4.流动性风险(变现能力)溢价
1.纯粹利率
指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。也称资金时 间价值。
2.通货膨胀溢价
3.违约风险溢价
是指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风 险。违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉．如企 业信誉良好，违约可能性小，资金供应者要求的额外报酬就 低；相反，资金供应者则要求较高的违约风险报酬。
财务主管
1、提供资金 2、与投资人联系 3、短期理财 4、银行往来与财务保管 5、放款与收款 6、投资 7、保险
二、财务管理目标
（一）利润最大化目标
利润最大化：是指企业在预定的时间内实现最大的利润。
以利润最大化作为财务目标的意义：可以促使企业讲求经济效 益，有利于资源的合理配置和社会经济效益的提高，并使社会 财富快速增长。
四、财务管理环境
利率：是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。 实际利率：指在物价不变情况下的利率。 名义利率：在通货膨胀情况下，一般名义利率高于实际利率，
两者之差是通货膨胀溢价。 利率=无风险利率+风险溢价
=实际利率+通货膨胀溢价 =纯粹利率+通货膨胀溢价+变现能力溢价+违约风险溢价 +期限溢价
1989年，CampbellSoup公司的董事长John Dorrance 去世的第二天，公司的股价上升了15％。这是因为许多投 资者都相信，随着Dorrance的离任，公司以往相对较少的 利润增长今后会有所提高。另外，投资者还认为DorraMe 是公司重组的最大障碍。
原则6：纳税影响业务决策
原则7：风险分为不同的类别 ——有些可以通过分散化消除，有些则否
资净 本营
运
长期负债
务 融 资
资 固定资产
本 预
1有形资产
算 2无形资产
权 股东权益 益
融 资
图1—1资产负债表模式
财务管理内容
1、公司应该投资于什么样的长期资产？
“资本预算” 或 “资本性支出” 2、公司如何筹集资本性支出所需的资金？
“资本结构”：负债资本与权益资本
“股利政策”：股利支付率决定了留存收益（权益资本） 3、公司应该如何管理它在经营中的现金流量？
财务管理
（人大版）
PART ONE
前言
请在此处添加具体内容，文字尽量言简意赅，见到 那描述即可，不必过于繁琐，注意版面美观度。
2
第一章 绪论
•财务管理的概念 •财务管理的目标 •财务管理的基本原则 •财务管理环境
万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。 公司成立于1997年。1999年公司的销售收入超过2000万元。 公司创办时，曾用其仓库向银行借款200万元。现在，公司 的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公 司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司 的短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满 足其客户的订货。
以利润最大化作为财务目标的不足：概念含混不清；未考虑风 险问题；忽略了报酬的时间价值；忽略了自有资金的成本。
（二）股东财富最大化目标
优点：1考虑了货币时间价值和投资风险价值； 2目标容易量化，便于考核与奖惩； 3克服了管理上的片面性和短期行为。
缺点：1公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财 务状况变动并非完全一致。
2未考虑债权人及公司员工等有关方面的利益。 3只适合上市公司。
（三）企业价值最大化目标
• 企业价值最大化扩大了考虑问题的范围，
注重在企业发展中考虑各方利益关系。缺点在 于目标不易量化。
三、财务管理的基本原则
原则1：风险收益的均衡 ——对额外的风险需要有额外的收益进
行补偿
原则2：价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润
“净营运资本管理” ：流动资产管理 流动负债管理
财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投 资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、 以及利润分配的管理。
总会计师
1、规划与控制 2、编制报表并加以解释 3、评价与咨询 4、税务管理 5、向政府提出报告 6、保护资产 7、经济估价
米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选 择一种。两种方案都将提供四年的现金流量，各需投 资10万元。
年份 1 2 3 4
总计
方案A 0 0 0
200，000 200，000 Nhomakorabea方案B 50，000 50，000 50，000 50，000 200，000
原则4：有效的资本市场——市场是灵敏的，价格是 合理的
•20世纪60年代以来，财务经理是现代企业中的全能成员,他们 每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变、 通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。 •作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方 面的能力将影响公司的成败。
资产=负债+所有者权益
管流 理动
资 产
流动资产
流动负债 债
原则5：代理问题得到解决
——管理人员与所有者的利益一致
1993年，迪斯尼公司董事长Michael Eisner的年薪超过 2．03亿美元，相当于每天收入超过50万美元或每小时78000美 元。令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。1984年Eisner接 管Disney公司时，公司服票总市值为22亿美元，而到1994年， 公司股票市值已超过220亿美元。若1984年在该公司投资100美 元，到1994年将增值为1450美元。Eisner的薪金是与公司的利 润挂钩的。disney公司税后利润超过11％资本收益的额外部分 的3％作为Eisner的奖金 。
万通公司的经历反映了财务管理研究的基本问题：
公司应该采取什么样的长期投资战略？
如何筹集投资所需的资金？
公司需要多少短期现金流量来支付其帐单？
一、财务管理的概念
现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色
•20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动
•20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权
米兰公司从事服装生产与贸易。年初，公司支付90万元购买 各种原材料。到年底，公司销售服装3000件，收入（应收帐 款）100万元。
损益表（会计角度）
销售收入 成本 利润
100万 90万 10万
损益表（财务管理角度）
现金流入 现金流出 现金净流量
0 90万 -90万
原则3：货币的时间价值 ——今天的一元钱比未来的一元钱更值钱