２０１８年上海Ｋ１２教育培训行业深度分析报告内容目录1. 写在前面：助力圆梦k12，三大创新点 (6)2. 以梦为马：升学大战，没有硝烟的战争 (7)2.1. 消费支撑：“孩动力”驱动，财富漏斗效应显著 (7)2.2. 市场前瞻：k12培训发展前景良好，增量空间可观 (8)2.3. 道阻且长：优质资源有限，升学路径竞争激烈 (9)2.3.1. 上海小升初：升学率助推“小升初”大战，民办初中成“香饽饽” (9)2.3.2. 上海初升高:名校导向，升学压力增强 (11)3. 升学路径：学校竞争加剧，择校启示指引 (12)3.1. 择校选择分解：始于民办，迈向重点 (12)3.2. 升学攻略速览：“新中考”下，公民办资源或有均衡 (15)3.3. 学区房成热门：回溯优质资源，赢在起跑线 (17)3.3.1. 小升初：总体上坚持“就近免试入学”原则，各区细节存差异 (17)3.3.2. 划片小区加热学区房市场，名校学区房价格“水涨船高” (20)3.4. 聚焦浦东新区：“僧多肉少”成困局，长期规划首当先 (23)4. 另辟蹊径：技能多点开花，攫取隐形捷径 (25)4.1. 艺术通道：管竹丝乐在手，不只是培养兴趣爱好 (26)4.2. 体育通道：运动嘉年华，青春正当时 (28)4.3. 理科通道：格物致知，科技立身 (35)4.4. 文科通道：华章初赋，一笔生花 (37)5. 竞争加速中，培训进行时 (38)5.1. 学业有成：k12教培新东方+好未来领衔，各路短兵相接 (38)5.2. 多点开花 (40)5.2.1. 艺术培训高地 (40)5.2.2. 体育培训赛道 (41)5.2.3. 素质教育领域 (42)5.2.4. 青少儿英语培训 (43)图表目录图1：我国教育全阶段 (6)图2：城镇居民人均可支配收入情况 (7)图3：城镇居民人均消费性支出情况 (7)图4：k12阶段在子女教育上的投入占收入比重达26.39% (7)图5：辅导班方式仍以线下为主 (7)图6：81.26%孩子上过辅导班 (8)图7：30%中小学生每年辅导班花费5000-10000元 (8)图8：我国课后教育市场规模（亿元） (8)图9：我国教育支出占比达到4.2% (8)图10：2017年各阶段学生参加k12培训比例 (9)图11：2004-2016年普通小学及民办小学数量 (9)图12：2006-2016年普通小学&民办小学毕业生人数 (9)图13：上海民办初中数量较少 (10)图14：上海初中在校生总体呈下降趋势 (10)图15：2004-2016年度上海市民办初中在校人数占比 (10)图16：上海普通初中招生人数及增速 (10)图17：上海民办初中招生人数及增速 (10)图18：2004-2016年普通高中及民办高中数量 (11)图19：2006-2016年普通高中&民办高中在校学生人数 (11)图20：上海历年高中招生比率 (11)图21：上海普通高中招生人数及增速 (12)图22：上海民办高中招生人数及增速 (12)图23：上海升学路径一览 (12)图24：上海市新中考内容 (15)图25：上海新中考招生方案 (16)图26：上海初中学业水平考试改革 (16)图27：各区公办初中招生政策总览 (18)图28：今年以来浦东地区整体房价走势 (22)图29：今年以来浦东联洋片区整体房价走势 (22)图30：浦东进才实验中学附近部分对口学区房房价 (22)图31：市实验东校附近部分对口学区房房价 (22)图32：浦东建平实验中学附近部分对口学区房房价 (23)图33：民办张江集团附近部分对口学区房房价 (23)图34：建平西校[华城校区] 附近部分对口学区房房价 (23)图35：洋泾菊园附近部分对口学区房房价 (23)图36：2012年-2017年浦东新区部分重点高中录取分数线 (24)图37：2018年上海市实验性示范性高中名额分配表 (25)图38：2018年浦东新区初中学校推荐进入市实验性示范性高中名额表 (25)图39：沪上65所优质高中理科学科具体分布 (36)表1：上海市市实验性示范性高中名单 (13)表2：部分重点高中复交比例及一本率 (14)表3：上海市初中排名前20 (14)表4：优质公办初中 (16)表5：2018年杨浦区小学对口初中情况 (18)表6：2018年长宁区小升初电脑派位划片 (19)表7：2018年徐汇区小升初电脑派位划片 (20)表8：浦东新区部分中学及划片小区 (21)表9：浦东新区部分高中名单 (24)表10：各地区艺考中考方案 (26)表11：2018年上海市高中阶段学校招收文艺特长生拟录取名单 (26)表12：2018年上海市招收文艺特长生的高中阶段学校名单（共计40家） (27)表13：2018年可推荐文艺特长生的市级学生艺术团名单（共计37所） (28)表14：2018年上海市高中阶段学校招收体育特长生拟录取名单 (29)表15：2018年市级体育传统项目学校（含二线运动队学校）高中阶段招生情况一览表 (32)表16：关于STEM相关政策 (36)表17：沪上65所优质高中偏理科学科建设 (37)表18：沪上65所优质高中偏文科学科建设 (38)表19：k12课外学科培训相关公司 (39)表20：k12课外学科培训一级市场相关公司 (39)表21：艺术教育培训各市场相关公司 (40)表22：体育教育培训各市场相关公司 (41)表23：素质教育培训各市场相关公司 (42)表24：青少儿英语培训一级平台 (43)1. 写在前面：助力圆梦k12，三大创新点当一个孩子从呱呱落地到带着学士帽毕业，可分为前k12、k12阶段和后k12三大阶段，具体历经早幼教-小学-初中-高中-大学五个过程。
对于孩子而言，教育是立身之本，关乎每个人的命运、也关乎每个家庭的重要抉择。
安信新三板团队将对整个教育过程进行完整的拆分梳理，将陆续推出教育行业全阶段分析系列报告，对于中国式教育进行精准研究。
此篇将围绕最为重要的k12教育阶段展开，对于该阶段的课外培训和升学路径抉择进行分析。
图1：我国教育全阶段资料来源：安信证券研究中心整理制图K12阶段教育关乎全局，其中北上广深四大一线城市更是竞争激烈，本文主要分析上海地区k12阶段主要升学路径和隐形通道，其中本篇报告有三大创新点：市场上提供的升学指南大多为幼升小、小升初阶段，本文将实现从小学到高中的k12全阶段全覆盖；有别于市场对于上海升学路径的单一学业路径，本文将提供两大通道，除传统的中高考和出国之外，梳理隐形通道，即各高校获奖潜藏特长生隐形名额，家长可“按图索骥&对号入座”；具体落实到资本市场，本文将对一级市场、A股市场、港股、美股和新三板全市场进行教育标的梳理。
2. 以梦为马：升学大战，没有硝烟的战争2.1. 消费支撑：“孩动力”驱动，财富漏斗效应显著随着改革开放的深化，中国国民的生活水平不断提高。
根据国家统计局数据，城镇居民人均可支配收入连年提高，2017年达到36396元，同比增长8.27%，增速与2015、2016基本保持稳定，生活水平稳步提升，为消费升级的可能性提供经济基础。
2017年人均消费支出为24445元，同比增长5.98%。
图2：城镇居民人均可支配收入情况图3：城镇居民人均消费性支出情况资料来源：Wind，国家统计局，安信证券研究中心资料来源：Wind ，国家统计局，安信证券研究中心“4+2+1”家庭结构更迭，财富漏斗效应加速消费结构升级。
随着计划生育的施行，过去的放养式教育逐渐被淘汰，少生、优生、优育成为社会主流，渐渐形成“皇帝皇后”式“4+2+1”家庭结构。
这样的家庭结构形成了财富漏斗效应，孩子一出生就拥有两代人的财富积累可以支配，财富漏斗放大了儿童的消费能力，成为儿童消费发展的加速器。
K12升学路径驱使，课外辅导普遍盛行。
由于小升初、初升高（中考）以及高考三个重要阶段，k12阶段家长对于子女教育上的投入不断增加。
另一方面随着家长对个性化、多元化教育的追求，不同家庭的学生在校内和校外享受到的教育机会和教育资源开始分化，课外辅导变得更加盛行。
其中根据新浪教育《2017中国家庭教育消费白皮书》，k12阶段在子女教育上的投入占收入比重达26.39%，81.26%的中小学生上过辅导班，其中兴趣爱好和主科培训居多，辅导班仍是以线下培训为主；除此之外30%中小学生每年辅导班花费5000-10000元。
未来随着消费意识、收入水平和对子女养育投入的提高，教育支出在整个家庭的消费支出中所占的比例将逐步提升。
图4：k12阶段在子女教育上的投入占收入比重达26.39%图5：辅导班方式仍以线下为主资料来源：新浪教育，《2017中国家庭教育消费白皮书》资料来源：新浪教育，《2017中国家庭教育消费白皮书》图6：81.26%孩子上过辅导班图7：30%中小学生每年辅导班花费5000-10000元资料来源：新浪教育，《2017中国家庭教育消费白皮书》，安信证券研究中心心2.2. 市场前瞻：k12培训发展前景良好，增量空间可观在人口效应、消费升级等因素共同作用下，k12阶段课后教育、课外辅导以及海外留学市场未来增量可观。
课后教育市场中国课后教育市场是一个庞大、快速发展且分散的市场，由K12课后辅导、出国培训和咨询服务组成。
根据Frost＆Sullivan报告，中国课后教育市场规模从2012年的2638亿元迅速增长至2017年的4834亿元人民币，CAGR为12.9%，预计2022年这一庞大的市场规模将大幅增长至8049亿元，保持10.7%复合年增长率。
巨大升学压力+家长教育支出增加，推动课外教育市场持续增长。
根据Frost＆Sullivan报告，2017年中国城市学生每周平均花费10.6小时进行课外辅导，2016年教育上人均消费为112.3美元、美国为593.6美元，其中中国的教育支出占人均年支出的比重为4.2%，高于美国的2.4%。
伴随着升学压力的增长，越来越多的家长为孩子选择课后教育培训服务。
资料来源：Frost＆Sullivan，朴新教育招股说明书资料来源：Frost＆Sullivan，朴新教育招股说明书K12课外辅导市场K12课外辅导可以进一步补充学校的正规教育以培养学生的发展，36.8%的中学生和57.8%的高中生参加K12课后补习课程。
K12课后辅导可以为孩子提供具有竞争力的优势以最大限度地实现学业目标。
根据弗若斯特沙利文报告，2017年中国约12.7%的幼儿园儿童、21.9%的小学生、36.8%的中学生和57.8%的高中生参加K12课后补习课程。
其中K12课后辅导市场规模2012年到2017年的复合年增长率为12.7%，预计从2017年到2022年复合年增长率为10.6%。