• 与短期投资有较 大区别。
直接投资
• 公司直接投资于 经营性资产，用 其开展经营活动 并获取现金。
• 可以直接控制投 资回报。
经营性资产
• 不同于金融资产。 • 目的是为了通过
使用经营性资产 而获利。
• 公司对于子公司 的股权投资和非 子公司控股权的 投资属于经营性 投资。
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长期筹资（第10、11、12、13章）
价？
经营者的利益要求
➢ 增加报酬、增加闲暇时间、避免风险
背离表现在两个方面
➢ 道德风险、逆向选择
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经营者的利益要求与协调
防止经营者背离股东目标的方式
➢ 激励
合理的薪酬制度（通常与公司总体绩效相联系） 与工作前景相关
➢ 监督
财务报告 内部控制 外部审计
➢ 股东把握公司的控制权
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股东财富最大化（采纳观点）
注意
• 股东投资资本变化会影响股价。
• 假设股东投资资本不变，股价最大化与 增加股东财富具有同等意义。
更一般的目标
➢ 非公司制企业没有可交易的股票，财管目标？ ➢ 公司股票的全部价值就是所有者权益的价值。 ➢ 更一般的表述：股东权益市场价值最大化
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每股收益最大化
观点
➢ 把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股 收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标。（每股 收益＝净利润／股数）
缺点
➢ 仍然没有考虑每股收益取得的时间。 ➢ 依然没有考虑每股收益的风险。
特别关注
➢ 如果风险相同、每股收益时间相同，每股收益最大化也 是一个可以接受的观念。
短期筹资
第20章
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注会教材（2015）章节框架
财务职能
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财务分析
财务计划与 预测
财务评价
第2章 第3、18章 第21、22章
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第二节 财务管理的目标与利益相关者的 要求
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一、财务管理基本目标
利润最大化
财务管 理目标
营利
每股收益 最大化
股东财富 最大化
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企业价值最大化？
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争议
单一目标 多目标
主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利 益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只 有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。
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二、利益相关者的要求与协调
社会 公众
股东
债权 人
顾客
公司
管理 者
供应 商
政府
普通 员工
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经营者的利益要求与协调
代理成本
➢ 股东和管理层利益冲突的成本。 ➢ 有直接成本和间接成本两种形式
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长， 相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的 解决办法，它就是最佳的解决办法。
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债权人的利益要求与协调
困难
公司制
组建成本 有限责任 无限 高
容易
个人所得税 程度轻 双重课税 严重
筹集资金容易
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公司的利益关系者
股东
社会
债权
公众
人
谁
顾客
公司
管理 者
是 老
大
供应
普通
？
商
员工
政府
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二、财务管理的主要内容
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长期投资（第9章）
长期
• 现金流出至现金 流入的时间超过 1年。
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9
营运资本管理（第19、20章）
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10
三、财务管理的职能（程序）
财务预测 第3章
最具挑战、 最重要
财务分析、评价 第2、21、22章
财务决策 若干章
财务控制
财务计划 第3、18章
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四、公司财务管理的组织架构
股东大会
董事会
总经理
生产副总 财务副总 行政副总 销售副总
铜陵学院会计学院 李军改
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本章内容
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
财务管理的职能和组织（知道） 财务管理目标（重点） 财务管理的核心概念（知道） 财务管理的基本理论（知道） 财务管理的基本原则（重点） 金融工具与金融市场（了解）
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第一节 财务管理的职能和组织
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利润最大化
观点
➢ 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的 财富增加得越多，越接近企业的目标。
缺点
➢ 没有考虑利润的取得时间。 ➢ 没有考虑所获利润和投入资本数额的关系。 ➢ 没有考虑所获利润和所承担风险的关系。
特别关注
➢ 如果投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险 相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
债权人为什么把钱投到企业？（利益要求）
➢ 要求到期时收回本金，并获得约定的利息收入 。
债权人利益受损方式
➢ 股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高 的新项目。
财务部经 理
会计部经 理
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注会教材（2015）章节框架
导论
第1章
估价基础
第4章
估价
资本成本估 价
证券估价
第5章 第6、7章
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企业价值评 估
第8章
13
注会教材（2015）章节框架
财务活动
长期投资 长期筹资 短期投资
第9章
第10、11、 12、13章
第19章2020/3/24源自2020/3/2419
股东财富最大化（采纳观点）
观点推倒
➢ 财务经理代表股东进行财务决策 ➢ 从股东的角度，什么是一个好的财务管理决策？ ➢ 股东为什么要进行股票投资？ ➢ 股东想通过股票投资获取价值增值 ➢ 好的决策应该能够增加股票价值
财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值 （股价最大化）
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几个概念
代理关系
➢ 当某人（委托方）雇佣另一个人（代理方）代表他的利 益时，代理关系就产生了。
代理问题
➢ 委托方和代理方的利益冲突
代理成本
➢ 委托方和代理方利益冲突的成本
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经营者的利益要求与协调
经营者是否为股东的利益行事？
➢ 取决于： ➢ （1）经营者的目标与股东的目标是否一致？ ➢ （2）如果管理者不为股东的目标考虑，会付出什么代
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一、企业的组织形式
个人独资 企业
营利组织
合伙企业
社会组织
非营利组 织
公司制企 业
政府组织
其他非营 利组织
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三种企业组织形式的比较
企业形式 创立难易 债务责任 存续期 所有权 转让
税收负担
代理问题
个人独资 容易
无限责任 受限 困难
个人所得税 无
合伙制
较容易
无限连带 受限 责任