青岛海尔股份有限公司2010年度报告分析摘要:海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。
通过海尔2010年度报告分析,我们发现它的盈利能力很好,营运能力也比较好,但是偿债能力不容乐观,有待提高。
关键字:海尔 盈利 营运 偿债1. 公司基本情况介绍海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。
它于1984年创立于中国青岛,是一家以电冰箱、冷柜、空调、洗衣机、电视机、电热水器等为主流产品,兼营房地产、信息产品、金融投资、生物工程等业务的产品多元化、经营规模化、市场国际化大型企业。
截至2009年,海尔集团在全球建立了29个制造基地,8个综合研发中心,19个海外贸易公司,全球员工超值812亿元,自2002年以来连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。
海尔积极履行社会责任,过6万人。
2009年,海尔集团全球营业额实现1243亿元(182亿美元),品牌价援建了129所希望小学,制作了212集儿童科教动画片《海尔兄弟》,是2008年北京奥运会全球唯一白色家电赞助商。
2. 比较分析——纵向比较0.0010,000,000,000.0020,000,000,000.0030,000,000,000.0040,000,000,000.0050,000,000,000.0060,000,000,000.0070,000,000,000.00营业收入营业利润净利润元2008200920102008年,公司实现主营业务收入30,408,000,000.00元,营业利润1,166,730,000.00元,净利润978,699,000.00元。
在充满挑战的市场环境下,2009年公司围绕"为客户创新"这一核心目标,以为客户创造价值为导向,重点通过实施维持有正现金流的销售增长、网络创新、产品创新和机制创新,不断提升公司竞争力,继续保持公司在行业中的领先地位,保证企业实现长期稳定可持续发展。
2009年,报告期内公司实现营业收入32,979,400,000.00元,同比增长8.46%;实现营业利润1,630,500,000.00元,较去年同比增长39.75%;实现净利润1,374,610,000.00元,较去年增长40.45%;实现归属于母公司股东的净利润1,149,470,000.00元,同比增长49.64%。
世界权威市场调查机构欧睿国际 (Euromonitor International)发布最新的全球家用电器市场调查结果显示:海尔冰箱2009年品牌零售量占全球市场的10.4%,继2008年再次蝉联全球第一。
海尔冰箱2009年制造商零售量占全球市场的12.4%,居全球第一。
这也是海尔冰箱首次从“制造商”维度排名成为世界第一。
2010年,公司实现营业收入60,588,248,000.00元,同比增长83.72%;实现营业利润2,986,544,000.00元,较去年同比增长83.17%;实现净利润2,824,284,000.00元,较去年增长105.46%;实现归属于母公司股东的净利润2,034,594,000.00元,同比增长77%;实现经营性活动产生的现金流量净额55.84亿元,同比增长20.69%,上述财务指标均达到历史最高水平。
2010年12月中旬,世界权威市场调查机构欧睿国际 (Euromonitor)发布最新的全球家用电器市场调查结果显示:海尔品牌在大型白色家用电器市场占有率为6.9%,再次蝉联全球第一,同比提升1.8个百分点。
其中,海尔在冰箱、洗衣机、酒柜三个产品的市场占有率排名中继续蝉联全球第一。
2010年4月中旬,美国《商业周刊》发布2010年"全球最具创新力企业50强"名单,海尔集团排名第28位,是唯一上榜的中国家电企业。
2.1营业收入增减分析营业收入0.0010,000,000,000.0020,000,000,000.0030,000,000,000.0040,000,000,000.0050,000,000,000.0060,000,000,000.0070,000,000,000.00200820092010营业收入2010比2009同期增长83.72%,2009比2008年同期增长8.46%,说明海尔持续经营状况良好,特别是在2009年年底至2010年,营业收入的增幅达到了83.72%,增幅是2009年的十倍。
对其他家电生产厂家来说,这真是一个天文数字。
2010年海尔集团贯彻从制造业向服务业转型、从传统经济下的模式向人单合一双赢模式转型的创新探索,与上海世博会,惠普公司战略合作,投资参与新西兰Fisher & Paykel公司一项股权融资计划,获得该公司20%的股份,并积极抓住家电下乡这一举措,这些都大大提高了海尔的营业收入,达到了一个质的飞跃。
2.2经营成本分析2010与2009,2008年比较,在营业成本上有较大的增幅,2010比2009年同期增长82.77%,但涨幅不高于营业收入。
营业成本大幅上涨的原因之一是物价上涨引起的材料价格上涨以及人民币的升值。
2.3盈利情况分析海尔2010年净利润与2009年相比增幅为105.46%,2009与2008年相比增幅为40.45%,这说明公司利润增长较快,盈利能力较强。
海尔2010年净利润105.46%的增幅,真是一个天文数字,这是由海外国内两个市场共同作用而成的。
2009年全球金融危机导致海尔海外营业利润大幅减少,2010年经济形势好转,海外销售量大幅提高;同时在国内一些家电政策及内需政策刺激下,我国农村市场快速启动,城镇市场产品升级换代的步伐不断加快,使得海尔在经营规模和经营利润上大幅扩增。
3.比率分析3.1偿债能力分析3.1.1短期偿债能力短期偿债能力2008年度2009年度2010年度流动比率 1.77 1.48 1.26速动比率 1.35 1.28 1.07现金比率0.55 0.72 0.54流动比率=流动资产/流动负债,流动比率反映企业以流动资产偿还流动负债的能力。
一般认为,流动比率为2是比较理想的。
海尔的流动比率在09、10有一点下降,可能意味着企业短期偿债能力有所减弱。
在2010年下降的幅度较大,达到0.22,这可能是公司在扩张过程中,长期负债未有举措,一部分流动负债形成了公司的资本性支出,随着公司固定资产规模的扩大,流动比率有所降低。
速动比率=速动资产/流动负债,速动比率比流动比率更能反映企业的短期偿债能力。
速动资产是指流动资产中扣除存货后剩余的部分。
一般情况下,正常的速动比率是1。
海尔2010年的速动比率为1.07,接近于1,说明在某种程度上速动比率反映的短期偿债能力趋向合理。
但是我们主要要看到的是,海尔短期偿债能力的减弱。
现金比率=(货币资金+短期有价证券)/流动负债。
它假设现金资产是可偿债资产,表明单位流动负债有多少现金资产作为偿还保障。
海尔2010年的现金比率为0.54,是三年中最低的,在一定程度上反映了企业短期偿债能力的减弱。
总的来说,青岛海尔的流动比率、速动比率总体呈走低趋势,现金比率一直维持在0—1之间波动,企业资产流动性下降,短期债务偿还能力下降。
导致这一变化的主要因素为——2007年以来海尔定向增发收购集团同业资产。
交易完成后,青岛海尔的资产负债率有所上升。
而三年里海尔的速动比率不断下降,归其原因,一方面是存货在流动资产中占有较大的比重,另一方面是预收账款和应付票据的增加使得流动负债增加,不过应收账款却有所减少,使得企业不必过多计提坏账准备,使得速动比率的可信度增高。
3.1.2长期偿债能力长期偿债能力2008年度2009年度2010年度资产负债率0.37 0.57 0.68产权比率0.67 1.13 2.82有形净值债务率0.68 1.16 2.27资产负债率=负债总额/资产总额,反映债权人提供的资金占企业全部资产的比重。
海尔自2008年至2010年,资产负债率在不断上升,08至09年上升20%,09至10年上升约11%。
海尔资产负债率的连续增长说明负债占资产比例的增大,长期偿债能力降低。
产权比率=平均负债总额/平均股东权益总额 =(平均总资产-平均股东权益总额)/平均股东权益总额,反映企业股东权益对债权人权益的保障程度。
这三年中海尔产权比率持续上升,尤其是2010年度上升了169%,债权人提供的资本已经已经远远超过了股东提供的资本,对债权人而言,其已经成为是一种高风险对应高报酬的投资。
有形净值债务率=负债总额/(股东权益—无形资产净值)。
海尔自2008年至2010年,有形净值债务率在不断上升,尤其是2010年度上升了111%,说明长期偿债能力降低。
由上述可得出,海尔从08年开始大规模融资,对于债权人来说,这是风险非常大投资,海尔的长期负债能力受到严峻挑战。
但海尔在家电业还是拥有庞大且稳定的市场的,所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是抱有极大信心的。
3.2资产营运能力分析3.2.1总资产周转率总资产周转率是营业收入与平均资产总额的比值,表明总资产1年中的周转次数。
海尔总资产周转率在2010年度有所上升,但其值低于2008年。
即使如此,因为营业收入与总资产都是稳步增加的,所以受金融危机的影响较小,抗风险能力较强。
3.2.2应收账款周转率应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值,表明应收账款在通常为一年中的周转次数,是反映企业应收账款变现速度和管理效率的指标。
海尔应收账款周转率在08,09和10这三年中呈现一个下降的趋势,可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少,并造成了大量应收账款,导致应收账款周转率的下降。
所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。
3.2.3存货周转率存货周转率是指营业收入与平均存货的比值,表明存货在1年中的周转次数,是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标。
海尔在2008-2010年度的存货周转率得到了显著的提高,这很可能是由于企业加强了存货管理,并且受国家刺激内需政策影响,经济有所复苏,从而为企业注入了新动力。
3.3盈利能力分析3.3.1 毛利率分析海尔2009至2010年度的毛利率有所下降,原因是海尔本身营业收入基数较大,这是正常的。
3.3.2销售净利率海尔净利润在08-10年一直保持上升趋势,这说明海尔的盈利能力在不断地增强。
3.3.3总资产报酬率及净资产收益率海尔近三年的净资产收益率三年呈上升趋势,并且增长的越来越快。
说明,青岛海尔为股东创造了财富。
但是总资产报酬率有所回落,和前几年相差不多。
总的来说,海尔的资本经营和资产经营的盈利能力比较好。
3.3.4每股收益海尔每股收益三年来均呈上升趋势,说明海尔的股票投资价值不断上升,同时也反映了企业目前盈利能力较好,有一定成长潜力。