２０１７年肉牛产业深度分析报告目录1. 国内牛肉消费持续增长，未来需求上升潜力巨大 (5)1.1国内牛肉消费量稳步增长，提升空间较大 (5)1.2消费升级是牛肉需求增长的主要原因 (5)1.3牛肉未来消费预测：具备弹性空间，增长大势所趋 (7)2. 供给端：国内不足，进口来补 (8)2.1国内牛肉供应现状及特点 (8)2.2 国内肉牛产业链：规模化程度待提高，成本居高不下 (11)2.2.1上游：肉牛养殖周期长，规模化程度低 (12)2.2.2中游：屠宰开工率低，牛源争抢激烈 (18)2.2.3下游：从西部到东部流通，商超销售为主 (20)3.牛肉价格形成机制分析以及价格前瞻 (21)3.1 牛肉价格分析：季节性明显，需求是价格上涨动力 (21)3.2 牛肉价格预测：整体稳中趋降，餐饮分级定价 (25)4.大行业，小公司，行业有望诞生整合者 (26)4.1 国内养殖、屠宰均很分散，整合空间大 (26)4.2 国内资源有限，需要掌握国际资源（如澳洲） (27)4.3 然而，国内肉牛产业不可能完全依赖于海外 (31)4.4 成功的模式：内外结合，注重RCCB四大要素 (32)5.上市公司肉牛产业布局纵览 (35)5.1 越来越多的上市公司投资肉牛产业 (35)5.2 天山生物：最大的野心，最大的弹性 (36)5.3 得利斯：并购标的质量可靠，关注后续渠道、品牌建设 (38)图表目录图1：2000-2014年国内牛肉消费量持续增长 (5)图2：国内人均牛肉消费量低于世界平均水平 (5)图3：牛肉消费主要影响因素 (6)图4：2000-2014年国内牛肉消费量持续增长 (6)图5：牛肉消费在肉类整体中占比大幅提升 (6)图6：牛肉消费主要影响因素 (7)图7：国内需求主要由国产牛肉满足，走私占1/3 (9)图8：我国牛肉产量稳步上升，年复合增长2%左右 (9)图9：国内牛肉产量地域性显著，“中北四省”是牛肉生产主要地区 (9)图10：进口牛肉价格远低于国产牛肉价格 (10)图11：中国牛肉进口量快速上升 (10)图12：澳大利亚、乌拉圭是进口牛肉主要来源 (10)图13：2014年我国牛肉进口数量（分国家） (10)图14：牛肉走私主要路径 (11)图15：国内肉牛产业链一览 (11)图16：肉牛产业链毛利呈“两头高、中间低” (12)图17：我国肉牛存栏量增长较慢 (13)图18：肉牛饲养周期长 (13)图19：谷饲牛肉和草饲牛肉图示 (15)图20：我国肉牛养殖以小规模散养为主 (15)图21：规模化养殖场数量上升，但整体规模化率仍较低 (15)图22：肉牛散养总成本不断上升 (17)图23：肉牛养殖成本构成，仔畜费用占比最大 (17)图24：肉牛养殖毛利率快速上升 (17)图25：四大肉牛优势产区大型肉牛屠宰龙头企业数量 (19)图26：中原产区肉牛屠宰数量占比最高 (20)图27：大型肉牛屠宰加工企业开工率普遍较低 (20)图28：我国牛肉价格发展变化三阶段 (21)图29：第一阶段（2009.01-2011.12）牛肉价格变化 (22)图30：第二阶段（2012.01-2013.12）牛肉价格变化 (22)图31：牛肉消费快速增长，供需缺口加大 (23)图32：人均收入大幅增长是牛肉消费上升主因 (23)图33：牛肉消费增长爆发，其他肉类消费增长放缓 (23)图34：第三阶段（2013.08-2015.12）牛肉价格变化 (24)图35：国内牛肉产量增长趋缓 (26)图36：肉牛补栏量持续下降 (26)图37：澳大利亚活牛出口量世界第一 (29)图38：澳大利亚牛肉出口量居世界前列 (29)图39：澳大利亚牛肉产量来自于东南三州 (29)图40：澳大利亚头牛育肥规模化程度高 (30)图41：澳大利亚育肥场规模越大存栏利用率越高 (30)图42：澳大利亚肉牛产业发展壮大原因 (31)图43：我国牛肉产量上升主要由出栏量增长引起 (33)图44：出栏率提升引发我国牛存栏量下降 (33)图45：我国肉牛供应端存在的问题 (34)图46：近年来国内上市公司进军肉牛产业或在肉牛产业加速布局的情况 (35)图47：近年来国内上市公司进军肉牛产业或在肉牛产业加速布局的情况 (35)表1：未来牛肉消费增长空间预测 (8)表2：我国肉牛主要养殖品种 (13)表3：我国肉牛主要养殖方式 (16)表4：我国肉牛屠宰与加工形式比较 (18)表5：屠宰加工肉牛产品 (20)表6：中国主要肉牛养殖、加工企业市场份额极低 (27)表7：2013年中国牛肉进口关税和增值税税率 (28)表8：部分上市与非公司模式比较分析 (36)1. 国内牛肉消费持续增长，未来需求上升潜力巨大牛肉营养价值丰富。
相比于猪肉而言，牛肉的蛋白质含量高，脂肪和胆固醇含量较低，组成更接近人体需要，容易消化吸收，能提高机体抗病能力。
目前，牛肉已经成为我国主要肉类食品之一。
1.1国内牛肉消费量稳步增长，提升空间较大国内牛肉消费增速较快，但人均消费量仍较低。
我国是世界第三大牛肉消费国，2000-2014年国内牛肉消费量从510.2万吨增长至729.7万吨，年复合增速为2.4%，高于同期全球牛肉消费量年复合增速1.8%。
2015年1-10月份国内牛肉消费量已超过去年全年达到735万吨，增长势头依旧强劲。
但在人均消费方面，我国2014年牛肉人均消费量仅为5.2公斤，低于世界其他主要牛肉消费国家，同世界同期平均消费量8.6公斤相比也处于较低水平。
图1：2000-2014年国内牛肉消费量持续增长图2：国内人均牛肉消费量低于世界平均水平资料来源：美国农业部、申万宏源研究资料来源：美国农业部、申万宏源研究城镇消费为主，农村占比不断上升。
根据国家统计局公布的数据以及农科院司智陟博士的测算，2010年农村居民牛肉消费量仅占国内牛肉消费总量的20%，城镇居民人均牛肉消费量是农村居民的4倍左右，城镇居民是国内牛肉消费的主力军。
随着农村经济发展以及人均收入的提升，2012年农村牛肉消费量占比提升至24%，城镇农村人均牛肉消费量之比下降到3倍，国内牛肉消费仍以城镇为主，农村消费需求正不断上升。
1.2消费升级是牛肉需求增长的主要原因牛肉作为一种较为高档的肉类消费品，其消费需求主要受到长期直接因素和短期间接因素两方面的影响。
长期直接因素包括人均收入以及居民消费观念和结构的变化，短期间接因素主要有季节性因素、疫病因素以及其他因素等。
资料来源：申万宏源研究人均收入增长与消费结构升级使得牛肉消费趋势性上涨。
2009-2014年我国居民人均可支配收入由10964元增长至20167元，增长近1倍，同期人均牛肉消费量也由4.25公斤增长至5.24公斤，增长23%，二者呈现显著正相关关系，相关系数达0.9。
收入的增长提高了居民的消费能力，随之而来的消费结构升级和饮食观念的变化则激发了牛肉消费热情。
据国家统计数据显示，随着人们对于牛肉营养价值的不断认识以及西式餐饮文化的传播，牛肉消费占肉类消费比重已由1990年的4%大幅提升至2014年近10%，与此同时猪肉的消费占比则由81%下降至65%，饮食结构的升级使得人们在消费水平提高的同时更倾向于消费牛肉等高档食品。
这两方面因素刺激近年牛肉消费量趋势性增长。
此外，中国穆斯林人口（占总人口比重）的增加也导致牛肉消费近年来稳步增长。
图4：2000-2014年国内牛肉消费量持续增长图5：牛肉消费在肉类整体中占比大幅提升资料来源：美国农业部、申万宏源研究 资料来源：美国农业部、申万宏源研究一、四季度牛肉消费需求旺盛，二、三季度相对较低。
季节环境因素会一定程度上影响居民的短期消费行为。
分季度来看，一季度由于春节等因素的影响，居民牛肉需求较大；春节之后二季度由于节后因素以及天气逐渐变暖，居民肉类消费需求整体略有下降；三季度牛肉整体需求开始稳中有增；四季度随着天气逐渐变冷与居民火锅消费量增长等因素影响，牛肉消费量稳步增长并将一直持续到春节前后。
图6：牛肉消费主要影响因素资料来源：申万宏源研究口蹄疫等肉牛疾病降低牛肉消费。
目前，肉牛常见疾病主要有口蹄疫、蓝舌病、等。
口蹄疫是一种由口蹄疫病毒引起的急性、高度接触性传染病，具有流行快、传播广、发病急、危害大等特点；蓝舌病主要以口腔、胃肠道粘膜发生溃烂性炎症变化为特征，传染性较强，我国至今还未大规模爆发肉牛疫情。
肉牛疫病会在短时间内降低人们对于牛肉的消费热情，引起牛肉消费需求短期波动。
禽流感等其他因素也会间接影响牛肉消费。
猪肉、牛肉、鸡肉是我国居民主要肉类消费品，牛肉的消费也会受到猪、鸡消费的影响。
由于牛肉价格大幅高于猪肉和鸡肉价格，猪鸡之间存在的比价效应没有在牛肉消费上得到体现，但是猪鸡等禽病相关因素却会对牛肉需求有间接影响。
2011-2013年H5N1禽流感以及2013年春爆发的“黄浦江死猪”事件都在短时间内引起了人们对于鸡肉和猪肉的恐慌，“谈鸡色变”和“避猪不食”间接促进了居民对于牛肉的需求，牛肉价格在此期间涨幅近60%。
1.3牛肉未来消费预测：具备弹性空间，增长大势所趋牛肉消费量持续增长是大势所趋。
世界银行预测我国2015-2017年GDP 增速将放缓至7.1%，7%和6.9%左右，经济增速的放缓将直接导致居民人均收入增速的下降。
按照世界银行的预测，我国2015-2017年人均可支配收入虽然增速降低但数量仍呈增长趋势，2017年人均可支配收入有望达到24705元。
收入的持续提升加上我国居民消费结构的变化将会进一步促进未来牛肉消费需求增长。
我国未来牛肉消费量有望达到1100万吨，增长近40%。
在牛肉消费攀升已成大势所趋的情况下，未来需求增长空间有多大呢？根据2014年美国农业部公布的全球牛肉消费数据，我国人均牛肉消费5.2公斤，同世界其他国家平均水平8.6公斤相比还有3.4公斤差距，按照目前牛肉均价63元/公斤以及总人口13.67亿来估算，当达到世界平均水平时，我国牛肉消费量将突破1100万吨，牛肉消费额将达到7000多亿元，相比现在有近40%的增长，需求上升潜力巨大。
我国总人口（亿）13.68 牛肉平均价格（元/公斤）63 我国牛肉平均消费量（公斤） 5.2 世界其他国家平均牛肉消费量（公斤）8.6 人均牛肉消费量差距（公斤） 3.4 未来我国牛肉消费增长量预测（万吨）465.12 未来我国牛肉消费量预测（万吨）1194.82 我国现阶段牛肉消费额（亿元）4597 牛肉消费额预测（亿元）7527 增长空间预测39% 资料来源：美国农业部、国家统计局、申万宏源研究2. 供给端：国内不足，进口来补2.1国内牛肉供应现状及特点目前市场上牛肉供应主要由国内、进口、走私三部分组成。