2018年拼多多分析报
告
2018年8月
目录
一、公司概览：成立3年，3亿用户“拼出”千亿GMV (5)
1、爆发式成长为国内第三大电商，用户体量与京东相当 (5)
2、从自营到平台，盈利模式两度转型 (7)
3、创始人黄峥持股46.8%，腾讯持股17.0% (8)
二、电商行业：红利消退，掘金低线，微信生态崛起 (10)
1、流量红利消退，寡头格局渐成 (10)
2、后流量红利时代低线市场成新增长点 (12)
3、小程序打造开放平台，流量赋能共建生态 (14)
三、商业模式：极致低价+社交拼团，目标中低消费人群 (16)
1、前端：多流量入口，低成本获客，“社交拼团”高效分发 (16)
2、后端：低价爆款，厂家直销，规模供应 (18)
3、商家入驻门槛低；依赖广告收入和资金占用 (20)
四、展望未来：短期成长、长期受限，供应链为破局之道 (22)
1、低线红利、社交流量、营销获客三轮驱动，短期有望保持高速增长 (22)
2、商业模式决定长期发展受限 (24)
3、战局升级为生态之争，生态建设风口已过 (25)
4、未来方向：从C2C2B到C2B/C2M深度定制，强化品牌塑造能力 (28)
5、优秀商业模式案例借鉴：COSTCO、网易严选、名创优品、天猫赋能品牌
(29)
（1）Costco：高效供应链、薄利多销快周转典范 (29)
（2）网易严选：精选商品、独家供应，低成本流量电商变现 (31)
（3）名创优品：爆款思维，规模化采购，紧密加盟，密集布点 (32)
（4）阿里：新零售/新制造/新能源/新物流/新金融，五新全面赋能品牌 (32)
五、总结 (33)
公司概览：成立3年，多项指标位居前三甲。

拼多多成立于2015年9月，以“社交拼团”、“极致低价”为特征区别于阿里、京东等传统电商，迅速裂变、高速发展。

截至2018Q1，累计12个月口径GMV 为1987亿元，位居综合电商第三（同期：阿里4.8万亿，京东1.4万亿）；年度活跃用户2.95亿，与京东体量相当（同期：阿里5.5亿，京东3.0亿）；2018H1，APP 月度活跃用户1.7亿，位居行业第三（淘宝5.5亿，京东2.5亿）。

2017/2018Q1，营业收入为17.4亿/13.8亿元，归属净利润为-5.0亿/-2.8亿元。

创始人黄峥现任公司董事长兼CEO，IPO 后持股46.8%、投票权89.8%。

电商行业：红利消退，掘金低线，微信生态崛起。

2017年，中国网购用户5.3亿户，增速回落至6.6%；阿里、京东拉新成本均已突破200元。

消费升级、渗透率提升推动低线城市成为新的增长点：2005-2017年三四线及以下社消总额占比由47.2%提升至48.8%；2016年低线城市网购渗透率62%/网购用户增速61%，低于一二线城市的89%/43%。

腾讯流量赋能（2018Q1微信MAU10.4亿\QQ8.1亿\小程序4.1亿），资本连接构建生态，微信生态创业者层出不穷，拼多多为典型代表。

商业模式：极致低价+社交拼团，目标中低消费人群，抢占后流量红利时期的流量增量部分；广告模式变现。

前端：多流量入口（微信群/公众号/小程序/APP/QQ 等），用拼团、减免、砍价等方式鼓励用户转发推荐和拉新，由传统电商“人/流量找货”到社交“货找人/流量”，无需购物车、无需注册，拉新成本仅约为22元。

后端：所销售。