外汇期货的交易规则( 外汇期货的交易规则(二)
最小变动价位:通常以一定的" 最小变动价位:通常以一定的"点"表示("点"指外汇汇率中 表示(" 小数点之后的最后一位数字,注意日元含义不同).每一单位标 的的货币的汇率变动一次的最小幅度与交易单位的乘积即为每份 外汇期货合约的最小变动单位. 每日交割波动限制:以一定的点数表示,注意不能根据点数的绝 每日交割波动限制:以一定的点数表示,注意不能根据点数的绝 对值比较大小.只适用于开市后的15分钟. 对值比较大小.只适用于开市后的15分钟.
外汇期货交易流程
选择经纪公司和经纪人 开立帐户,缴纳保证金 下达委托指令(下单) 指令传递 公开竞价 成交确认 逐日结算盈亏 对冲平仓合约
买方 会员公司 订单
经 纪 返 单 回 公 司
经 纪 返 单 回 公 司
方 会员公司 订单
场内交易商
交易操作台 买 / 交易
交易台 员
场内交易商
交交易
交交易
外汇期货的套期保值策略
现货市场 7月 1日 9月 1日 以1英镑=2美元的价 英镑=2美元的价 格卖出62500英镑 格卖出62500英镑 期货市场 以1英镑=2.05美元的价格买入10月份 英镑=2.05美元的价格买入10月份 交割,价值62500英镑的期货合约 交割,价值62500英镑的期货合约
以1英镑=2.05美元的 以1英镑=2.10美元的价格卖出10月份 英镑=2.05美元的 英镑=2.10美元的价格卖出10月份 价格买回62500英镑 价格买回62500英镑 交割,价值62500英镑的期货合约 交割,价值62500英镑的期货合约 损失3125美元 损失3125美元 盈利3125美元 货市场上卖掉62500英 该公司以1英镑=2美元的价格在现货市场上卖掉62500英 镑的同时,在期货市场上以1英镑=2.05美元的价格买入 镑的同时,在期货市场上以1英镑=2.05美元的价格买入 10月份交割,价值62500英镑的期货合约. 10月份交割,价值62500英镑的期货合约. 到9月份,该公司需要把资金从美国调回英国的分支机构, 于是在现货市场上以1英镑=2.05美元买回62500英镑.为 于是在现货市场上以1英镑=2.05美元买回62500英镑.为 了对冲期货合约,在期货市场上卖出价值62500英镑10月 了对冲期货合约,在期货市场上卖出价值62500英镑10月 份交割的期货合约,比价为1英镑=2.10美元. 份交割的期货合约,比价为1英镑=2.10美元.
国际外汇期货的产生 1972年 16日,美国芝加哥国际货币市场(International 1972年5月16日,美国芝加哥国际货币市场(International Monetary Market,IMM)率先经营国际货币的期货合约,目的是使世界上 Market,IMM)率先经营国际货币的期货合约,目的是使世界上 从事贸易和金融者能够转移汇率风险,外汇期货合约的出现与交 易的开始,标志着金融期货的诞生. 1982年 30日英国伦敦国际期货交易所(London 1982年9月30日英国伦敦国际期货交易所(London International Financial Exchange,LIFE)正是成立. Exchange,LIFE)正是成立. 我国外汇期货的产生及发展 1991年 1991年4月,我国开始对人民币汇率实行有管理的浮动,汇率风险 逐渐显现. 1992年 1992年6月1日,上海外汇调剂中心率先开办了外汇期货交易,主 要业务限于人民币与美元,英镑,德国马克,日元和港币的期货 买卖.由于外汇期货交易和汇率变化仍然受到严格的控制,加之 人们普遍对期货交易的特点和功能缺少足够的认识,我国的外汇 期货交易一直处于低迷之中. 1993年 月和1994年 1993年7月和1994年6月,国家外汇管理局和国务院分别发出通知, 关闭了外汇期货市场.
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外汇期货的交易规则( 外汇期货的交易规则(一)
以芝加哥国际货币市场(IMM)为例: 以芝加哥国际货币市场(IMM)为例: 交易币种:英镑,欧元,瑞士法郎,加元,澳元,日元, 交易币种:英镑,欧元,瑞士法郎,加元,澳元,日元, 3个月期的欧洲美元. 交易单位:由交易所根据各种标的货币同结算货币之间的 交易单位:由交易所根据各种标的货币同结算货币之间的 某一正常汇率确定.如英镑合约62500英镑,日元合约为 某一正常汇率确定.如英镑合约62500英镑,日元合约为 12500000日元. 12500000日元. 交割月份和交割日期:欧洲美元集中在3 交割月份和交割日期:欧洲美元集中在3,6,9,12月, 12月, 其他合约其中在1 其他合约其中在1,3,4,6,7,9,10,12月.具体交割 10,12月.具体交割 日期为每个交割月份的第三个星期三. 最后交易日:合约月份的第三个星期三前的第二个营业日 最后交易日:合约月份的第三个星期三前的第二个营业日 的上午9 16. 的上午9:16. 交割地点:结算公司指定的货币发行国银行. 交割地点:结算公司指定的货币发行国银行. 标价方式:统一以每种外币折合多少美元标价,采取小数 标价方式:统一以每种外币折合多少美元标价,采取小数 形式,小数点后一般四位数(日元例外).
例:某跨国公司有两个分支机构,一个 在美国,另一个在英国.假定某年7 在美国,另一个在英国.假定某年7月在英 国的分支机构有一笔富裕资金可闲置3 国的分支机构有一笔富裕资金可闲置3个月, 而美国的分支机构正好缺少维持经营所必 须的现金.因此,该公司的管理部门希望 能把这笔资金从英国调到美国,为避免汇 率风险,该公司应运用怎样的套期保值策 略?
内部经济
汇 率 变 动
涉外产业 资本流动
(预期) 相对收入 或经济增 长
对非经济因素预期引起的投机活动 中央银行干预
外汇期货市场结构
期货交易所(futures exchange):普通会员和特别会员(自营商) 期货交易所(futures exchange):普通会员和特别会员(自营商) 清算机构(clearing house) 清算机构(clearing house) 经纪公司(futures 经纪公司(futures commission company) company) 代替客户办理买卖期货的各项手续; 向客户介绍期货合约内容和交易规则; 向客户通报市场信息并提出有利的交易机会,充当交易顾问; 报告合约的执行情况和盈亏结果等. 市场参与者(participant) 市场参与者(participant) 套期保值者(hedger) 套期保值者(hedger) 投机者(speculator) 投机者(speculator) 套利者(arbitrager) 套利者(arbitrager)
影响外汇期货价格的主要因素
外部经济
经常 项目 外 汇 市 场 供 求 国 际 收 支 涉外金融 资本流动 (预期)相对 利率水平 资本 与 平衡 项目 以涉外贸 易(服务)为 主的资金流动 (预期)相对 物价水平 (预期) 财政政策 相对变动 (预期) 货币政策 相对变动 宏 观 经 济 政 策 变 动
外汇期货的特点
外汇期货合约是一种标准化的合约(货币币种, 数量,交割时间,汇率).外汇期货合约属于有 形商品. 外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价 进行. 交纳保证金,交易者无需实际付出买入合约面值 所代表的外汇,并实行每日结算制. 实行限价制度. 外汇期货合约代表汇价预测,外汇期货价格实际 上是预期的现货市场价格.期货价格与现货价格 同方向变动,幅度大致相同.
币种 英镑 瑞士法郎 加元 日元 澳元 交易单位 62500英镑 62500英镑 125000法郎 125000法郎 100000加元 100000加元 12500000日元 12500000日元 100000澳元 100000澳元 最小变动价位 0.0002 (每合约12.50美元) (每合约12.50美元) 0.0001 (每合约12.50美元) (每合约12.50美元) 0.0001 (每合约10美元) (每合约10美元) 0.000001 (每合约12.50美元) (每合约12.50美元) 0.0001 (每合约10美元) (每合约10美元) 每日价格波动限制 400点 400点 (每合约2500美元) (每合约2500美元) 150点 150点 (每合约1875美元) (每合约1875美元) 100点 100点 (每合约1000美元) (每合约1000美元) 150点 150点 (每合约1875美元) (每合约1875美元) 150点 150点 (每合约1500美元) (每合约1500美元)
外汇期货
外汇期货的概念
外汇期货(Foreign 外汇期货(Foreign Exchange Futures) Futures) 是指交易双方约定在未来特定的时期进行外汇 交割,并限定了标准币种,数量,交割月份及 交割地点的标准化合约. 外汇期货交易指在期货交易所中通过喊价 成交的外汇合约买卖.
外汇期货的产生和发展
外汇期货投机策略
例:假设近期由于日本国内政局混乱, 某公司预则,本周末日本国内大选将结束, 影响期货行情巨变的近期因素都将明朗化, 期货行情将会转向上升趋势.该公司会如 何利用外汇期货进行跨期套利?
买入日元期货,待行情上升时再抛出. 10月20日,该公司以0.007030的价格购买了10 10月20日,该公司以0.007030的价格购买了10 个单位交割月份为12月的日元期货.大选结束 个单位交割月份为12月的日元期货.大选结束 后,政局走向平稳,期货行情呈上升趋势.该 公司于11月 日以0.007110的价格卖掉上述10个 公司于11月1日以0.007110的价格卖掉上述10个 单位的日元期货. 投机收入=[(0.007110投机收入=[(0.007110-.007030)]X12500000X10 =10000(美元) =10000(美元)