时，元盛并不在短期内立即就随机事件对系统做出调整，但每年会审视系统，做出最新的应变。

元盛全球多元化策略（WDP）
元盛在全球运用的CTA旗舰策略被称作“全球多元化策略”，它的市场足够分散，涵盖全球100+期货市场（品种包括基本金属、债券、汇率、商品、能源、利率等）和1200+的世界各地股票。

1.风格保守，杠杠小，年化波动率远小于世界股票市场波动率。

2.回报相对稳健，历史业绩优秀：成立20年来有17年实现盈利，年化复合净收益率1
3.6%，平均年化净收益率47%，仅3年小亏，亏损小于5%。

安然度过市场87年、98年、2000年及2008年的重大危机，穿越牛熊。

3.投资多元化：参与全球各大交易所的投资，充分分散风险，回报绝不依赖于对某个单一市场的判断。

投资标的绝大多数是交易所交易的产品，透明度高，流动性好。

图表:WDP成立以来累计净回报（扣除费用）
数据来源：晨星网；数据区间1997年—2016年
风险提示：历史业绩不作为投资策略推荐的内容，请投资者自行把握投资风险
元盛试水中国市场-中国多元化策略（CDP）
策略历史：2008年元盛开始收集中国市场数据，研究中国交易策略；2010年正式进军中国，将其在海外成功运行多年的WDP策略引入中国，中国多元化期货交易策略（CDP）形成。

高速增长的中国市场一直都是全球对冲基金觊觎的对象，在这场蛋糕争夺战中，元盛资本显然是为数不多的赢家，在中国国内的规模已达60多亿。

1.波动率设置相对全球策略更高：元盛在中国的策略中，设定的波动率目标要大于发达国家市场，因为在美国、欧洲、日本等发达国家，无风险利率很低，通常是0到0.5%，但中国的情况却并非如此。

2.与全球策略充分共享研究力量
3.历史业绩亮眼：成立7年来每年盈利，从无失手。

平均年化净收益率超过20%，2016年为22.67%。

4.国内全市场覆盖：分散投资国内四大期货交易所的30多个品种，充分降低组合风险。

图表：CDP成立以来年度净回报（扣除费用）
数据来源：元盛资本
风险提示：历史业绩不作为投资策略推荐的内容，请投资者自行把握投资风险
总的来说，元盛采用的是以趋势策略为主，套利策略做补充增强。

趋势策略用于判断是否有趋势性的交易机会，通过大量数据分析，包括但不限于宏观经济数据、行业供需数据等，再结合量、价、K线指标等，当上述数据和指标形成共振时，量化模型基于既定条件参数给出买卖信号，最终形成交易指令。

95%的交易为程序化交易，只有5%通过人工完成，以中长线为主，高频交易在其总体策略中只占很小一部分。

结尾
根据私募排排网数据中心统计，2016年，CTA基金以其亮眼的业绩表现登上了国内各策略私募基金的榜首，不仅超越股票、债券等传统资产，也大幅领先于其他对冲类策略产品，成为资产荒下最亮眼的一颗星。

CTA策略凭借其多空并举的优势、和传统资产相关性低的特点，已然成为很多对冲基金的标配。

作为CTA领域的鼻祖和量化交易策略的先进者，元盛凭借它通过大量参数拟合出来的独特模型成绩斐然。

亚里士多德曾经说过：优秀是一种习惯，我们有理由相信，随着中国资本市场的不断发展与壮大，期货市场变得更加完善后，元盛资本会在中国创造出更加辉煌的业绩。

来源：海银财富产品中心
免责声明：本文所涉及的数据均为公开资料、互联网资料整理所得。

本文仅作为知识分享，不构成任何投资建议，内容仅供参考。

任何人据此做出投资决策，风险自担。