【2020.04.07晚整理人：黄景云】券商股的投资策略——实战营督导花卷好，时间到了，咱们直奔主题，开始分享你们非常感兴趣的券商股，分享前说下我们的分享规则，分享期间大家有问题不提问，等分享结束后统一提问，统一答疑，好，我们开始今晚的分享。
大家提前电脑打开，理杏仁打开，没有电脑的小伙伴，就用手机登陆好理杏仁。
亲爱的小伙伴们，晚上好，我是督导-花卷，很开心能够和大家相聚在这里，这代表大家都会在以后的时间里不断精进自己，不断开拓前进。
今天晚上是我们【督导实战营】第一场分享，在期待和大家亲密接触的同时，也想先和大家说两句：1.实战营是督导们申请来的额外福利，也就是说，本来没有的东西，是我们了解大家的需求，而投资的世界是多姿多彩的，你多掌握一些知识，就能多发现一些投资机会，这是我们特别为大家准备的。
2.我们知道群里的小伙伴们，现在学习的进度不同，进阶课上课的时间也不同，有的小伙伴4月份，有的小伙伴要5月的。
这个是客观存在的事情，我们也没有办法给大家统一。
这里给大家的建议就是，如果你觉得股初还没学好，或者现在比较忙，那我建议你实战营的内容可以留到以后反复看。
而我们在群解散前都会给大家文档的，班班们会统一发给大家，所以小伙伴们听课的时候尽管先听哈，大家可以自行选择学习的时间。
3.实战营的内容，是为了让大家了解更多新的投资机会，所以如果大家觉得很难懂，这是正常的。
我经常和班班们说，股初课程的设置是为了让初学者能够在股市获得理财的机会，这个设定是初学者，大家从股初毕业之后，已经不再是小白了。
很多小伙伴觉得股初的组合投资过于机械化，有弊端，确实如此，因为主要面对的是初入股市的小伙伴，门槛低，所以需要更多的操作并且设置了较为严格的筛选标准；而进阶课就相当于给非小白，像大家理解的那样对个股进行分析和投资。
但是我们进阶课也不可能把所有的投资机会介绍给大家，而我们的实战营会给小伙伴介绍几种身边的投资机会，这个是股进课程所没有的！学无止境，当你进一步深入学习，就会发现身边有各种各样的投资机会。
能力圈越大，收益越高，灵活性越强，机会越多。
今天晚上我要讲的就是其中之一。
投资是一场马拉松，在这场马拉松里，磨炼的不光是技能，还有心态。
希望大家如果觉得难的，看不懂的，可以保存下来内容，随着你能力的不断提升，这些东西都会成为你赚钱的法宝。
就像当初我们背诵古诗，什么也不懂，等长大之后才明白什么,叫做“月是故乡明一样”。
当然，我更希望大家都可以看懂，我们一个节奏向前走，总之，希望这个实战营能够成为大家的收获之地，我们亦在为此努力。
关于今晚的分享先说明一下，本次分享在最后会带大家实操一下，如果你方便用电脑可以跟着操作，如果你暂时不方便也可以后面再操作，当然手机也可以，就是操作起来比较麻烦，电脑不是最重要的，最重要的是我们要清楚券商股的投资逻辑。
本次分享预计40分钟左右，为不影响中途打乱小伙伴们听课，在分享过中，有问题可以先保留，我们结束后统一回答。
券商股就是我们交易股票的券商APP的公司股票，比如华泰证券，中信证券等等。
券商的业务有很多，分为四大类：1.经纪业务；2.投行业务；3.资产管理业务；4.证券投资业务。
其最核心最基本的业务是第一类，即佣金经纪人。
因为每个交易日里，每一只股票都有大量的买卖交易，把买卖双方撮合到一起，就是券商的工作。
这种自己不交易，专门撮合别人交易的，被成为投资界的“老鸨”，而券商赚的就是交易双方的手续费，券商股也是周期股之王。
国内券商的主要业务是经纪业务，也是和我们关系最紧密的，所以今天重点说一下这个业务。
那么为什么说券商是周期股，而且是周～期～之～王？因为它是牛熊市的放大镜。
牛市时券商是涨得最猛的，熊市时券商会比市场跌得更惨。
我们先来说牛市，为什么牛市它会比其他的行业猛呢？A股有一个特征，就是散户居多。
机构投资者相比美国市场香港市场都少很多，那么散户的特点是啥，大家还记得吗？追涨杀跌！！！当股市大涨，散户就会冲进去，2015年牛市的时候，就是大跌之前，很多人都冲进股市，那么这些人开户之后大多数都会买买买。
跟风炒股的投资者交易是最频繁的，券商的经纪业务收入就会大涨。
那么熊市里大家都不动了，没入场的不想买，已经在场里的舍不得卖，因为被套牢啦！这时都没人开户，交易量和交易频率也下降，经纪业务收入就会下降。
有的小伙伴可能要问了，明明有那么多行业受经济复苏或向好的影响，公司本身的业绩也会提升，为什么券商股成为了周期之王呢？还有一个原因哦～券商自己在也投资～这些投资业务在牛市的时候也会给券商的业绩添上浓墨重彩的一笔。
投资者在买买买，券商的佣金收入涨涨涨，股市在涨涨涨，券商的投资收益也在涨涨涨；再加上资产管理业务里市场好的时候，投资者更愿意拿钱出来买买买，集合资产管理计划，券商的资产管理业务收入也会增加。
投行业务也是同理，市场好了，钱多了，有些钱没地方使～定向增发要不要搞一搞啊～债券发行要不要搞一搞啊～捞钱了，管理层飘了～不如去并购一家公司吧～这些都是投行业务，所以，投行业务也挣钱了。
然后这三大块业务累加起来的累加效应可就不是单纯的1+1+1啦！因此，券商股就会成为股市的放大器啦～我们预估不到牛市的来临，同样也预估不到熊市的结束，但我们可以通过分析，在公司估值相对便宜的时候买入。
但是券商股什么时候可以投资呢？别担心，后面马上就会教大家实操方法的。
现在，我们可以持续关注这个行业，继续学习投资知识，然后等到价格合适、能力也合适的时候再入手。
这里还要说到一个券商股的护城河，券商股有政府授权护城河，不是谁想开就能开的。
所以我们要投资券商股，可以找到龙头券商公司（龙头包括：中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、招商证券等等），在熊市估值低的时候潜伏进去，买入并持有，在牛市估值高的时候卖出，那差价是赚得很爽的。
券商股的投资优点是，几乎不需要分析太多财报，但是也有一个缺点，就是需要足够的耐心。
所以，周期股的风险大，可以投资，但要找到比较合适的入场时机，需要我们有更多的能力。
下面我们来总结一下券商股投资策略：1、券商股满足什么条件可以变成一笔确定性很强，姿势很赞的投资？①公司未来肯定能继续经营，且必将（至少大概率）好转；②现在的价值很明显在低点。
2、券商股的优缺点是什么？优点：①简单粗暴，几乎不需要分析太多财报，不需要精细的估值；②收益不菲；③不管投资股票赚不赚钱，反正我们当老鸨肯定赚钱；④券商是需要牌照的！而且很难拿。
缺点：要有足够的耐心。
3、券商股的主要业务有什么？①证券经纪人（最核心的业务）；②投行业务；③证券投资业务；④资产管理业务；4、券商股的最重要的商业模式是？让买家多花钱，卖家少卖钱，做赚差价的中间商。
5、券商股在牛熊市的表现如何？牛市：①交易量疯狂暴涨；②资本运作频率和规模庞大；③自己手上的股票也在不断上涨；④帮客人赚到了好多钱，拿到好多小费！熊市：①交易量大幅下滑，皮条抽成大大下滑；②资本运作少，投行业务收入下滑；③自己辛辛苦苦炒的股票，也一直在跌，造成账面净资产不断下降；④帮客人管的钱收益也低，赚不到什么抽成。
6、券商股为什么是周期之王？①靠着牌照保护，老鸨身份非常难抢；②在熊市和牛市之间的周期性会被放大；③熊市它比别人更惨，估值更低；而到了牛市，比别的股票更强。
7、券商股的投资逻辑怎么操作？①在熊市里，估值低的时候潜伏进去，买入并持有；②在牛市里，估值高的时候卖出。
8、如何判断估值低的熊市以及估值高的牛市？#敲重点#你们最关心的问题来了！怎么买入：①券商股的PB分位点在10%以下；②牛市高点已经结束了2年以上时间；(注:上一轮牛市是在2015年年中，距离现在已经快5年了，符合条件。
)③PE分位点小于等于20%；④股息率>2%；⑤优先选择营业收入规模较大的龙头（按照收入规模，龙头包括：中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、招商证券等等……）。
（#敲重点#①和②是硬性指标，其它为加分指标）有些小伙伴可能会问？如果我觉得指标有些高，但又想建仓，或者说我不放心，没底，怎么办呢？我们是可以分档建仓的哦，也就是指标差不多合适，买入一部分。
如果上涨就等到卖出条件再卖出，如果下跌则补仓，比如每下跌15%补仓，这个随着大家的经验丰富慢慢都会模索出来的哦。
#敲重点#你们最感兴趣的问题又来了怎么卖出？一、贪心赚高收益且不着急的卖出法。
也就是耐心等待大牛市卖出（非常考验人哦），但是收益也是非常丰厚的！也就是当PB分位点高达80%-90%的时候卖出！！！二、保持一定收益又稍微有耐心的。
我们在PB分位点低于10%的时候买入，那么就可以在分位点高于50%时卖出，这样也有比较高的收益。
三、还有就是落袋为安型。
可以赚了20%或则40%左右卖出（当股票收益涨幅超过20%或者40%左右），这个只要稍微有耐心，还是比较好达到的。
【实操补充拓展】：大家电脑打开，下面教大家一个快速筛选的方法：步骤1、打开理杏仁，搜索任意一家证券公司，比如华泰证券，点击所属行业：证券步骤2、点击数据显示设置，找到我们需要的几个指标：鼠标点击此处点击清空勾选“基本指标”中的“PE-TTM(扣非)分位点(10年)”、“PB(不含商誉)分位点(10年)”、“股息率”和“股价”、“利润表”中的“营业收入”五项指标，其他的指标都不需要。
3、点击更新，我们需要的几个指标就都显示出来了。
只需要这几个指标。
4、营业收入可以选择年度营业收入，Q4代表年度营业收入，因2019年度报表要到5月1日才全部显示，我们选择最近的一年（2018年Q4）即可，然后点击导出CSV。
（注：季度英文为Quarter）5、我们需要的所有券商公司的指标数据就都出炉了。
6、结合今晚分享的指标去筛选一下就可以啦，注意1和2是硬性指标，后面几个有则加分，没有也可以选择。
硬性指标一定要符合！加分项有最好，没有也可以投资。
如果没有符合要求的怎么办：耐心等待，等待何时的时机买入，或者放宽PB分位点，但是同时提高了风险哦！大家一定要清楚自己的买入逻辑才可以做到风险可控，走得更远。
最后，以一张券商收益图结束今晚的分享：【问题答疑】问题1：第二个指标现在已经过牛市高点5年了，所以我们只要看第一个硬性指标，那加分项目的话，一般另外三个指标都加上才入吗？还是有两个指标也可以？答：取决于你的风险承受，这个不是绝对的，放宽指标、意味着风险增大。
咱们的另外三个加分项当然都满足是最棒的，但是不满足也没关系，至于选两个选一个还是第三个加分项都要，自己可以选择一下，都要的话可能最后选不出来，或者很少。
问题2：我看你导出来的数据营业收入是负数的代表亏本吗？答：收入没负数，后面是营业收入同比的增长情况哈，要看前面数值。
问题3：如何定是牛市的高点？2000-3000-4500答:打开沪深300，分位点找到离现在7-10年内的那个最高点，算算到现在有多久了。