合计 6,117
31,648
572,324
美国商业银行总资产收益率 1937－1953的17年分布在0.49%－0.67%之间。 1954至1986的33年间分布在0.61%－0.91%。 1987年金融危机，降至最低点0.09%。 1992－2019 总资产回报率在0.92%－1.4%之间。 目前在 1.8% 以上
公司财务
负债和权益
负债
权益
金融市场
总资产
总负债和权益
企业价值
n
资产 i
?+
NPV
i 1
会计学: 是! 金融学: 否!
思想、文化
政
社
治
制定规则的规则
会
结
商
构
品
市金融市场场经济要
素
劳动力市场 土地市场
市
场
技术市场
谢谢！
xiexie!
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第二个层次的失衡：债券市场太小
2019年底，美国股票总市值17万亿美元， 债券市值28万亿美元
2019年，美国GDP 13万亿美元
2019年底，我国内地股票市值合计20多万亿 人民币，债券市值13万亿人民币
同年， 我国GDP 25万亿人民币
第三个层次的失衡：企业债券太少
美国债市的总规模28万亿美元， 抵押相关债券，6.6万亿美元，占23.7% 公司债券，5.5万亿美元，占19.4%； 国债 4.4万亿美元，占15.8%； 货币市场债券 4.2万亿美元，占14.8%； 联邦代理机构债券 2.7万亿美元，占9.5% 市政债券 2.5万亿美元，占8.8%； 资产支持债券 2.2万亿美元，占8%。
市
大额存单市场
场
证
资
政府债券市场
本
企业、金融债市场
市
券 市 场
场
股票市场
衍生品市场
银行中长期贷款
证券市场结构
证券市场
一级市场 （初级市场）
证券发行市场
二级市场 （次级市场）
证券流通市场
公开募集 私募
证券交易所
场外交易市场
第一个层次的失衡：直接融资太少
100%
80%
60%
贷款(%)
股票境内融资(%)
2019年 我国债券发行情况
亿元
发行数量 发行总额（亿元） 占比％
国债
40
23599 29
企业债
92
1821
2
金融债
98
12019 15
央行票据
142
40571 50
短期融资券
263
3349
4
证券化资产
19
258
0
合计
654
81598
实物经济
资产
资产 1 资产 2 资产 3
· · ·
资产 n
NPV
2019 三大金融产业收入与资产
亿元 净利润 占比 总收入 占比 总资产 占比
券商 保险
1,307 21.37 2,836 8.96 17,337 3.03 360 5.88 7,038 22.23 29,004 5.07
银行 4,450 72.75 21,776 68.81 525,983 91.9
40%
债券（％）
20%
0% 1993
1995
1997
1999
2001
2003
数据来源：《中国证券期货统计年鉴》
2019 年，国内金融机构新增 贷款规模约为 3.9 万亿元，占当年 整个国内金融市场融资总量的 77.22%，而股权融资、债券融资 等直接融资的规模分别只占到融资 总量14.12%和8.65%
2019 6、 《贼巢》James Stewart 国际文化出版公司 7、 《泥鸽靶》Frank Partnoy 当代中国出版社 2019
8、《荣辱二十年》阚治东
9、与天为敌（Against the Gods）,Peter.Bernstein,2019
10、《财经》《证券市场周刊》《新财富》 11、上海证券报、中国证券报、经济观察报 11、finance.sina 12、91gp 13、55188/forum-45-1.html 14、futures.money.hexun/
2、Burton G. Malkiel (2019), “Random Walk Down Wall Street”, Princeton University Press
3、《资本市场：机构与工具》[美] 弗兰克*J* 法博齐 弗朗哥*莫迪利亚尼 经济科学出版社 （2019）
4、楼远 主编：《证券市场学》，浙江大学出版社 5 、 《 伟 大 的 博 弈 》John S Gordon 中 信 出 版 社
中央银行
商业银行
非银行金融机构
宏观调控
微观决策
教学计划
第一讲 第二讲 第三讲 第四讲 第五讲 第六讲 第七讲 第八讲 第九讲 第十讲
导论：金融与市场 金融市场中的主体 货币市场 资本市场工具 证券发行市场 股票流通市场 债券流通市场 证券价格 远期与期货 期权与互换
参考书目和其他学习资源
1、朱宝宪著：《金融市场》，辽宁教育出版社，2019 年4月
现代金融学理论体系
金融经济学
公司治理， 资本结构
金融工程
证券分析， 组合管理
公司金融 Corporate finance
投资学 Investment
金融市场学
什么是现代金融学？
货币经济学
vs.
金融经济学
货币/ 信用 创造与控制
国际 金融学
货币 银行学
时间/ 风险 优化配置收益
公司 财务
投资学 (资本市场)
企业家
投资 资本 增值
1、凭什么要相信企业家？ 信息甄别问题；
2、如何控制企业家？ 监督、激励问题；市场，新闻媒体
3、风险问题 项目风险 流动性风险
直接融资与间接融资
资金 供给方
资金 供给方
中介
（商业银行）
资金 需求方
资金 需求方
中介
（投资银行、证券市场）
同业拆借市场
货
币
回购市场
市
金
场
国库券
融
考核要求
平时成绩 15％ 期中成绩 15％ 期末成绩 70％
如何融资？
乙甲
储蓄者
消费 投资 做事
可能的情况：
1、家庭伦理、人格化交易 2、民间金融：典当、摇会、担保、地下
钱庄、高利贷 3、暴利手段 4、政府征税 5、商业手段：彩票、“淘宝”的故事 6、金融市场
金融市场中的融资模型：
储蓄者 储蓄者 储蓄者