– 教育和组织会员执行证券法律、法规，向中国证监会反映会员在经营活动 中的问题、建议和要求；
– 监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分； – 对会员之间、会员与客户之间发生的纠纷进行调解； – 组织证券从业人员资格考试，负责证券从业人员执业资格注册及管理。
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中国证券公司丑闻
• 协调合作原则
– 各个部门之间的相互协作
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人力资源管理
• 人才筛选和聘用制度
– 专业的人力资源经理负责
• 投资银行的教育和培训机制
– 长达两年的培训实习期
• 人才使用和评价机制
– 由上级进行年终评定
• 人才激励机制
– 合伙制 – 股份制
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第二节 政府监管
• 市场准入监管
– 注册制 – 特许制
• 经营活动监管
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案例：中航油
中国航油（新加坡）是中国航空煤油的垄断供应商。2002及2003年， 中航油在石油期权投机上获得可观收益，盈利占公司利润总额过半。 2003年下半年，中航油预测2004年石油价格将持续低迷，在30美元 /桶的位置上建立了约2百万桶的空头头寸。
但是2004年一开始石油价格就始终处于上升状态，到第二季度末， 中航油账面亏损已达3580万美元。中航油管理层仍然坚信石油价格 将回落，为挽回损失，中航油继续扩大空头头寸，至2004年10月底， 中航油的总头寸为5200万桶。至2004年12月初中航油宣布破产时， 全部头寸累计损失达5.5亿美元。
在接下来的两个月里，李森企图扳回这些损失，他认为股票指数的下 跌只是暂时性的，所以就继续买入日经指数期货，同时卖空日本政府 债券。但是股市继续下跌，李森的头寸损失达到了3亿美元。最后巴 林银行发现，李森累计造成的损失达到14亿美元，超过了巴林银行的 资本金。巴林这家百年老店最终破产，被荷兰国际集团接管。
– 经营报告制度 – 收费标准 – 纯资本比例制度 – 经营管理制度 – 管理费制度
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政府监管
• 业务活动监管
– 承销业务监管 – 经纪业务监管 – 自营业务监管 – 基金管理业务监管 – 并购业务监管 – 金融创新监管
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第三节 自律监管
• 优点
– 增强市场的创新和竞争意识 – 投资银行参与规则制定有利于提高监管效率 – 自律组织具有快速反应机制
投资银行内部管理
欧阳良宜 北京大学经济学院
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内容简介
• 投资银行的内部管理 • 投资银行的政府监管 • 投资银行的自律监管
2
投资银行的风险
• 证券承销风险 • 证券经纪风险 • 证券自营风险 • 基金管理风险 • 并购风险 • 信贷资产证券化风险 • 风险投资业务风险
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案例：巴林银行倒闭
1992年，巴林银行从伦敦总部往新加坡的下属公司巴林期货公司派遣 了职员尼克李森。1995年1月，东京发生大地震导致股市暴跌。李森 在这之前买进大量日经225指数期货合约，因为他认为日本经济正在 走出低谷。大地震使得李森账面损失大概有1亿美元左右。
从1999年开始，中国不断有证券公司出现经营不善或者违 规丑闻。2001年开始的漫漫熊市更是使得中国的证券公司 大范围出现亏损，不少券商处于岌岌可危的状态，根据 《经济观察报》2004年10月23日的报道，总共有63家券商 被证监会列入“高危券商”名单。
证券公司出现丑闻的主要原因有：
– 大股东挪用公司资金，如闽发证券，金信信托。 – 发展委托理财业务时采用保证收益承诺，如闽发证券。 – 高息发放个人债券筹资，如辽宁证券。 – 挪用客户保证金和客户持有国债，如南方证券。
Hale Waihona Puke 2002年1月 河南证券公司
挪用客户资金5亿，由中原证券收购
2003年5月 珠海证券公司
违规国债回购，盲目投资，第一证券收购
2003年6月 富友证券公司
被中信证券，国都证券，昆仑证券托管
2003年9月 海南证券公司
由金元证券托管
2003年11月 佳木斯证券公司
严重违规经营，由河北财达证券托管
资料来源：《财经》2004年11月1日号，P58-60
信达资产管理公司接管
2004年10月 闽发证券公司
东方资产管理公司接管
2004年10月 辽宁证券公司
信达资产管理公司接管
1998年
中国新技术创业投资公司 国泰君安证券托管，2004年清偿方案公布
2001年
华银国际信托投资公司 广发证券公司托管
2001年
三亚中亚信托投资公司 包头市信托投资公司托管
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证券公司托管清算一览
日期
机构名称
托管原因及结果
2003年12月 新华证券公司 2004年1月 南方证券公司
2004年9月 2004年9月
德恒证券公司 恒信证券公司 中富证券公司
汉唐证券公司
严重违规经营，由东北证券托管 挪用客户资金80亿，结算透支和国债欠库100亿，委 托理财亏损30亿，证监会及深圳政府联合接管。 华融资产管理公司接管
• 缺陷
– 对投资者利益保护缺乏充分保障 – 监管手段脆弱 – 缺乏统一监管
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介绍：中国证券业协会
中国证券业协会成立于1991年8月28日，1999年按照《中华人民共和 国证券法》的要求，协会进行了改组 。中国证券业协会的最高权力机 构是由全体会员组成的会员大会，理事会为其执行机构。协会对会员 进行分类管理，会员分为证券公司类、证券投资基金管理公司类、证 券投资咨询机构类和特别会员类等4类，会员入会实行注册制。中国 证券业协会现有会员212家，其中证券公司类118家，证券投资基金管 理公司类15家，证券投资咨询机构类79家，特别会员3家。 证券业协会履行下列职责：
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证券公司托管清算一览
日期
1999年
机构名称
港澳国际信托投资公司
托管原因及结果
由中银国际收购重组
2001年11月 海南赛格国际信托投资公司 由中信证券托管
2002年6月 中国经济开发信托投资公司 严重违规经营，由人民银行清算
2002年8月 鞍山证券公司
行政清算
2002年9月 大连证券公司
责令关闭
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风险实务管理
• 风险管理文化 • 风险管理专门机构 • 风险管理原则与指导思想 • 建立与实施风险管理战略 • 风险计量与控制 • 风险管理的事后评估
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财务管理原则
• 盈利原则
– 盈利率是投资银行财务管理的首要目标
• 稳健原则
– 维持适度的风险是保持长远发展必要的保证
• 效益原则
– 最大限度提高资金的使用效率