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表 2 各类牙齿修复方式的价格对比
项目
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图 19 2017 年，我国口腔疾病患者数量达到 6.93 亿人
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图 20 2015 年各个国家每百万人口中拥有的牙医数，中国较低
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图 21 口腔医院中执业医师和执业助理医师的数量
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图 22 2016 年口腔医院卫生技术人员构成
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图 23 全球种植体市场以欧美和韩国的种植系统为主
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图 24 2018 年各国种植牙费用（美元），中国种植牙价格较高
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表 7 国内已获批的种植体和种植系统
18
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1. 种植牙是牙齿缺失修复的首选方式
种植义齿修复具有存留率高、保持无牙颌区域骨质、减少基牙龋坏和缺失的优势， 是牙齿缺失修复的首选方式。根据《口腔修复学》，常用的牙齿缺损修复方式为固定义 齿、可摘义齿和种植义齿等方法。种植义齿主要由种植体、基台和上部结构（牙冠）组 成，三者共同承担了固位、支持、颌力传导和恢复咀嚼功能，能获得与天然牙相似的修 复效果。种植义齿修复是以植入骨组织内的下部结构为基础，来支持、固位上部牙修复 体。与其他两种修复方式相比，具有存留率高、保持无牙颌区域骨质、减少基牙龋坏和 丧失的优势，是牙齿缺失修复的首选方式。
基牙丧失的原因
缺牙区邻牙 无牙颌骨缺失
咀嚼功能 美观度
患者满意度
龋坏风险低
邻牙缺失率低 骨质保持、改善
接近天然牙 无变形
满意度高
龋坏、牙髓疾病 80%的邻牙没有或仅有少量
修复 N/A N/A N/A N/A
资料来源：《口腔种植修复学第二版》陈钢等，海通证券研究所
可摘义齿
牙列缺损、全口无牙颌 4 年的存留率为 60%，10 年
图 30 2013-2018 年公司口腔修复膜的销售额（万元）
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表目录
表 1 牙齿修复方式的对比
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表 2 各类牙齿修复方式的价格对比
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表 3 中国口腔种植潜在市场
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表 4 纯钛/钛合金和氧化锆这两种种植体材料的比较
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表 5 种植体表面处理方式的比较
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表 6 国内临床上常用的进口种植系统或种植体
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图 5 亚太地区种植修复市场以 7%-9%的年复合增长率增长
8
图 6 预计 2017-2024 年中国种植牙市场年复合增长率超过 20%
9
图 7 2018 年中国口腔医疗市场规模约为 960 亿元
9
图 8 2018 年种植患者在牙科占比最高，占比为 40.02%
9
图 9 2018 年中国种植牙数量为 240 万颗，2011-2018 年复合增长率超过 50%
的存留率为 35% 55.7-263.6 元/颗
10 年内 44%的基牙丧失 牙齿松动、牙菌斑、出血、
龋坏
增加义齿活动度，保护邻牙
骨吸收加速 咀嚼效率降低 30% 面部因缺乏支撑而变形
66%不满意
图1 种植义齿能获得与天然牙相似的修复效果
资料来源：美莱官网，海通证券研究所
种植体和医生手术费用是种植牙价格高的主要原因，但优点是使用寿命长。在三种 牙齿修复方式中，种植义齿价格最高，约为 5060-25890 元/颗。其中种植体和种植手术 费用占比约为 43.2%和 25.8%，是种植牙价格高的主要原因。目前临床使用的种植体以 进口为主，预计随着国产种植体渗透率的不断提高，行业平均价格有望降低。另外，我 们认为医生的种植技术决定着种植牙的修复成功率，临床上拥有丰富种植牙经验的医生 还比较稀缺，越是有经验的医生收费会更高。我们认为从存留率的角度来看，种植牙虽 然价格贵，但使用寿命很长，能减去患者后期不断修补的麻烦。
10
图 10 韩国每万人口腔种植渗透率最高，中国目前渗透率较低
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图 11 2008 年之前，韩国口腔市场实现高速发展
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图 12 2003-2011 年韩国种植牙数量及单价
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图 13 韩国人口中 65 岁以上老年人的比例持续增长
12
图 14 80 岁以上的人均医疗保健支出占 GDP 比例以指数增长
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图 25 公司种植业务收入实现快速增长
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图 26 我国各类口腔医院的数量变化情况
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图 27 公司口腔 X 射线 CT 检测机收入 CAGR 达到 108.4%
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图 28 公司口腔 X 射线 CT 检测机营业收入占比不断提升
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图 29 2018 年公司口腔修复膜的销量增速高达 51.1%
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目录
1. 种植牙是牙齿缺失修复的首选方式
6
2. 预计中国种植牙市场 2017-2024 年复合增长率超过 20%
7
3. 保守估计中国种植牙潜在市场约为 1143 亿元
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4. 中国种植牙渗透率偏低，市场潜力巨大
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1.韩国口腔种植市场渗透率高和人口老龄化、国家经济发展水平高、种植体价格 低
、牙医数量多密切相关。
2. 美亚光电：国内口腔 CBCT 龙头企业，受益于种植牙行业的快速增长
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3. 正海生物：口腔修复膜前景广阔，进口替代优势明显
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1
图目录
图 1 种植义齿能获得与天然牙相似的修复效果
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图 2 种植牙流程图
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图 3 2018 年种植牙全球市场规模约 40.5 美元或 45.5 亿美元
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图 4 2016 年种植牙市场份额前三分别为欧洲、北美、亚太
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图 15 韩国人均可支配收入（美元）
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图 16 2002 年起，韩国医疗保健支出占 GDP 的比例保持稳定增长
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图 17 2007 年，韩国每万人拥有牙医 48 人，2013 年增加到 55 人，呈稳定增长 13
图 18 2017 年我国 65 岁以上人口占比达到 11.4%，老龄化进程加快
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2. 中国口腔种植市场潜力巨大
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4.2.1 中国居民对口腔修复的需求较大，种植牙市场渗透率将进一步增加...13
4.2.2 国产种植体在慢慢崛起，但仍需时间去提高精密加工技术、加大市场推
广
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5. 看好中国口腔产业链：服务+器械+耗材
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1. 通策医疗：以浙江为核心的连锁口腔诊所集团，种植牙为其收入的重要来源19
表 1 牙齿修复方式的对比
比较项目 适用的牙齿缺失
使用寿命 价格
对基牙的影响
种植义齿 单颗缺牙、牙列缺损、
全口无牙颌 13 年以上的存留率为
97%
5060-25890 元/颗
固定义齿
单颗缺牙、牙列缺损 平均 9.6-10.3 年，15 年的存
留率为 74% 398.4-7512 元/颗
低
10 年内 8-12%的基牙丧失