产业与科技论坛 2009年第8卷第7期我国保险资产管理的现状与风险分析张弢摘要!随着我国保险业市场规模持续快速健康发展,作为保险公司两个最重要盈利来源之一的保险资产管理水平的提高成为保险业增强盈利能力和偿付能力,促进金融市场协调发展的重要手段与紧迫任务。
本文试图通过对行业发展与保险资产管理现状与趋势的分析,结合行业内外部环境的研究,分析保险资产管理过程中所面临的风险,以期强化保险资产管理中的风险控制,加强和促进保险行业资产管理水平,进而为保险行业持续快速发展与结构调整奠定坚实基础。
关键词!保险;资产管理;风险分析作者简介!张弢(1973.1~,男,吉林人;英大泰和人寿保险股份有限公司北京分公司总经理助理、经济师;研究方向:保险行业一、行业持续快速发展,资产管理水平不断提高(一行业持续快速发展。
截至2009年6月,我国保险市场经营主体已超过100家,仅2009年上半年,全国保费总收入近6,000亿元,保险业总资产达到2.7万亿。
近十年以来,保费收入连续保持高速增长。
尤其是占市场规模超过七成的寿险公司,在进行大规模结构性调整的同时,仍保持了较高增速。
同时,由监管机关主导的业务结构调整成果初现,标准保费同比增长17.9%,高于规模保费增速14.3个百分点;新单期交保费同比增长29.2%,占新单保费比重较去年同期提高6.5个百分点,其中5到10年期新单期交保费占比较去年同期提高15.4个百分点;个人代理业务同比增长14.5%,占比较去年同期提高4.3个百分点。
寿险公司的业务品质、内涵价值和持续经营能力得到提升。
(二资金运用规模持续增长。
截至2009年6月底,保险公司资金运用余额3.4万亿元,较年初增长10.4%。
其中,债券投资占比50.2%,较年初下降7.7个百分点;银行存款占比31%,较年初提高4.5个百分点;股票和股权投资占比9.8%,较年初提高1.9个百分点;证券投资基金占比6.8%,较年初提高1.4个百分点;其他投资占比2.2%。
(三保险资金运用收益水平快速提升。
随着政策不断放宽,投资收益主导的保险公司盈利状况得到持续改善。
自2000年至2006年,保险投资收益率分别为4.1%、4.3%、3. 14%、2.68%、2.87%、3.6%、5.8%。
自2005年下半年开始的牛市行情,为保险公司带来了巨大的市场机会,2007年保险投资收益达2791.7亿元,超过前五年总和,投资收益率高达10.9%;在加息通道下,占据保险资金运用最大份额的债券投资和仍然保持一定比例的银行存款,都为保险业带来不错的收益。
虽然在2008年由国际金融危机引发的资本市场深度调整使当年投资收益骤降到1.91%,但2009年上半年回升到3.44%。
的工作、生活条件,帮助员工缓解和释放压力的工作刻不容缓。
(三以信息为基础,完善企业人力资源管理信息系统。
信息是人力资源管理的重要依据,信息不对称、不完全是产生道德风险和契约风险的根本原因。
为了防止这类风险的发生,必须完善企业人力资源信息管理系统,加强信息管理。
铁路企业虽然信息化程度很高,但在人力资源管理领域信息化水平却相去甚远。
所以,防控人力资源风险,铁路企业必须重视人力资源管理信息系统的建设,全面收集企业内外部信息,加强信息的过程管理,加强对信息管理工作的监督和考评。
对内要重视收集以下信息:在职人员信息、离职人员信息、员工工作动态跟踪信息、人才储备信息等,把握员工基本情况包括员工的家庭、教育、背景、知识、技能等,并对了解到的信息作系统记录,以此作为调整人力资源政策的依据就可以使政策、制度更具有针对性,而且,可以对可能发生的各种人力资源风险做到有备无患。
对外要重视收集以下信息:运输行业同种专业人员的信息、同业人才需求信息、人才供应状况信息等。
通过这些信息,企业可以随时了解人才离职率变动情况以及离职原因,从而有针对性地采取相应的措施。
同时,掌握其他运输行业相关的人力资源管理信息,可以帮助铁路企业更好地制定更具竞争性的人力资源政策,增加铁路企业对优秀人才的吸引力。
(四以技术为手段,提高人力资源科学化管理水平。
上个世纪90年代以来,人力资源管理领域大量的技术方法被引进到中国企业,如岗位管理技术、绩效管理技术(K P I、BSC、以及人才测评技术(心理测试、素质测试、评价中心,这些技术的运用对提高中国企业的人力资源管理科学化水平发挥了重要的作用。
人力资源管理技术不仅大大提升了管理的效率,而且由于大量定量分析方法的使用,使得人力资源的甄别、选用、评估更具准确性,从而可以较好地规避人力资源风险。
铁路企业可以结合本企业的实际,选择适应性、实用性强的技术方法,以提高企业抗风险和规避风险的能力。
产业与科技论坛 2009年第8卷第7期(四资产管理体系不断完善。
面对政策支持不断放开的投资市场,保险公司纷纷通过设立资产管理公司、物业管理公司、养老金管理公司等专门机构进入相关领域,完善和优化了保险资金资产管理体系,使资产管理体系建设在专业化、规范化和科学化的轨道上迈上了新台阶。
以京沪高铁为代表的大型基础建设投资项目上取得突破,也极大提高了行业延伸能力和影响力。
二、资产管理外部环境逐步改善(一保险资金运用政策不断放开。
自2003年以来,政府连续而有力的政策支持,为保险资金运用提供了愈加宽松的政策环境,业内热盼多年的投资渠道、投资比例等限制相继松绑。
2003年,国务院批准保险投资企业债券的范围由4个行业扩至所有AA级以上企业债券,投资比例由不超过总资产的10%提高至20%;2004年获准直接进入股票市场;2006年,#国务院关于保险业改革发展的若干意见∃(简称%国十条&鼓励提高保险资金入市比例、支持保险资金投资境外市场、资产证券化、不动产和创投企业,鼓励保险资金参股商业银行;2007年股票市场的投资比例由5%增加到10%;2008年%金融国九条&释放投资不动产信号,到今年4月监管部门正式下发投资指引和细则,获准扩大投资主体和规模;2009年10月1日开始实施的新#保险法∃从法律层面正式对保险资金投资不动产开闸。
(二宏观经济企稳为资本运营再次提供了有利空间。
在经过了2008年的国际金融危机的影响而深度调整的中国市场在2009年二季度重拾升势,并在三季度进一步确认了这一趋势,保险市场在大范围进行结构性调整的同时仍保持了较快的增长速度。
在资本市场方面,作为重要的机构投资者,保险资金在一级市场拥有两大优势,一是作为战略投资者参与配售,保险机构无疑是优先选择的对象之一,这种优先权是其它机构很难与之相提并论的;二是充足的现金流使保险公司可以快速调配巨额资金参与网上申购。
市场的股票、债券等投资品种有望继续稳步增长。
2009年新股发行仍保持了较高的获利空间,充分参与一级市场基本仍然是机构投资者稳妥而高效的投资选择。
在固定收益市场方面,在国际市场利率下行和国内流动性充裕的环境下,基本面对债券市场的负面压力逐渐趋于缓和,保险资金需要适时把握投资机会,将挖掘稳健、优质的企业债、公司债投资产品作为2009年固定收益投资的重点。
此外,基础设施投资将成为长期债券的替代品,稳健的基础设施投资有利于保险公司资产负债的匹配。
(三资金运用和保险业务销售实现良性互动。
保险业的发展提供了源源不断且不断壮大的投资资金。
同时,良好的投资收益推动了产品创新,产品的价值链得以延伸,尤其是具备投资收益分享功能的新型理财型产品在市场中的占比不断提升。
与保险市场已进入成熟期的欧美市场不同的是,中国寿险市场刚刚起步,当前并无太大的支付压力,资金运用效率保持在较高水平从而使投资收益得以快速增长。
投资收益开始成为保险公司的主要收益,并推动保险公司资产总额快速增加,并改善了保险公司的偿付能力,使快速发展中的偿付能力压力大为改善,保险公司的综合优势得以有效发挥。
三、保险资产管理过程中存在的风险(一政策因素导致的系统性风险。
由政策性因素导致的证券市场的系统性风险给保险公司投资带来一定困难。
相对于成熟市场而言,我国证券市场尚处于发展的初级阶段,很多问题是与国家经济、金融体制改革相伴而生的,只能在发展中寻求改革与发展的办法。
如占上市公司三分之二的国有股、法人股的流通问题;新股配售问题;宏观经济及货币政策问题;A、B股市场统一问题等等。
这些政策性因素的变化或不确定性都会对证券市场特别是股票市场产生重要影响,由于保险公司目前已经通过直接或间接手段大规模进入了股市,因此这些政策性因素影响着保险公司的投资收益的稳定。
(二利率敏感性过强,实体投资仍未迈上正轨。
目前允许保险资金投资渠道局限于利率性产品,实业投资处于一事一议的阶段,所占份额很小,一旦利率变化,对保险公司的存量资产及增量资金都有着重要影响,利率持续走低,保险公司将面临再投资收益风险;而如果利率持续走高,保险公司存量固定收益债券则面临投资风险考验。
(三投资工具仍然缺乏。
投资工具的缺乏使保险公司投资组合困难,难以完全做到资产与负债相匹配。
我国的寿险资金绝大部分是长期性的,而在保险可投资的工具中却缺乏与之相匹配的品种。
在目前限制保险公司投资实业、股市及海外资本市场的情况下,各保险公司无法做到投资资产与负债的完全匹配,形成了较大经营风险。
(四宏观经济政策与资源配置水平的束缚。
国家宏观政策及资源的配置水平,决定了社会整体资金运营能力。
主要表现在:积极的财政政策大量筹集与分配资金与货币市场、资本市场资金大量闲置之间的矛盾;国有商业银行存贷比例偏低的同时大量认购国债的矛盾;贷款、上市筹资难与企业发债被严格限制的并存。
宏观经济政策协调机制的缺乏,使资金及债券的价格失真,也给国民经济资源造成浪费,影响着保险资金的有效增值。
(五公司自身的管理风险增加。
放宽保险资金运用渠道后,要求保险公司加强自身投资队伍建设,不断完善资金运用管理体制,通过资金的专业化运用,以及有效的内控制度建设,使投资决策更加规范化,不断增强风险防范能力。
(六行业监管风险增加。
在新的形势下,保险业的监管重点需要从业务经营监管转向偿付能力的监管。
业务经营监管在某种程度上限制了保险公司作为一个独立的商业机构经营的自主权。
从资金运用角度来讲,业务经营监管就是投资什么以及投资多少必须要由监管部门来决定。
这种监管方式带有明显的计划经济色彩,作为监管机构不能代替保险公司作出投资决定。
监管部门需要尽快简化行政审批手续,转而从制定合理的游戏规则,科学设定有关项目的最高投资比例等方面加大监管力度,同时紧盯保险公司的偿付能力指标,以化解可能出现的金融风险。