1.1 复习笔记
一、公司与公司金融
1．公司
（1）公司的含义
公司是依照公司法组建并登记的以营利为目的的企业法人。

（2）公司的基本特征
①公司是以营利为目的的经济实体。

②公司必须是法人。

公司作为法人应具备下述条件：
a．公司必须依法成立；
b．公司拥有独立的财产；
c．公司必须有自己的名称、组织机构或场所；
d．公司必须独立承担责任。

③公司是以股东投资行为为基础而设立的集合体性质的经济组织。

④公司是依法设立的营利性组织。

（3）公司的组织形式
①有限责任公司
有限责任公司是指由2个以上股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部财产对其债务承担责任的企业法人。

其特征如下：a．有限责任公司是合资公司，股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其
全部资产对其债务承担责任；
b．有限责任公司实行资本金制度，但公司对股东不分成均等股份，股东仅就其出资额为限对公司负责；
c．有限责任公司的股东数，既有最低限也有最高限，国家授权投资的机构或者国家授权的部门可以单独投资设立国有独资的有限责任公司；
d．有限责任公司不能公开募股，不能发行股票；
e．股东的出资，不能随意转让，如需转让，应经股东会或董事会讨论通过；
f．财务不必公开，但应当按公司章程规定的期限将财务会计报告送交各股东。

②股份有限公司
股份有限公司是指全部资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本，股东以其所认购股份对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。

其特征如下：a．资本划分是等额股份；
b．通过发行股票筹集资本；
c．股东人数不限；
d．股票可以自由转让；
e．财务公开。

③无限公司
无限公司指由两个以上股东组成，股东对公司债务承担连带无限清偿责任的公司。

除这三种基本形式外，还有两合公司和股份两合公司。

目前，有限责任公司和股份有限公司是世界各国主要的公司组织形式。

2．公司金融
公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。

公司金融
是为企业自身的生产经营服务的，它筹集资金是为自身的再生产或商业活动服务，它运用资金并不是为了利息，而是谋求更高的收益。

3．公司金融学的发展历程
（1）公司金融理论的创建阶段——以筹资为中心（1929年以前）。

（2）传统公司金融理论的成熟阶段——以内部控制为中心（1929～1950年）。

（3）现代金融理论的形成阶段——以投资为中心（1950～1980年）。

二、公司金融的内容
1．公司金融研究的对象
公司金融主要是对资金及其流转的管理。

资金流转的起点和终点是现金，其他资产都是现金在流转中的转化形式，因此，公司金融的研究对象是现金及其流转。

（1）现金流转的内涵
在生产经营中，现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。

这种流转无始无终，不断循环，又称为现金的循环或资金循环。

（2）现金流转不平衡
如果企业的现金流出量和流入量相等，公司金融工作将大大简化，但实际上这种情况极少出现。

现金流转不平衡的原因有企业内部的，如赢利、亏损或扩充等；也有企业外部的，如市场变化，经济兴衰、企业间竞争等。

2．公司金融的内容
公司金融的主要内容是投资决策、筹资决策和股利分配决策等。

（1）投资决策
投资是指以收回现金并提取收益为目的而发生的现金流出。

企业的投资决策，按不同的
标准可以分为以下类型：
①直接投资和间接投资
直接投资是指把资金直接投入于生产经营性资产以便获取利润的投资；间接投资（即证券投资）是指把资金投放于金融性资产以便获取股利或者利息收入的投资。

②长期投资和短期投资
长期投资是指影响所及超过一年的投资；短期投资是指影响所及不超过一年的投资。

（2）筹资决策
筹资是指筹集资金。

企业筹集资金的方式很多，按不同的标准，资金来源分为以下两种。

①权益资金和借入资金
a．权益资金是指由企业股东提供的资金。

它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。

b．借入资金是指由债权人提供的资金。

它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。

权益资金和借入资金的比例关系称为资本结构。

筹资决策的一个重要内容就是确定最佳资本结构。

②长期资金和短期资金
a．长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债；
b．短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。

（3）股利分配决策
股利分配决策的过程是在股利发放和盈余留存之间作出合理安排的过程。

决策需考虑的主要因素包括：
①股利分配会否增加公司的融资成本；
②股利分配方案会受哪些因素的制约；
③股利支付的合理程序应怎样进行；
④股票股利及回购形成的库藏股票应如何处置；
⑤股利分配会对股票价格产生什么样的影响。

公司金融的三大基本决策是相互联系、相互影响和相辅相成的。

投资效益的好坏一定会受筹资成本的影响；筹资能力的大小一定会受投资效益、股利分配的影响，而股利分配的多少一定会受投资效益、再投资机会等情况的影响。

三、公司金融的目标
1．企业的目标
企业的目标是生存、发展和获利。

企业目标的实现要求公司金融完成筹措资金，以及有效投放和使用资金的任务。

2．公司金融的目标
公司金融的目标是指企业进行金融活动所要达到的根本目的，它决定着企业金融管理的基本方向。

目前最具有代表性的公司金融的目标主要有以下几种：
（1）利润最大化
利润的基本公式是：利润＝产品价格×产品销售量－产品总成本、费用和税金。

①利润最大化目标的合理性
a．人类进行的一切活动创造剩余产品的多少是以利润的高低为衡量标准的。

因此，把利润最大化作为公司金融的目标可创造出尽可能多的剩余产品。

b．利润代表了企业新创造的价值，它是企业生存和发展的必要条件，是企业和社会经济发展的重要动力。

c．利润是一项综合性指标，它反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价企业绩效的重要指标，也是社会优胜劣汰的自然法则的基本尺度和作用杠杆。

d．企业追求利润最大化是市场经济体制发挥作用的基础。

②利润最大化目标的缺陷
a．利润最大化的概念含糊不清，没有指出这种利润是短期利润还是长期利润，是税前利润还是税后利润，是经营总利润还是支付给股东的利润。

b．利润最大化没有充分考虑利润取得的时间因素，没有考虑货币的时间价值。

c．以利润总额形式作为企业目标，忽视了投入与产出的关系。

d．没有考虑利润和所承担的风险的关系。

不考虑风险大小，会使决策优先选择高风险的项目；一旦不利事实出现，企业将陷入困境，甚至可能破产。

e．片面追求利润最大化，容易使企业目光短浅而忽略或舍弃长远利益，导致企业行为短期化。

f．社会经济运行的无序化。

g．忽视社会责任，导致一系列社会问题的出现。

（2）每股盈余最大化
用每股盈余（或权益资本净利率）来概括公司金融的目标，将企业的利润和股东投入的资本联系起来，以避免“利润最大化目标”的缺陷。

但是每股盈余最大化也有如下缺陷：①没有考虑每股盈余取得的时间性；②没有考虑每股盈余的风险性。

（3）企业价值最大化
企业价值最大化即公司的目标就是使价值或财富最大化。

公司金融强调股票价格最大化的原因如下：。