渠道+制造构筑壁垒，成本优势弯道超车
1 新能源环卫进入壁垒高，推动龙头集中度提升
新能源环卫车尚处于发展早期阶段，行业出货量高增，市场参与者稳步增加。
新能源环卫车行业从 2016 年开始起步，2019 年开始放量，2019 年新能源环卫车上险量达 3990 辆，同比+149%。
新能源环卫车行业参与者稳步增加，2016 年有销量纪录的市场参与者为 23 家，随着新能源环卫车市场规模逐渐扩大，到 2020 年 10 月有新能源环卫车销售数据的企业为 48 家。
图 21：2016-2020 年新能源环卫车市场参与企业数量
60 50 40 30 20 10 0
2016
2017 2018
2019
2020E
参与企业（家）
新能源环卫车上牌量（辆，右轴）
7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
行业龙头集中度更高，整体格局尚未定型。
从市占率角度看呈现两个特点：1）龙头集中度更高， 2020 年 1-8 月新能源环卫车销量排名前 10 的制造商市占率合计达到 86%，对比传统环卫车销量前 10 市占率 58%；2）市占率变化大，主要原因是行业发展尚处于早期，出货量小且集中于部分地区，1-2 个订单即会对当年市占率数据产生影响，行业整体格局尚未定型。
图 22：新能源环卫车 top10 市场份额（2019）
图 23：新能源环卫车 top10 市场份额（2020M1-10）
能源
中通新能源
2%
4%
3%
16%
18%
16%
9%
6%
14%
环卫装备制造商
新能源环卫车参与者主要为部分传统中高端环卫装备制造商、及新能源整车制造商。
从参与者角 度来看，主要分两类：1）传统环卫设备制造商，其中以中高端环卫车制造商为主，2019 年中高端环卫车前 10 家制造企业中，有 4 家（中联、龙马、宇通、徐工）积极开拓新能源环卫车市场，在新能源环卫车领域市占率排名前 10；2）整车&工程机械制造商，比亚迪在出售新能源底盘的同时， 也向上装层面做了一些切入，出售新能源环卫整车，但新能源环卫车收入在总收入中的比重很小。
宇通重工，凭借宇通集团的底盘制造能力，及自身特种装备制造经验，切入新能源环卫车市场并取得先发优势。
表 8：2019 年主流新能源环卫车制造商一览
2019
盈峰环境（中联
16.3%
127
4.5%
环卫装备&服务、电工材料、环 何剑峰（45.6%） 湖南
新能源领域有较高的进入壁垒，相比传统环卫车及中高端环卫车领域参与难度更大，高集中度对 应较高的稳态利润率。
新能源环卫装备的参与者多数为中高端环卫车制造商，从中高端环卫车发展历程来看，因为中高端市场所需的资金与渠道壁垒，助力中高端环卫车市场相比全口径环卫车集中度更高，从 2020 年 1-10 月的数据来看，中高端市场前 10 市占率为 70%，而全口径环卫车市场仅为 58%。
新能源环卫车的高毛利部分来自于行业发展早期的定价红利，充分竞争后有毛利率收窄的风险，但从目前中高端环卫车的市场情况来看，充分竞争后中高端市场的毛利率（约 25%-30%） 依旧超过低端环卫车（10-15%）。
环境）
境监测等
龙马环卫 3.8%
42
3.1% 环卫装备&服务等
张桂丰（18.3%） 福建 启迪环境（合加 环卫服务、市政服务、市政施
1.8%
102
0.6%
启迪科服（16.6%）
湖北
新能源）
工等
整车&机械制造商
宇通重工 16.3% 32 17.8% 工程机械、环卫装备&服务等 宇通集团（75.8%） 河南 徐工机械
3.7%
592
0.2%
工程机械及备件、特种机械等 徐州国资委（13.0%）
江苏
汽车及产品、电池光伏、手机
比亚迪
1.5%
1277
0.0%
王传福（18.8%）
广东
设备等
中联环境龙马环卫
表 9：环卫车与中高端环卫车制造商切入新能源（2019） 湖北程力 中联环境
湖北程力 龙马环卫
福田汽车 湖北新东日 湖北新东日随州东正 湖北天威 福田汽车 湖北五环 湖北聚力 徐工机械 航天晨光 湖北一专
湖北楚胜
注：标红为新能源环卫车市场 top10
3.2 传统环卫装备商：渠道+制造优势，一体化布局初显成效
渠道优势：目前新能源环卫车采购集中于北京、深圳等个别城市，区域型车企可单点发力，但环卫车领域新能源化一旦成为趋势，全国多点开花的情况下，有全国性销售网络和人员配置的公司，能抢占更多份额。
截至 2019 年，盈峰环境在全国设有 7 个产业基地、64 家分公司、逾 300 个运营中心、594 名销售人员，近千个环境治理运营服务项目，遍布 31 个省、市、自治区。
龙马环卫在全国有 16 家项目分公司、54 家项目子公司，环卫总车辆 1.26 万辆，环卫车作业总里程 26.8 万千 米，环卫总人数 4.1 万人。
图 24：盈峰环境：全国营销网络分布
图 25：龙马环卫：项目业绩分布图
制造壁垒：环卫车属于特种装备，上装环节因各个订单采购需求而异，对产品储备、制造经验要求高，专业环卫装备制造企业在制造环节、品类研发具备优势。
盈峰、龙马凭借多年环卫车制造经验， 建立了较为完整的产品体系，涉及环卫清洁装备、垃圾收转装备等多系列产品，截至 2019 年环卫
环卫车 top10 中高端环卫车 top10
徐工机械宇通重工。