财务管理
绵阳师范学院商学院
第一章 财务管理概述
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退出企业 内部筹资
外部筹资
筹
资
投 资
经 营
分
配
第一章 财务管理概述
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新破产法实施后成为“最大企业重整 案”——中国金属（FerroChina）停产案 中国金属是一家注册地在百慕大群岛、 总部在苏州、在新加坡上市的台资企业。 2008年10月8日，中国金属系企业的20余 名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任 何预警，旗下5家子公司全面停产。次日， 中国金属在新加坡发出的公告显示，公司 无法偿还约7.06亿元人民币的营运资本贷 款，其已经到期和可能到期的各类借款高 达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正 式停牌
⑤可能存在利润操纵
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标
2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。 缺陷： 没有考虑每股收益取得的时间性; 没有考虑每股盈余的风险性。
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标
3.股东财富（或公司价值）最大化 （1）股东财富最大化
涉及企业 资金的活动 企业和各 方面的经济 关系
财务活动
财务关系
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第一章 财务管理概述
一、财务与财务管理
3.财务活动 财务活动是指企业再生产过程中的资金运 动，即筹集、运用和分配资金的活动。
流动资产 长期投资 固定资产 无形资产
负债
财务活动
所有者权益
分配资金
第一章 财务管理概述
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一、财务与财务管理
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第二节 财务管理目标
二、财务管理目标
财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是 评价公司理财活动是否合理的基本标准。财务管理的目 标是一切财务活动的出发点和归宿。 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 1.利润最大化 2.每股收益（或权益资本收益率）最大化 3.股东财富（或公司价值）最大化
利益相关者
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标
（3）以股东财富最大化作为财务管理目标的缺陷
①只适于上市公司，对非上市公司则很难适用； ②股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能 控制的，不易对公司的实际经营业绩作出客观衡 量。
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二、财务管理目标
实务界的财务管理目标： 总资产报酬率最大化 达到每股收益的预期增长率 当前总利润最大化 股票价格最大化

第一章 财务管理概述
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第一章 财务管理概述
教学内容： 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理目标 第三节 理财环境-----金融市场
重点：财务活动、财务管理的概念以及股 东财富最大化的理财目标 难点：财务管理的内容、目标。
第一章 财务管理概述
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参考文献
1、刘淑莲，“现代企业财务管理几个基本理论问题的探 索”，《财政研究》，1997年第4期 2、乔世震，“财务管理概念研究”，《广西会计》， 2005年第5期 3、王满，“论财务管理目标与资本结构优化”，《东北 财经大学学报》2000年1期 4、王满，“财务管理目标评析与选择”，《天津商学院 学报》2000年2期 5、张先志，“现代企业理财新思考”，《财务与会计》 2000年4期 6、《财务管理》中级会计师考试指定用书 7．财务顾问网
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标
1.利润最大化
（1）追逐利润最大化的原因
①符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ②资本的使用权最终属于获利最多的企业； ③只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。
第一章 财务管理概述
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二、财务管理目标



方案 投资额 收益 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
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一、金融市场的类型及作用

3、金融市场的作用 为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息
第一章 财务管理概述
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第三节 金融市场
二、金融市场的构成要素
金融市场由以下三项要素构成：
1. 金融市场的参加者——金融交易的主体 2. 金融市场工具——金融交易的对象 3. 金融市场的组织方式——金融交易的形式
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资金的长期循环
收款
货币资金 投 资 出 售 固定资产 折 旧
应收账款 赊 销
现 销
产成品
第一章 财务管理概述
在产品
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第一章 财务管理概述
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投资管理 投资——为了将来获得更多现金而付出现金 的行为。 按投资对象分为： 金融性资产投资（间接投资） 生产性资产投资 资本资产投资 （直接投资） 营运资产投资

第一章 财务管理概述
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第一章 财务管理概述
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二、财务管理的职能
1.财务管理的职能 企业财务管理人员的基本职能就是以提高企业价值 为目标进行投资管理、筹资管理和收益分配管理。 具体：财务决策、财务计划、财务控制 2.财务管理机构 市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不能负 担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务管理作用 的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分别设置财务部 门和会计部门。 具体组织机构设置如下图所示：
第一章 财务管理概述
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三、财务管理的发展
3. 财务管理发展的近期阶段（ 20世纪50年代以后） 50年代企业财务面临的主要问题是如何进行资本支出预 算以及如何合理配置企业资源的问题，从而将研究的重点由 资金筹措转向资金运用。 60年代财务管理重点研究最佳资本结构的组合、投资组 合理论及其对企业财务决策的影响。 70年代财务管理重点研究如何运用各种模式评估投资和 筹资的风险。 80年代以后财务管理重点研究财务的新领域，如通货膨 胀、国际财务、电算化财务等。
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第一节 财务管理的概念
一、财务与财务管理 二、财务管理的职能 三、财务管理的发展
第一章 财务管理概述
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第一节 财务管理的概念
一、财务与财务管理
1.财务的定义 财务泛指财务活动和财务关系。 2.企业财务 是指企业再生产过程中的资金运动，它体现着企业和各方 面的经济关系。
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第三节 理财环境---金融市场环境
一、金融市场的类型及作用 二、金融市场的构成要素 三、金融资产的价值决定
第一章 财务管理概述
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第三节 理财环境--金融市场环境
一、金融市场的类型及作用
1. 金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工 具进行交易的场所。 显然，金融市场交易的对象是资金，交易通过一定的金 融工具来实现，另外所从事的交易活动有一定的市场。
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三、财务管理的发展
2. 财务管理发展的中期阶段（ 20世纪30年代至20世纪50年代） 此间处理企业破产、恢复和发展企业经济实力成为财务管理 的主要任务，其研究的重心不再是企业的扩展，而是企业的生存。 另外，鉴于当时经济条件的恶化，西方各国政府要求企业充 分披露有关的财务信息，以满足企业外部人员进行财务分析的需 要，从而使证券管理这一财务管理的主要职能得到进一步的发展。
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第一章 财务管理概述
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第一章 财务管理概述
第一章 财务管理概述
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第一章教学目的与要求： 了解财务的概念以及财务活动的内容，理解 资金的短期循环和长期循环，掌握财务活动、 财务关系的概念，重点掌握财务管理的概念， 了解财务管理的特点、内容、职能，理解关 于财务管理目标的三种不同观点，重点掌握 股东财富最大化观点，了解金融市场的概念、 种类及构成要素，掌握金融市场工具的基本 属性，了解金融市场的组织形式，理解金融 资产的价值构成，掌握金融市场利率的构成 要素
——是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多 的财富。决定于股东拥有的股票数量和价格。 表现形式：是在未来获取更多的净现金流量。股票的 价值等于持有期间的现金股利和转让获取的价款的现值。
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二、财务管理目标
（2） 以股东财富最大化作为财务管理目标的优点
①考虑了货币的时间价值； ②考虑了投资的风险价值； ③有利于克服公司的短期行为； ④有利于社会资源的合理配置
第一章 财务管理概述
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全书概览
财 务 活 动
财 务 管 理 基 础
市 场
目 标
筹
资
管
理
投
资
管
理
风险 与收 益
股东 财富 最大 化
资 本 结 构 与 股 利 政 策
财
务
决
策
实
程网页资源
/jpkc/xupeng/index.asp
第一章 财务管理概述
第一章 财务管理概述
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以股东财富最 大化为目标
股东财富最大化
前提： 追求股东财富最大化是保证 其他利益相关者利益的前提
前 提
借款人 国家 管理者 员工 供应商 社会 环境等

剩 余 要 求 权、 约 束 条 件
剩余要求权： 股东持有的是在其他相关者利 益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是： 1.利益相关者的利益受到了完 全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。
（1）它是一种价值管理；它具有综合性 （2）财务管理与企业各方面具有广泛联系。 （3）财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
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一、财务与财务管理
7.财务管理的内容 财务管理的内容反映企业资金运动的全过程。 包括：
（1）资金筹集的管理 （2）资金使用的管理 （3）资金分配的管理