2020年长城汽车的战略业务分析：海外生产+新能源有序推进
内容目录
1.本报告核心解决问题 (4)
2.哈弗SUV有望迎来市占率+利润率双升 (5)
2.1.自主SUV淘汰赛继续，集中度持续提升 (5)
2.2.哈弗SUV有望做到100万辆，保持自主龙头位置 (11)
2.3.哈弗SUV利润率有望企稳回升 (13)
3.皮卡业务贡献稳定现金流 (14)
4.战略业务：海外生产+新能源有序推进 (15)
4.1.俄罗斯+印度+泰国海外积极拓展 (15)
4.2.欧拉开启新能源之战 (16)
5.盈利预测与投资评级 (17)
6.风险提示 (18)
图表目录
图1：长城汽车的营业收入周期波动情况 (4)
图2：长城汽车的净利润周期波动情况（单位：亿元） (4)
图3：2017年SUV市场容量达到历史最高点 (5)
图4：2017年自主品牌在SUV市占率达历史最高点60% (5)
图5：轿车-SUV-新能源长期趋势预判（单位：万辆） (6)
图6：自主SUV有效市场容量预计2022年827万辆 (6)
图7：14款合资SUV月均销量变化情况/万辆 (7)
图8：重点合资SUV生命周期高峰时月均销量/万辆 (7)
图9：2017-2018年上市12款合资SUV月均销量走势 (8)
图10：2019年上市5款合资SUV月均销量走势 (8)
图11：自主品牌在售SUV数量走势（单位：款） (8)
图12：2019年车展主要自主上市新SUV车型 (8)
图13：2015-2019年合资SUV布局（X/款，Y/元） (9)
图14：2015-2019年自主SUV布局（X/款，Y/元） (9)
图15：自主SUV前三名集中度预计2022年可提升至50% (10)
图16：14款主流SUV2015-2019年成交价降幅/元 (10)
图17：SUV与轿车的价差在逐步缩小 (10)
图18：4家车企的单车平均批发价格走势比较/万元 (11)
图19：4家车企的单车平均净利率走势比较 (11)
图20：5家主流自主品牌SUV竞争图谱（X轴为成交价/元，Y轴为销量/辆） (12)
图21：2017年以来长城汽车乘用车渠道当月/累计库存变化趋势（单位：辆） (13)
图22：中国皮卡2013-2015年增长放缓（单位：万辆） (14)
图23：美国皮卡市场销量2009年以来持续增长（单位：万辆） (14)
图24：长城汽车稳坐皮卡市场龙头位置 (15)
图25：2017-2019年长城出口稳步提升 (16)
图26：长城新能源车型销量变化情况（单位/辆） (16)
表1：自主品牌SUV市场份额预计2022年50% (9)
表2：长城汽车盈利预测核心变量 (17)
表3：可比公司PE估值（数据采用2020年3月11日） (17)。