2017年炭黑行业分析
报告
2017年9月
目录
一、炭黑主要用于橡胶工业 (5)
1、炭黑可分为橡胶用炭黑、导电炭黑和色素炭黑 (6)
（1）橡胶用炭黑 (7)
（2）导电炭黑 (8)
（3）色素炭黑 (9)
2、炭黑的制造方法 (9)
3、炭黑企业一般还联产煤焦油加工品 (10)
（1）蒽油 (11)
（2）工业萘 (11)
（3）酚油 (12)
（4）洗油 (12)
（5）改质沥青 (12)
二、炭黑行业政策需要关注环保方面的政策，行业环保风险大 (13)
三、中国是最大的炭黑生产国，国内前三大企业产量占国内近四成 (14)
1、炭黑行业集中度高，中国是全球最大的炭黑生产国 (14)
2、国内炭黑企业格局稳定，长尾明显 (15)
四、地域决定煤焦油成本，从而决定毛利率水平 (16)
五、环保压力和供给侧改革进一步提升行业集中度，提高对下游议价能力 (16)
六、乙烯焦油法路径成本优势不明显 (18)
七、炭黑的下游需求持续增长 (19)
八、重点企业简析 (21)
1、黑猫股份：行业龙头，规模优势明显 (21)
2、金能科技：煤焦化循环经济龙头企业，受益于环保加强和供给侧改革 .. 23
炭黑行业全球情况：中国是全球最大的炭黑生产国，2016 年国内炭黑产量占全球炭黑产量41%，但全球产能前三的企业均为外企，黑猫股份是国内最大的炭黑生产企业，全球第四。

国内炭黑企业格局稳定，长尾明显。

国内炭黑行业前三强企业座次一直没有任何变化，依次为黑猫股份、卡博特化工、龙星化工。

国内炭黑行业剩余企业的生产能力比较接近，造成行业长尾明显，行业集中度明显低于全球。

炭黑行业政策需要关注环保方面的政策，行业环保风险大。

除了一般性的行业政策之外，值得注意的是对于炭黑的环保政策正在逐步出台，环保成为不能忽视的一个环节，比如永东股份因烟气排放氮氧化物超标收到环保局行政处罚。

地域决定煤焦油成本，从而决定毛利率水平。

原料油成本占炭黑生产成本的80%以上，其中煤焦油是原料油中最主要的部分。

原料油市场供需变化以及国际原油价格的波动将会影响绝大部分炭黑企业生产成本的变动。

煤焦油的销售具有很强的地域性，不同地域受到供求关系的影响，煤焦油价格水平相差较大，这也造成不同地区炭黑企业的生产成本差异较大。

永东股份具备明显的地理优势和成本优势，其身处山西，厂址所在工业园内焦化企业众多，原料采购方便。

而具备一体化能力的金能科技和具有规模化优势的黑猫股份由于所处位置并非煤矿产地而在毛利率上并没有体现出明显优势。

乙烯焦油法成本低于煤焦油法，但还无法替代。

根据我们的测算，乙烯焦油法比煤焦油法的成本低660 元/吨，但是乙烯焦油因关税高、
储运费高、设备成本高等原因，目前乙烯焦油进口是仍存在诸多因素较难克服。

目前出口方面，煤焦油法路径已经丧失了对乙烯焦油法的优势。

下游需求持续向好。

据阿佐思咨询公司发布的《2016～2021 全球炭黑市场的发展趋势、机遇与预测》，预计2016～2021 年间全球炭黑市场的年均复合增长率为8.4％。

今年前七个月，国内轮胎外胎产量累计同比增长6.5%。

一、炭黑主要用于橡胶工业
炭黑是碳元素的一种，以纳米级粒径、无定形碳形式存在，是有机物（天然气、重油、燃料油等）在空气不足的条件下经不完全燃烧或热分解而得的产物。

炭黑是人类最早开发、应用和目前产量最大的纳米材料，被国际化学品领域列为二十五种基本化工产品及精细化工产品之一。

炭黑工业对汽车产业、新能源产业以及提高民用生活产品质量等方面具有非常重要的意义。