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建设期利息，指按照筹资方案计算的项目 建设期内发生借款的资本化利息
注意何时停止资本化 明确其他融资费用，原则上应单独计算
流动资金和铺底流动资金
流动资金系指项目投产后为维持生产经营所必 须长期占用的周转金，不包括运营中需要的临时性 营运资金
铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国 家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求 为全部流动资金的30％
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二、《方法与参数》（第三版）解读
《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）（以下简称《方法 与参数》）包括《关于建设项目经济评价工作的若干规定》、 《建设项目经济评价方法》和《建设项目经济评价参数》三个文 件。它已由国家发改委和建设部于2019年7月3日以发改投资 [2019]1325号文批准发布，要求在开展投资建设项目经济评价 工作中使用，这是我国投资建设、工程咨询和工程建设领域里的 一件大事。
其他属于财政扶持的补贴等。 ★费用主要指：投资、成本费用和税金。
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★财务分析步骤：融资前分析和融资后分析。 第一，融资前分析： 首先，估算营业收入、建设投资； 然后经营成本和流动资金。以此为基础，考察项目计算期内 现金流入和流出，编制项目投资现金流量表，
计算投资内部收益率和净现值等指标，分析投资总获利能力， 是前期初步决策的重要依据。
2）《方法与参数》借鉴了世界银行、亚洲开发银行和英国财政 部等机构发布的经济评价指导手册和研究成果，表明了市场经济 条件下，经济评价工作仍是必要的，并且仍然项目前期工作中的 一项重要工作。
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2、细化并补充了财务费用流和效益流的识别和估 算方法
强调项目目标市场的有效需求分析是项目经济评价的重要组 成部分，特别指出费用效益估算具有很强的行业特性，各行业应 针对本行业特点进行估算，进一步表明经济评价工作应按需而取。 同时，注意到投资主体多元化和资本市场逐步形成的条件下，资 金来源多渠道，但融资风险可能增加，特别突出融资主体和融资 方案的选择，以选择合适的资金结构，确保资金来源的可靠性。
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（2）债务资金：商业银行贷款、政策性银行贷款、外国政府 贷款、国际金融组织贷款、出口信贷、银团贷款、企业债 券、国际债券、融资租赁等渠道和方式。
优先股股票在项目评价中应视为项目资本金 可转换债券在项目评价中应视为项目债务资金
融资方案确定时要进行资金的可靠性和合理性分析
4、财务分析
（1）盈利能力分析： 项目投资财务内部收益率和财务净现值、投资回收期、 项目资本金财务内部收益率和财务净现值、总投资收益率、 项目资本金净利润（融资后）等
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1）《国务院关于投资体制改革的决定》规定，对于政府投资项 目实行审批制，对于企业不使用政府投资建设的项目，一律不再 实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制，以贯彻“谁投 资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的基本原则，落实企业投资 自主权。投资决策权的下放，增强了企业投资决策的谨慎程度， 甚至导致一些企业无所适从，迫切需要相关指导性文件。
1、《方法与参数》是2019年《国务院关于投资体制改革的决定》 的一个配套文件，更是对“社会主义市场经济条件下经济评价工 作已无必要”错误观点的矫正。
1987年9月 国家计委发布第一版 1993年国家计委和建设部联合发布第二版 2019年7月3日以发改投资 [2019]1325号文批准发布第三版
同时，项目运营期间发生设备、设施等更新，作为维 持运营投资费用，计入现金流出。
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经营成本
外购原材料、 人工工资及
燃料动力费
福利费
修理费
其他费用
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3、资金来源与融资方案
项目资金构成： （1）项目资本金（权益资金） （2）债务性资金 ☆要注意二者比例的合理性
项目资金来源：按照融资主体的特点进行选择 （1）资本金 既有法人融资项目的新增资本金：原有股东增资 扩股、吸收新股东、发行股票、政府投资等 新设法人融资项目的资本金：股东直接投资、发 行股票、政府投资等
☆项目建议书阶段可只进行融资前分析 调整所得税：息税前利润（EBIT）×所得税率 息税前利润（EBIT）：建设期利息占总投资比例不大时，一
般按利润表中的数值为基础
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融资后分析：建设期利息—折旧及摊 消——总成本费用。进行项目盈利能力 （收益率、净现值、投资回收期、总投资 收益率资本金收益率）、偿债能力（利息 备付率、偿债备付率和资产负债率）和财 务生存能力（财务计划现金流量表，计算 净现金流量和累计盈余资金）分析，判断 项目在融资条件下的可行性。
一般政府投资的审批类项目应做经济费用效益分析
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②必须做经济费用效益分析项目：管理角度
——政府投资项目； ——政府各类专项建设基金 ——利用国际金融组织和外国政府贷款，需要政府担保的 项目； ——非政府投资建设的涉及国家经济安全、影响环境资源、 公共利益、可能出现垄断、涉及整体布局等公共性问题， 需要政府核准的项目。
3) 引入了“项目投资现金流量表”代替“全投资财 务现金流量表”，并在该表引入了“调整所得税”项， 以实现项目投资现金流量分析排除融资方案变化的影 响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设 计合理性的初衷。
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4) 对于偿债能力分析，弱化了“资产负债率”，偿债 能力指标不再使用借款偿还期，引入了更能明确表明 项目偿债能力的“偿债备付率”和“利息备付率”指 标。
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7、提出项目不确定性因素和风险因素对项目方案必选的影响，
要求项目决策时不能只考虑效益，而应兼顾风险。
8、针对改扩建项目，指出项目融资主体和盈利主体可能
不一致的实际要求对此类项目作经济评价应分为项目层 次与企业层次分别进行财务分析，以确实分清项目的经 济合理性。
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9、重新测定了部分参数，同时明确指出参数起着
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ICR
利息备付率（ICR）系指在借款偿还期内的 息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的 比值，它从付息资金来源折充裕性角度反 映项目偿付债务利息的保障程度和支付能 力，应按下式计算： 利息备付率=EBIT/PI。 应分年计算，利息备付率高，说明利息偿 付的保障程度高，应大于1，并结合债权人 的要求确定。
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4、针对部分项目效果难于或不能货币化，或货 币化的效果不是项目目标的主体的实际情况，在 经济评价中引入了“费用效果分析”。
5、不确定性分析与风险分析，包括盈亏平衡分 析、敏感性分析和风险分析等增加了敏感度系数 和临界点两个指标。
6、增加了“区域经济与宏观经济影响分析”， 从区域或国家层面考虑项目对区域经济或宏观经 济的影响，尤其是对财政收支的影响。
5) 以“利润与利润分配表”替换了“损益表”，在该 表中列入了“息税前利润”、“息税前折旧摊销利 润”，用于计算“调整所得税”，“利息备付率”和 “偿债备付率”。
6) 针对非营利性项目特点，补充了财务生存能力分析 内容和方法，完善后的“财务计划现金流量表”，用 于项目的财务生存能力分析。
7) 依据财政部《关于<公司法>施行后有关企业财务处 理问题的通知》(财企[2019]67号)，在财务报表中删除 了“公益金”项目。
基准和参考的作用——即对政府投资项目起基准
判据作用，对企业投资项目起着参考作用。
综上所述，《方法与参数》既总结了国内投资 建设项目经济评价的经验，又与国际投资建设项 目经济评价做法接轨，既有继承，又有创新，使 原有的经济评价方法与参数体系更加完善，它内 容全面、理论严谨、方法科学、简便易行，有利 实施，指导性更强，能满足各类建设项目经济评 价工作的需要。
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★ 项目总投资＝建设投资＋建设期利息＋流动资金 ★建设投资估算
建设投资
工程费用
工程建设其他费用
预备费
建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费
基本预备费和涨价预备费
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按照费用归集方式，建设投资可按概算 法或形成资产法分类。具体可根据涉及项 目各阶段对投资精度、行业特点和相关规 定，选用相应的估算办法。
分析有营业收入的项目区别对待
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5、经济费用效益分析
（1）适用项目类型 ① 必须做经济费用效益分析项目 经济学角度
——具有垄断特征的项目(电力/通讯/有线电视等)； ——产出具有公共产品特征的项目（道路交通/供水等）； ——外部效果明显的项目（污水处理厂/铁路等）； ——资源开发项目（森林旅游等）； ——涉及国家经济安全的项目（原油/煤炭/采矿/电力等）； ——受过度行政干预的项目。
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计算财务内部收益率和净现值时，公式 中t的起点为“0”或“1”，都可以，《第 三版》采用“1”。表示从第1期末开始， 只要理解为起点为“0”点就行。
（2）偿债能力分析： 指标：利息备付率（ICR）、偿债备付率
（DSCR）、资产负债率（LOAR）
取消了“借款偿还期”指标 项目分析中，在长期债务还清后，可不再计算资产负 债率30来自（3）财务生存能力分析
通过财务计划现金流量表（二版的资金来源与运用表） 进行分析
——强调经营活动的现金流量分析 ——考察净现金流量和累计盈余资金 ——与债务偿还相结合 对于非经营项目来讲，财务生存能力分析尤其重要。 ——涉及日常运营的维持，及其相关政策建议、可能
性、合理性。 其中：没有营业收入的非经营项目：不进行盈利能力
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DSCR
偿债备付率(Debt Service Coverage Ratio)， DSCR 又称偿债覆盖率，是指项目在借款 偿还期内，各年可用于还本付息的资金与 当期应还本付息金额的比值。其表达式为：
偿债备付率=可用于还本付息的资金/当 期应还本付息的金额*100%
可用于还本付息的资金=息税前利润加 折旧和摊销-企业所得税
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（2）经济费用与效益估算原则 ★财务分析的局限性 ★从经济学的观点看费用与效益