2018年电商行业分析报告Word格式，下载后可编辑修改
内容目录
收入增长 (4)
是否有足够多且可能超过竞争对手的新流量导入 (5)
能否转化为用户并产生购买 (7)
购买频率能否提升 (9)
能否实现第三方平台的有效增长 (11)
盈利提升 (13)
毛利能否有效提升 (13)
物流成本能否有效降低，能否将冗余的物流仓储资源进行社会共享 (15)
费用率能否有效控制并降低 (17)
总结：风物长宜放眼量，关注苏宁投资机会 (18)
图表目录
图1：苏宁与京东收入比较（单位：百万元） (4)
图2：苏宁vs 京东自营销售收入比较（单位：百万元） (5)
图3：阿里与腾讯系流量分发平台举例 (5)
图4：微信对京东的导流，阿里对苏宁导流 (6)
图5：手机APP 安卓系统总下载量 (6)
图6：苏宁的门店情况 (7)
图7：17 年6 月Top5 综合电商用户规模（万） (7)
图8：用户使用综合电商APP 个数和独占用户情况 (8)
图9：手机淘宝流量来源与去向 (8)
图10：京东、苏宁、天猫店部分产品比价（2017 年10 月4 日） (9)
图11：3C/家电收入情况：京东vs 苏宁（百万元） (10)
图12：十大日用品类的TOP 电商平台的市场份额 (10)
图13：京东女装主页上显示品牌 (11)
图14：第三方平台GMV 占比：苏宁vs 京东 (11)
图15：2017 年平台商家入驻资费一览：苏宁vs 京东vs 天猫 (12)
图16：京东take rate 变化趋势 (12)
图17：苏宁、京东、国美的自营毛利率对比 (13)
图18：苏宁家电、3C 毛利水平（百万元） (14)
图19：苏宁物流成本占比呈下降趋势 (15)
图20：京东物流成本情况 (15)
图21：苏宁、京东物流仓储布局 (16)
图22：主要快递企业有效申诉率表 (16)
图23：苏宁的门店分布 (17)
图24：营运费用率-苏宁（左）、京东（右） (17)
图25：苏宁、京东广告促销费比较（单位：百万元） (18)
图26：管理费用率和研发支出率比较：苏宁vs 京东 (18)
收入增长
先来看苏宁和京东在收入方面的情况，2011 年苏宁大幅超过国美后成为线下零售第一，2012 年京东发起价格战 2014 年实现反超，到 2016 年二者收入差距已接近 1 倍。

图1：苏宁与京东收入比较（单位：百万元）
但是，2017 年开始，我们看见了一些变化：首先，线下门店关闭调整数量明显下降，2018年预计将实现净新增店。

一二三级市场中（四级市场的易购服务站从 2015 年开始开店），2016 年全年净关店62 家，17H1 净关店23 家。

叠加苏宁易购服务站，17H1 门店合计4478家；其次，苏宁收入增长加速，线上增速超过京东，线下恢复同店增长。

17H1 苏宁GMV达 1044.69 亿元，其中线下国内收入同店增 4.54%，线上 GMV500.39 亿元（含税，下同），
+61.39%YOY，其中，自营收入 413.65 亿元，开放平台业务（3P）GMV 为 86.74 亿元。

且
818 期间苏宁线上销售增长 263%，线下销售增长107%。

由于GMV 统计口径差异较大，考虑到目前对于两家公司而言收入主要都由自营业务贡献，我们以自营收入进行比较。

京东17H1 净收入1694.28 亿元，其中，自营收入1551.35 亿元。

苏宁自营销售收入808.3 亿元，约为京东规模的52.1%。

从线上自营收入增速看，2015年是一个拐点，至2017H1 苏宁增速都显著高于京东，这背后既有基数的问题，也有苏宁线上加大发力的影响。

未来苏宁的收入成长机会，我们将从4 个维度分析。