2.财务理论：基于实际问题的财
务研究成果形成了系统的系列结 论。可归结为下一节的16个理论 分支。
《中级财务管理》傅元略2007
FU-3
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
3.公司财务学与金融学的区别：
在英语中，财务与金融都用同一单词
“finance”表达。可见这两者之间水乳交融，
这是因为企业财务管理学的对象是现金流，其
现金运动的轨迹都是置于市场环境之中的。股
票、债券、衍生金融工具、利率、股价等概念
我们不能区别是属于财务还是金融学的范畴，
财务更多属于企业的业务，通常用
ห้องสมุดไป่ตู้
“corporation finance”来表达企业财务。
然而，金融学所研究的内容偏重于金融市场和
《中级财务管理》傅元略2007
FU-5
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
(9)委托代理理论 (10)购并与资产重组（资本运作）理论 （11）财务风险管理理论 （12）金融中介理论 （13）现代公司治理与控制理论 （14）市场微结构理论 （15）行为财务学和财务心理学 （16）网络财务理论 等十六个理论
《中级财务管理》傅元略2007
FU-10
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
(三)财务经理职责的演变
1．单一资金管理职责。
2.注重协调投资人的利益，关注市场反 应。
3.从战略目标的角度考虑权衡利益相关 者的利益。
《中级财务管理》傅元略2007
案例引导
• 火旺公司2005年新上任的CFO(首席财务官), 了解了该企业五年前提出打造“三高”(质量、 效率、效益)、“五一流”(职工素质、企业文 化、技术、管理、产品)的战略目标，今年进 一步明确提出了“成为全球最具竞争力的500 强企业之一”的战略目标。
要解决的两大问题: • CFO需要什么样财务理论作为决策依据? • CFO职能应当如何转换?
银行运作管理，企业财务管理偏重企业的资金
筹集与运用的管理。
《中级财务管理》傅元略2007
FU-4
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
二、西方财务理论体系
(1) 企业财务目标理论 (2)投资价值估计理论（含企业价值估计理论） (3)资本结构理论 (4)股利理论 (5)有效资本市场理论 (6)投资组合理论 (7)资本资产定价理论 (8)期权理论（含其他金融创新理论）
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
《中级财务管理》
第1章
公司财务理论概述与 CFO职能转换
主编：傅元略教授
《中级财务管理》傅元略2007
FU-1
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
《中级财务管理》傅元略2007
FU-7
modigliani Miller
Sharpe
Markowitz
Merton
Black and Scholes
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
四、财务经理的职责
(一)职责 1. 筹措和使用资金，使企业的价值最大化 2. 从战略管理和战略目标的需要考虑投资和筹
资决策以及二者的联系。 3.与企业其他业务部门经理建立互动联系，把握
资金流的主控制权使企业能高效率运转。 4.从战略管理的观点货币市场和资本市场的利用。 5.利益冲突的协调 6. 财务政策制定
《中级财务管理》傅元略2007
FU-9
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
FU-11
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
七、CFO财务职责重构
• 1．以顾客和供应商为中心的财务协调管 理。在E-供需链下，传统的CFO职责注重 于企业内部的理财与会计系统管理，仅 仅局限于企业内部的管理是无法激励E供需链上的顾客和供应商共同参与创造 价值。
(二) CFO（首席财务执行官）与财务经理在企业 中的地位
1. CFO在企业组织层中占有较高的位置，被誉 为企业的“财神爷”。
2.大型企业则在董事会中设有战略管理委员会， 专门把关重大筹资和投资决策，重大投资和融 资决策需要很宽广的知识和一定的平衡判断能 力，CFO对战略委员会的财务(含投资)决策产 生很大的影响,因而此委员会所制定财务政策 相当一部分反映出CFO的能力和水平。
《中级财务管理》傅元略2007
FU-2
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
一、企业理财（财务）理论
1. Finance theory including: corporate finance theory, financial market and bank management theory, investment theory.
《中级财务管理》傅元略2007
FU-6
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
三、现代财务理论主要贡献者
对财务理论做出重大贡献的6位获得经济学诺贝 尔奖财务学家：
Modigliani(85), Miller，Sharp,Markowitz(90), Merton, Scholes(97). (Black) 主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理 论、资产定价理论、和期权理论等方面做出重 大贡献
《中级财务管理》傅元略2007
FU-12
The Center for Accounting Studies of Xiamen University
• 2．与公司战略管理融合。在E-供需链集成系统中，CFO 职责可按战略决策和管理的需求来重构：