企业本身
（一）投资项目的含义
◇项目投资决策的具体对象称为投资项目，简称为 项目
（二）投资项目的主体 ◇项目投资的主体是投资行为的发出者，即投资者 ◇企业项目投资的直接投资主体就是企业本身 ◇还包括自有资金提供者和借入资金投资者
（三）项目计算期的构成
项目计算期(n) ＝建设期 + 生产经营期＝ s + p
❖ 学习货币时间价值必须掌握的知识
❖ 单利与复利 ❖ 复利终值、复利现值、 ❖ 年金的概念及种类 ❖ 年金终值、年金现值
（二）货币时间价值的计算制度
利息计算制度 ★单利制 ★复利制
❖ 本金---开始存入的本钱 ❖ 本利和——一定时期后的本金与利息的合计数 单利制：指当期利息不计入下期本金，从而不改变计息基础，
第七章 投 资 决 策
❖ 本章主要内容： ❖ 长期投资决策要素 ❖ 投资决策指标 ❖ 几种典型的长期投资决策分析
第一节 长期投资决策要素
❖ 长期投资项目的相关概念 ❖ 货币时间价值 ❖ 现金流量 ❖ 资金成本
一、 关于长期投资项目的几个基本概念
◇投资项目的含义 ◇投资项目的主体 ◇项目计算期的构成 ◇原始总投资与投资总额的构成 ◇投资项目的类型
❖ 假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行， 按单利计算，五年后的本利和为40万元×(1+10％×5年)＝60 万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的 利益。
❖ 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在 生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值。资金在周转使用 中为什么会产生时间价值呢? 时间价值概念的几种表述 观点1:资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的 社会平均投资利润率，是利润平均化规律作用的结果。 观点2:投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应 该给以报酬，这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比，因此， 单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。 观点3:我们的看法：任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动 者借以生产新的产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。周转 使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。
制度 单利制 (年利息率10%)
复利制(年利息率10%)
本金
当期 期 末 本金 利息 本利和
❖ 学习和工作中应注意的问题
❖ （1）时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价 值，因此企业应将更多的资金或资源投入生产流通领域而不是消费 领域。 ❖ 问题：各位口袋里的货币与银行金库中的货币有何不同？企业 保险柜中的货币与银行金库中的货币有何不同？ ❖ （2）时间价值产生于资金运动之中，只有运动着的资金才能产 生时间价值，凡处于停顿状态的资金（从资金增值的间和数量。 ❖ （3）时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与
建设期的第1年初，记作第0年；建设期的最后一年，记 作第s年；若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目
项目计算期示意图
经营期p
建设期s 试产期s
达产期s
0建设起点 s投产日 d达产日
n终结点
t时间
【例7－1】项目计算期的计算
已知：企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不相关情况分别确定该项目的项目计算期。
要求：计算该项目的下列指标：
（1）固定资产原值；
（2）流动资金投资额；
（3）建设投资；
解:(1)固定资产原值＝100+6＝106（万元） (2)投产第一年的流动资金需用额＝30－15＝15(万元)
首次流动资金投资＝15－0＝15（万元） 投产第二年的流动资金需用额＝40－20＝20（万元） 投产第二年的流动资金投资额＝20－15＝5（万元） 流动资金投资合计＝15+5＝20（万元） （3）建设投资＝100+10＝110（万元） （4）原始总投资＝110+20＝130（万元） （5）投资总额＝130+6＝136（万元） （6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目
(1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。 解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年） （2）项目计算期＝1+10＝11（年）
（四）、原始总投资与投资总额的构成
原始总投资=建设投资+流动资金投资
其中： 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费投资
（五）流动资金投资
某年流动资 本年流动 截至上年的流 金垫支额资金需要数 动资金投资数 本年流动 该年流动 该年流动
各期利息额不变的计算制度。 复利制：指当期未被支取的利息计入下期本金，改变计息基
础，使每期利息额递增，利上生利的计息制度。 已知：某人一次存入银行1 000元，为期5年，年利率为10%。 要求：分别按两种计息制度计算各年当期利息、各年末本利
表7—3
单利制与复利制的比较 价值单位：元
时间
（甲）栏
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年
（六）投资项目的类型
新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
（七）项目投资的投入方式
一次投入 ◎在建设起点一次投入 ◎在建设期末一次投入
分次投入
二、货币时间价值
❖ （一）货币时间价值的概念
❖ 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的 1万元，到年终其价值要高于1万元。例如，甲企业拟购买一 台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付 款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10％，试问 现付同延期付款比较，哪个有利?
资金需用数 资产需用数 负债需用数
项目建设投资、原始总投资和投资总额的关 系
固定资产投资
无形资产投资
建设 投资
原始
开办费投资 流动资金投资
总投资
投 资
【例7－2】项目投资有关参数的计算
已知：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定 资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建 设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值。投产第 一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万 元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需 用额为20万元。