企业财务管理 目标是指在特 定的经济体制 和财务管理环 境中， 企业通过财务工作的科学组织和对资源的合 理配 置所要 达 到的具体 目标 。 财务管理 目标 对企业的财务活动一方 面具有 导 向和约束作用 ； 另一 方面具有评价 功能 。因为财务管理 目标 直接反 映管理环境 的变化 ， 并根据环境 的变化做适 当调整 。它 是财务管理理论体系 中的基本要素和行 为导向 ， 是财务管理实 践 中进行财务决策的 出发点和归宿 。 财务管理 目标制约着财务
业 的现实 目标 。因此 ， 利润最 大化无论过去 、 现在 还是将来 ， 都 符合企业存 在之 目的。２ 对上 市公 司来说 ， ） 剔除非经济因素的 影响 ， 股东评价企业业绩 的信息只能从其会计报表 中获得 。股 东 在会 计报表 中能够寻找 到的最重要 的指标 是企业利 润的高
在资本市场上又演绎为股价最大化 。 但是 ，该 目标 只适用 于 上市企业 ， 且仅 仅强调股东 的利 益 ， 缺乏 对企业利益相关者 的
技 术与 两磊 市 场 而
金融 管理
企业财务管理 目标变革初探
王喜 美
（ 庆师 范 大学 涉外 商 贸学 院 ， 庆 重 重 ４ １２ ） ０ ５ ０
摘 要 ： 业 的财 务 管理 目标 在 企 业 的 财务 管理 工 作 中具 有 指 导 性 和 约 束 作 用 ， 导 企 业 发 展 方 向 ， 时还 担 当评 价 企 企 指 同 业 财 务 的 功 能 ， 企 业 管 理 中具 有 非 常 重 要 的 地位 ， 章 针 对 财 务 管 理 目标 展 开探 讨 。 在 文
关键 词 ： 务 管 理 ； 财 目标 ； 润 最 大 化 ； 值 最 大化 利 价
ｄｉ ０ ９ ９ ．ｓ． ０ － ５ ４２ １．１ ０ ｏ １． ６ ６ｉ ｎ１ ６ ８ ５ ． １１ ． ３ ： ３ ｓ ０ ０ １
０ 引 言
或 股本 数进行对 比， 能够说 明企业 的盈利 水平 ， 可在 不同资本
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具有重要意义。
２ 传统 企 业 财 务 管理 目标 解 析
２１ 利 润 最 大化 ．
大化” 应为现代企业 财务管理 的首选 目标。 但“ 股东财 富最大化” 是一个十分抽象 而很 难具 体确定的 目标 。从非上市企业来看 ， 其未来财富或价值只能通过资产评 估才能确定 ，但又 由于这种评估要受到其标准或方法的影响 ， 因而难 以准确地予 以确定 。从 上市企业来看 ， 其未来财富或价
系 ，在保证企业 长期稳定发展 的基 础上使企业总价值 达到最
大 。这一定义的基本思 想是将企业长期稳定发展摆在首位 ， 强 调在企业价值增 长中满 足各方利益关系。 按此理论 观点 ，企业价值最大化是完美的财务管理 目标 ， 它考虑到 了企业各利益相关者之间利润分配的均衡性 。 但是 ， 在我国现有条件 下 ， 企业价 值最大化存 在着不可避 免 的局 限 性： 一是非上市企业的价值需进行 专门的评估才能确定 ， 缺乏
要 达到的 目标 ， 是投资者所期望 的 目标 。应该说 ， 更 在这个 问
题上 ， 经营者和投资者的 目的是完全一致的 ， 以“ 东财 富最 所 股
的财务管理 目标 ， 会产 生不 同的财务管理运行机 制 ， 学地设 科 置财务管理 目标 ， 对优化理财行为 ， 实现财务 管理 的良性循环 ，
运行的基本特征和发展方向 ， 是财务运行的～种驱动力。不同
规模 的企业或 同一企业不同期 间进行 比较 ， 揭间价值 、 利润风险 因素 ， 也不能避免
经 营者 的短期行为。
２３ 股 东财 富 最 大 化 ．
股东财富最大化指企业采取各种有效的手段 和方法 ， 通过 合法的经营 ， 企业的净资产不 断增 值 ， 企业 所有者 的财富 使 使 达到最大化程度 ， 使每股收益最 大。这个 目标 ， 既是经营者想
重视 ， 容易导致企业所有者与其他利益集 团以及社会 的矛盾 。
低 。３ 目 考察 国有企业 的保值增值指标及其辅助指标 ， ）前 也是
以利润为基 础的 ， 利润的高低决定着这些指标的优劣。 利润最 大化是建立在权责发生制 的基础之上 的， 但利 润最 大化在 长期 的实 践中暴露 出了致命的弱点 ，遭 到 了广泛 的批 评 。如 由于没有考虑到获取利润和所承担风险的大小 ， 往往导 致企业决 策者为追求 高利润 ， 视风 险大 小 ， 目地优先选择 无 盲 高风险项 目。 这一 目标能促使企业改进技术 ， 加强管理 ， 提高劳动效率 ，
视利润最大化为财务 目 的人们认为 ： 标 利润代表 了企业新 创造 的财富 ， 越多则企业 的财富增加得越 多 ， 接近企业 利润 越
的 目标 。这一 目标 的支持者认为 ： ） 务管理 的 目标必须与企 １财 业 的 目标相一致 。无论是公司或是企业 ， 都是 以盈利为 目的的
值虽然可通过股票价格的变动来显示 ， 由于股票价格的变动 但
不是公 司业 绩的唯一反 映，而是受诸多 因素影 响的 “ 综合结 果” ，因而股票 价格 的高低实际上不可能反 映上市公 司财富或 价值的大小 。 股东财富最大化考虑 了风 险因素 ， 于不 同规模的企业之 便
间 比较 ，且在一定程度上克服 了短期行 为。 股 东财 富最 大化
生产经营组织 ， 追求最大利润是每一个在市场经济 中角逐 的企
同时 ， 价受 多种因素影 响且 经常变化 ， 股 有时与企业 的财务状 况和财 务成果无关 。事实上 ， 即使在一些证券市场发达的西方
国家 ， 目标 已基本不再 为人们所接受 。 该
２４ 企 业价 值 最 大化 ．
企业价值最大化是指通 过企业财务上 的合理经营 ， 采用最 优的财务政策 ，充分考虑资金 的时间价值和风险 与报 酬的关