3.开发的股票市场为收购和被收购者提供了 一切的便利条件。
股票筹资风险的防范策略
1、提高股票发行门槛 我国《公司法》及相关的法律法规对股份有 限公司发行股票、配股、增发新股作了相关规定， 但基本上是粗线条的限制，缺少操作性强的实施 细则。国务院证券监督管理部门要根据法律规定 制定出严格的配套实施细则，提高股票发行门槛， 对国有企业改组设立股份公司申请发行股票的不 能有任何宽松政策，对进入创业板市场的公司不 得有优惠条件；对上市的公司和上市公司配股与 增发新股要从严控制，这样才能确保绩优公司进 入主板市场，有发展潜力的公司进入创业板市场， 有效遏止上市公司过度配股，滥发新股。
“银广夏”事件分析
一、弥天大谎一中国安然事件
• 银广夏公司全称为广夏(银川)实业股仹有限公 司，现证券简称为ST银广夏(000557)。1994年6 月上市的银广夏公司，为“中国第一蓝筹股”。 • 2001年8月，《财经》杂志发表“银广夏陷阱” 一文，银广夏虚构财务报表事件被曝光。 • 专家意见认为，天津广夏 不可能的产量 出口德国诚信贸易公司的为
退市风险。
• 1.股票价格背离其架子而造成的经营风险。
在我国目前状况下，证券市场还不是非常完善， 股票市场实则是一个投机市场，股票的价格往往不 能体现出一个企业的真实经济状况。这就给银广夏 撒下弥天大谎做了铺垫。
2.股票市场的被收购风险较大。
企业成功上市后，财务信息、经营信息变得 相对透明，这就使企业的经营状况必须按规定对 外披露，使更多的人了解企业的经营。在理论上 就存在着随时被有实力的公司收购的状况。
5、建立投资责仸追究机制 谁决策谁负责是投资决策的基本原则，公司内 部要建立投资决策、监督、考核、奖惩制度，将投 资效果与投资决策者的责任意识和风险成本，防止 滥发股票，降低投资决策的人为风险，促使决策者 谨慎决策，更好地用好股东的钱。
由于经济改革方兴未艾，具有中国特色的股 份制企业正处于试点过程，股份制企业会计制度也 处于不断完善之中，我们应强化风险意识和竞争意 识，对股份制企业财务风险管理的相关问题进行不 断地探索和研究。
二、疑点
德国诚信公司 一家小型贸易公司 利润率高达 46％(2000年)
出口退税的项目 原材料购买批量很大 库房、工艺 不许外人察看
销售收人与应收款项 保持大体比例的同步增长
水电费低
1998年及之前的财 务资料全部神秘“消失
股票筹资风险
1、从狭义的角度讲，股票筹资风险是指发行股票筹资时 由于发行数量、发行时机、筹资成本等原因而给企业造成损失 的可能性。 2、从广义上讲，股票筹资风险还包括筹资后资营运金风险和
Байду номын сангаас
4、规范股利分配 谁投资谁受益，收益大小与投资比例相适应，是 维护投资者合法权益的基本原则。在目前情况下， 证监会可以出台上市公司股利分配的规定，将股 利分配与配股、增资扩股挂钩，通过行政手段规 范股利分配；股东可以通过提案方式，将有利于 维护股东权益的股利分配方案提交股东大会表决 通过，通过内部制度规范股利分配；在税法修改 时，可以考虑对上市公司的超额累积利润加征税 款，通过法律手段规范股利分配。
不可能的价格
不可能的产品
银广夏之“神话”
天津广夏1999年、2000年 获得“暴利”的萃取产 品出口，纯属子虚乌有。 整个事情--从大宗萃取产 品出口到银广夏利润猛 增到股价离谱上涨--是一 场彻头彻尾的骗局。 1999每股盈利0.51元 → 2001每股盈利0.827元 1999.12.30股票13.97元 →2000.12.29股票 37.99元
2、完善市场淘汰机制 我国证券市场应从保护阶段进入规范阶段，建立 优胜劣汰的股市退出机制，把劣质上市公司彻底 清退出股市，唯有如此才能增加投资者的安全感， 还股市健康发展的春天。
3、加大打击财务造假力度 对股份公司财务信息监督与控制，需要建立健全 由公司内部、注册会计师协会、证监会组成的立 体监控网络，定期或不定期的对公司和会计事务 所进行检查和监督，以确保公司财务信息的真实 性，还投资者一个真实的知情权。