２０１８年ＡＩ＋医学影像行业深度分析报告主要观点1.医学影像诊断需求迫切，“AI+医学影像”有望破解行业痛点我国医学影像数据的年增长率约为30%，而放射科医师数量的年增长率约为4.1%，医生缺口日益增加，繁重的任务带来较高的误诊、漏诊率，人工智能技术在医学影像领域的应用有望破解行业痛点，提高效率，提升质量。
若人工智能在影像诊断领域渗透率稳步提升，有望带来“AI+医学影像”诊断市场快速增长。
2.政策、技术双重驱动，“AI+医学影像”蓄势待发从政策层面来看，国家近年来陆续出台系列政策高度支持医学影像行业以及“AI+医疗”的发展，7月出台的《新一代人工智能发展规划》再次对人工智能多个领域发展提出更高要求，针对“AI+医学影像”行业的具体扶植政策也有望快速出台。
从技术层面来看，大量深度学习平台和框架开源降低基础算法门槛，GPU、FPGA、ASCI等处理器的性能快速提升，医学影像领域算力不断突破，目前企业发展的瓶颈在于高质量数据的获取和标注。
随着医疗进入大数据时代，数据的质量和规模将实现快速提升，同时，影像数据联网及云平台推进助力数据价值更快提升，有望带来“AI+医疗影像”行业加速发展。
3.科技巨头加速跑马圈地，创业公司受资本热捧“AI+医疗影像”市场百家争鸣，目前尚未出现占据绝对优势地位的领跑企业。
IBM Watson、谷歌、腾讯、阿里、科大讯飞等具备技术优势和资源整合实力的科技巨头近年来纷纷以医疗影像为突破口布局医疗人工智能领域，在技术和产品上不断取得快速发展。
同时，2016年下半年以来，“AI+医学影像”已成为创业资本的投资风口，无论是从投资数量还是金额上，都可以看出其火热程度，有助于医疗影像人工智能更快推进。
4.商业模式逐渐明晰，平台分成与技术授权各具潜力“AI+医学影像”已走出实验室，产品逐步落地，商业模式逐渐明晰。
目前来看，主要的商业模式包括平台分成模式及技术解决方案两种。
我们认为对接基层医院、民营医院，收取诊断服务费用的商业模式较为理想，一方面，平台分成式的商业模式具有典型的边际成本递减的特征，且可涵盖B2B 及B2B2C领域；另一方面，基层医疗市场对于人工智能医学影像的需求迫切，市场空间广阔。
在技术突破、数据获取、资源整合方面具备优势，并快速推进取得明显先发优势的公司最具潜力。
同时，技术解决方案针对大型医院、影像设备厂商具备吸引力，具备明显技术优势的公司通过技术授权模式变现。
5.投资建议：人工智能在医学影像领域落地可能性较大，在技术突破、数据获取、资源整合方面具备优势，并快速推进取得明显先发优势的平台型公司最具潜力，同时，技术明显领先的公司有望通过技术授权获得变现。
推荐万东医疗、科大讯飞、东软集团。
一级市场建议关注推想科技、依图科技、雅森科技、健培科技、汇医慧影。
6.风险提示：技术进步不达预期；资源整合速度不达预期；市场竞争程度超出预期一、“AI+医学影像”需求迫切，数百亿市场空间待掘金 (6)（一）分级诊疗和第三方影像中心建设驱动医学影像需求释放 (6)1、分级诊疗打开基层医学影像市场空间 (6)2、第三方影像市场方兴未艾，驱动医学影像需求快速释放 (8)（二）医学影像诊断痛点颇多，“AI+医学影像”有望破冰行业难点 (9)1、医学影像医生缺口大，误诊率高、效率低，服务模式亟待创新 (9)2、“AI+医学影像”直指行业痛点，将逐步进入快速发展阶段 (11)（三）“AI+医学影像”前景广阔，百亿市场待掘金 (15)二、政策、技术双重驱动，“AI+医学影像”蓄势待发 (16)（一）国家高度支持，具体产业扶植政策有望加速出台 (16)（二）算力算法快速迭代，“AI+医疗影像”期待大数据引爆 (17)1、大量深度学习平台和框架开源降低技术门槛 (18)2、AI处理器技术向高性能、低功耗的方向发展 (20)3、高质量数据获取和标注能力是AI医学影像公司的核心竞争力之一 (23)三、科技巨头加速跑马圈地，创业公司获资本青睐 (24)（一）科技巨头抢滩，加速布局“AI+医学影像”市场 (25)（二）创业公司受资本青睐，“AI+医学影像”成投资新风口 (29)四、商业模式逐渐明晰，平台分成与技术授权各具潜力 (32)五、相关标的 (35)（一）万东医疗：影像设备龙头，携手阿里发力影像AI（医药行业覆盖） (35)（二）科大讯飞：人工智能+医学影像表现亮眼，“平台+赛道”战略成果显现 (39)（三）东软集团：影像云平台添彩医疗健康业务，汽车电子厚积薄发有望加速放量 (39)六、风险提示 (40)图表1医学影像行业产业链 (6)图表2各地政府基层医疗相关政策颁布数量 (7)图表3国内分级诊疗体系 (7)图表4国内主要第三方医学影像中心 (8)图表5放射科医生数量增长远不及医学影像数据增长 (9)图表6与美国比较，病理科医生存在较大的缺口 (9)图表7医学影像领域的患者痛点与医生痛点 (9)图表8我国医学影像建设水平仍落后于美国 (10)图表9中国影像误诊人数远高于美国 (11)图表10借助图像识别和深度学习，影像诊断效果显著提升 (11)图表11人工智能参与医学影像诊断的方式 (12)图表12人工智能在医学影像三大应用场景下的参与企业 (12)图表13人工智能与医学影像结合能大幅降低误诊、漏诊率 (13)图表14人工阅片与AI阅片对比 (13)图表15患者、医师和医院均将受益于“AI+医学影像” (14)图表16 “AI+医学影像”不断实现突破 (14)图表17 2009-2018年美国医疗影像诊断市场规模 (15)图表18国家政策助力医学影像行业发展 (16)图表19国家对医疗领域提出人工智能发展要求 (17)图表20人工智能+医疗技术成熟度分布 (18)图表21深度学习是人工智能技术的历史性突破 (18)图表22 2010-2015年ImageNet ILSVRC大赛冠军团队识别分类的错误率 (19)图表23大量深度学习平台和框架开源降低技术门槛 (20)图表24 FPGA硬件架构 (21)图表25 CPU和GPU呈现出非常不同的架构 (21)图表26 TPU，GPU，CPU 和改进的TPU的性能对比 (22)图表27 FPGA与GPU性能与功耗对比分析 (22)图表28全球医疗数据量2013年以来年增长率达48% (23)图表29 2020年人类医疗数据总量预测（万亿GB） (23)图表30我国医疗数据特征 (24)图表31科技巨头在医疗人工智能领域的布局 (25)图表32 IBMWatson辅助诊疗过程 (26)图表33 IBM Waston 在“AI+医学影像”领域的优势 (27)图表34谷歌利用人工智能更准确地识别肿瘤 (28)图表35科大讯飞医学影像辅助诊断系统 (28)图表36科大讯飞在LUNA评测中获得第一并刷新世界纪录 (29)图表37国内医疗人工智能历年融资情况（百万元人民币） (30)图表38国内医疗人工智能企业图谱 (30)图表39部分医学影像人工智能公司融资情况 (31)图表40部分“AI+医疗影像”创业公司业务情况 (31)图表41 AI+医学影像行业商业模式分析 (33)图表42代表公司的商业模式分析 (34)图表43我国各类医疗机构数量（万家） (34)图表44公司影像设备产品业务线 (35)图表45万里云平台——打造一站式影像检查和诊断服务 (36)图表46万里云股权结构 (37)图表47万里云签约医生数量和日阅片量高速增长 (37)图表48万里云平台架构 (38)一、“AI+医学影像”需求迫切，数百亿市场空间待掘金医学影像产业主要分为两个部分，上游是影像设备，包括零部件厂商、整机厂商、配套软件，最终服务对象是医院及影像科医生，以机器或系统的销售收入作为统计口径，壁垒是包括研发积累、精密制造水平及配套服务。
下游为影像诊断，包括医生、影像中心、影像耗材、远程诊断服务等，在影像设备产出图像的基础上附加医生的劳动成本，最终服务对象是患者，以诊断收入作为统计口径，诊断环节最重要的因素是专业而可靠的诊断结论。
图表1医学影像行业产业链资料来源：Frost&Sullivan、华创证券全球的医疗影像设备市场被少数巨头占据，老牌医学影像设备公司占据了超过90%的市场份额，尤其是排在前三位的西门子、通用电气和飞利浦。
在国内的数字医疗影像市场，跨国企业占据了75%以上的市场份额，前三大厂商在中高端市场的份额甚至超过80%。
在基层市场，国产设备有着较为明显的价格优势，市场占有率较高，分级诊疗带来的基层需求释放及第三方影像中心的推进也将对以基层市场为主的国产设备厂商带来新增量空间。
另一方面，随着研发积累和多领域持续的技术进步，国产设备厂商的竞争力也有了较大的提升，在中高端设备上开始发力，有望逐步实现国产替代。
（一）分级诊疗和第三方影像中心建设驱动医学影像需求释放1、分级诊疗打开基层医学影像市场空间政策主导需求下沉，基层诊疗市场将迎来新的增量空间。
2015年9月，国务院办公厅印发《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》,提出分级诊疗试点工作考核评价标准，包括到2017年基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例要大于等于65％。
根据《2016年卫生与计划生育统计年鉴》显示，2015年全国基层医疗机构诊疗量为43.4亿人次，占总诊疗量56.4%，次均门诊费用为97.7元。
据动脉网蛋壳研究院估计，如果基层诊疗量占总诊疗量比例达到65%，假定次均门诊费用维持2015年97.7元不变，则基层医疗门诊全年费用将达到4887亿元。
如果将基层医疗机构产生的住院费用计算在内，带来的增量市场则更大。
医改持续推进，分级诊疗进入落地阶段。
所谓分级诊疗制度,就是要按照疾病的轻、重、缓、急及治疗的难易程度进行分级，不同级别的医疗机构承担不同疾病、不同病情患者的治疗，实现基层首诊和双向转诊，基层医疗的发展机会，将得益于我国对分级诊疗的持续推进。
从基层医疗领域相关政策来看，分级诊疗已不是仅仅停留在规划和顶层设计中，多个方面都开始进入到了实质性的阶段。
图表2各地政府基层医疗相关政策颁布数量资料来源：VCBeat Research、华创证券受益于分级诊疗政策红利，基层医学影像市场有望实现快速发展。
基层医疗机构对大型医学影像设备，无论是数量还是质量都无法和大型医院媲美，如不少贫困县区至今依旧使用最初级的双排CT设备。
2015年9月，《国务院办公厅关于推进分级诊断制度建设的指导意见》提出，整合区域医疗资源，设立第三方独立的检验实验室、医学影像中心、血液净化中心等机构，弥补基层医疗机构资源稀缺，推进同级医疗机构间以及医疗机构与独立检查机构间的结果互认，同时鼓励二、三级医院向基层医疗卫生机构提供远程会诊、远程病理诊断、远程影像诊断、远程心电图诊断、远程培训等服务，鼓励有条件的地方探索“基层检查、上级诊断”的有效模式。