2019年电动车行业特斯拉分析报告
2019年9月
目录
一、特斯拉是当前兑现能力极强的新能源车企 (6)
1、当前唯一具备盈利能力的造车新势力 (6)
（1）特斯拉是进入新能源汽车行业最早，目前实力极强的造车新势力 (6)
（2）Model 3量产帮助特斯拉实现了季度性的盈利 (7)
2、特斯拉的领先优势：先发、规模、品牌、技术 (8)
（1）先发优势 (8)
（2）规模优势 (9)
①特斯拉是目前全球销量规模最大的电动车企 (9)
②Model 3的放量使特斯拉的规模优势进一步增大 (10)
（3）品牌优势 (11)
①马斯克个人光环效应加持，十五年打造全球知名电动车品牌 (11)
②利用高端产品做品牌，低中端产品做销量 (12)
（4）技术优势 (13)
①基于原生电动平台闭环打造，成本低性能高 (13)
②高密度高容量，低风阻系数，产品续航能力超强 (14)
③快充技术迅速迭代，充电时间逐步缩短 (14)
④深入布局智能驾驶，技术行业领先 (15)
⑤车身控制等多处体现智能性，颠覆传统燃油车体验 (16)
⑥OTA升级，让智能再上一层楼 (17)
二、中国是特斯拉的重要战略市场 (18)
1、在豪华车的国际主流市场，中国规模大增长快 (18)
2、在电动车的国际主流市场，中国规模最大增长最快 (19)
3、特斯拉在中国市场拥有巨大提升空间 (20)
4、特斯拉上海工厂是特斯拉的重要布局 (21)
（1）产能储备充足，全球范围扩张 (21)
（2）短期，恢复美国进口车关税，预计上海工厂建设进展超预期，今年年底Model3或将国产 (21)
（3）中期，上海超级工厂有望快速复制Giga1优势，两年内产能有望爬升至30万 (22)
三、国产Model3在中国将是现象级电动车产品 (23)
1、M3在北美市场销售大幅超越同级别燃油车/电动车 (23)
（1）M3在美国市场大获成功 (23)
①Model S/X超越同级别豪车，为Model 3放量奠定基础 (23)
②Model 3与竞品电动车相比优势明显 (24)
③Model 3与同价位传统燃油豪车相比优势突出 (25)
④主流传统豪华品牌B级轿车明显受Model 3挤压 (27)
2、Model3在中国市场大概率复制成功 (28)
（1）国内电动车市场由补贴驱动逐渐到市场驱动 (28)
（2）M3在当前中国电动车市场几无竞品 (29)
（3）与同价位豪华车比智能驾驶功能突出 (29)
（4）潜在竞争对手产品上市时间晚，且在性能和成本上追赶Telsa 需要时间 (30)
四、国产Model 3：本土供应商的机会 (30)
1、特斯拉国产的潜在可能供应商 (30)
2、国产M3对相关公司的弹性测算 (32)
五、看好特斯拉国产，布局相关供应链 (32)
1、特斯拉具备四大优势，是当前兑现能力极强的新能源车企 (32)
2、中国是特斯拉的重要战略市场，上海工厂是特斯拉全球布局的重要一环
(33)
3、M3是在北美市场被证明过的车型，国产后有望成为国内现象级产品 (33)
4、特斯拉国产将为本土供应商提供机会 (34)
特斯拉具备四大优势，是当前兑现能力极强的新能源车企。

特斯拉相比国内外电动车企具备四大优势：1）先发优势, 2003年进入电动车领域，16年发展和积累。

2）规模优势，2018年交付电动车24.5万，全球占比12.3%，排名第一。

3）品牌优势，电动技术以及智能驾驶技术的创新塑造品牌，马斯克个人传奇经历已成为tesla 品牌的强力背书。

4）技术优势，全新电动品台打造，在智能驾驶、电机电控电、OTA 升级等领域具备领先优势。

基于四大优势，以及M3的量产放量，tesla 在18Q3和18Q4实现连续盈利，是当前兑现能力极强的新能源车企。

中国是特斯拉的重要战略市场，上海工厂是特斯拉全球布局的重要一环。

中国是仅次于欧洲的第二大豪华市场，增速明显高于其他市场，且相比欧美，中国豪华车市场渗透率仍在稳步提升（2018年美国/欧洲/中国豪华车销量222/315/279万台，同比增长6.6%/-4.0%/13.8%）。

中国还是规模最大增长最快的电动车市场（2018年美/欧/中新能源车销量36/39/110（EVsales数据）万，同比增长22.7%/35.1%/64.9%）。

然而2018/2019H 特斯拉全球交付量达24.5/18.9万辆，其中中国区为1.4/2.2万辆，占比仅有5.7%/13.8%，与中国区全球市场地位相比较远，有巨大提升空间。

Tesla 上海建厂，近两年年产能有望爬升到30万辆，远期年产能规划为50万辆。

M3是在北美市场被证明过的车型，国产后有望成为国内现象级产品。

M3在北美市场与竞品电动车相比，续航历程、智能驾驶功能、综合配置优势明显，与传统同价位BBA 燃油车相比，其新一代车型。