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证券投资理念和策略培训教材(PPT49页)
采取措施来提高利率水准,以吸引居民存 款的方式来减轻市场压力。 ? 相反的,如果市场疲软,国家就有可能以 降低利率水准的方法来推动市场。
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? 3.资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的 利率水准。
? 国际金融市场的利率水准往往也能影响到国内利 率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的 市场体系中是没有国界的,如果海外利率水准低, 一方面对国内的利率水准产生影响,另一方面, 也会引致海外资金进入国内股市,拉动股票价格 上扬。反之,如果海外的利率水准上升,则会发 生与上述相反的情形。
? 为什么利率的升降与股价的变化呈上述反 向运动的关系呢?
? 1.利率的上升,不仅会增加公司的借款成 本,而且还会使公司难以获得必需的资金, 这样,公司就不得不削减生产规模,而生 产规模的缩小又势必会减少公司的未来利 润。因此,股票价格就会下降。反之,股 票价格就会上涨。
? 2.利率上升时,投资者据以评估股票价值 所在的折现率也会上升,股票价值因此会 下降,从而,也会使股票价格相应下降; 反之,利率下降时,股票价格就会上升。
空中楼阁理论的第一条原则是认为每家公司的收 益、股息及未来的收益等各方面信息都自动反映在这 家股票过去的市场价格中。第二条原则是,股票价格 将按一定的趋势方向波动,即一种价格上涨的股票会 继续上涨,一种价格下跌的股票会继续下跌,而价格 稳定的股票会继续保持稳定。
空中楼阁理论在金融界、学术界和证券市场的广 大投资人中都有许多拥护者,现代派的技术分析家则 多数是对股票市场空中楼阁观点的拥护者,为了能够 做到抢先一步买进股票,就研究出各种类型的技术分 析工具,它涉及到试图估量公众心理及其建造空中楼 阁的倾向。
稳固基础理论的拥护者,基本分析家与技术分 析家则与空中楼阁理论相反,认为股市90%符合基本 分析,只有10%是受心理因素的影响,他们极少注意 过去的价格动向,只是通过预测股票的“内在价值” 来决策买进或卖出。
以上两种投资理论,可以看作是两个极端的理论, 一个比较理性的投资者应当吸取两种理论中的精华, 去其糟粕,战略上注重基本分析,战术上则应注重研 究技术图表分析,两者相互结合才能相得益彰。
稳固基础理论认为每一种投资工具,均有它们某种 叫做“内在价值”的稳固基础,其投资理论的核心在 于通过研究寻找股价低于内在价值的上市公司进行中 长期投资。
稳固基础理论就是一种股票的“内在价值”等于 其未来的全部股息的现在值(或称贴现值),用普通 股票可以作出最好的说明,该理论强调指出某一种股 票的价值取决于该公司未来能以股息形式发放的收益 的总和,现在的股息及其递增率越大,该股票的价值 就越大,收益增长率之间的差异就成为该股票估价的 一个主要因素,“股票不仅是对将来,而且也是对将 来的将来贴现”。
稳固基础理论要求证券分析集中精力估计某种 股票的“内在价值”,而影响这个“内在价值”的基 本因素主要有:预期增长率,预期股息支付,风险程 度和市场利率水平。
利率对股市
? 对股票市场及股票价格产生影响的种种因 素中最敏锐者莫过于金融因素。在金融因 素中,利率水准的变动对股市行情的影响 又最为直接和迅速。一般来说,利率下降 时,股票的价格就上涨;利率上升时,股 票的价格就会下跌。因此,利率的高低以 及利率同股票市场的关系,也成为股票投 资者据以买进和卖出股票的重要依据。
证券投资理念与策略
一、证券投资理念 1、稳固基础理论 2、空中楼阁的理论
二、洞悉庄家 (一)认识庄家 (二)庄家操作手段 (三)识别庄家陷阱 (三)战胜自我,树立正确的投资理念
三、证券投资基本原则 四、证券投资的各种策略
1、低价圈操作策略 2、中价圈操作策略 3、高价圈操作策略 4、牛市操作策略 5、熊市操作策略 6、选择个股的策略 7、资金管理策略
特殊案例
? 美国在1978年就曾出现过利率和股票价格同时上 升的情形。
? 一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世 界上的地位和控制通货膨胀的能力没有信心;
? 二是当时股票价格已经下降到极低点,远远偏离 了股票的实际价格,从而时大量的外国资金流向 了美国股市,引起了股票价格上涨。
ห้องสมุดไป่ตู้? 在香港,1981年也曾出现过同样的情形。当然, 这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象 至今为止也还是比较少见的。
一、证券投资理念
收益与风险是证券投资的核心问题,人们投资于证 券是为了获得投资收益,追求一定的资本利得,而且 一般情况下难以事先确定未来的投资收益,未来收益 的不确定性就构成了证券的投资风险。证券投资的成 功与否取决于对未来作出预测的准确性,取决于是否 具有正确的投资理念和操作策略。
1、稳固基础理论
2、空中楼阁理论
空中楼阁理论是著名的经济学家和成功的投资家 凯恩斯爵士于1936年所提出的,和稳固基础理论不 同,空中楼阁理论比较注重投资者心理价值研究而不 是计算股票的“内在价值”。它分析许多投资人在将 来可能会如何行动以及在充满信心的时候他们会怎样 把希望寄托在空中楼阁上,一个成功的投资人会估计 到何种股票的投资形势在何时最受公众的追捧,最宜 建造“空中楼阁”,然后抢先一步,在众人行动之前 买入该股票。
? 3.利率上升时,一部分资金从投向股市转 向到银行储蓄和购买债券,从而会减少市 场上的股票需求,使股票价格出现下跌。 反之,利率下降时,储蓄的获利能力降低, 一部分资金就可能回到股市中来,从而扩 大对股票的需求,使股票价格上涨。
? 上述利率与股价运动呈反向变化是一般情 况,我们也不能将此绝对化。在股市发展 的历史上,也有一些相对特殊的情形。当 形势看好时,股票行情暴涨的时候,利率 的调整对股价的控制作用就不会很大。同 样,当股市处于暴跌的时候,即使出现利 率下降的调整政策,也可能会使股价回升 乏力。
? 我要比利率还要快!!!!!
? 对利率的升降走向进行预测,在我国应侧 重注意以下几个因素的变化情况 :
? 1.贷款利率的变化情况。由于贷款的资金 是由银行存款来供应的,因此,根据贷款 利率的下调可以推测出存款利率必将出现 下降。
? 2.市场的景气动向。 ? 如果市场过旺,物价上涨,国家就有可能