资产价值
区别与联系
账面价值 资产负债表上列示的资产价值。
指一项资产在交易市场上的价格，它是买卖双 市场价值 方竞价后产生的双方都能接受的价格。如果市
场是有效的，内在价值与市场价值应当相等。
清算价值
指企业清算时一项资产单独拍卖产生的价格。 清算价值以将进行清算为假设情景，而内在价 值以继续经营为假设情景，这是两者的主要区 别。
1.1236，求2年后100,000元的现值。 例：某人现有100,000元，想在12年后达到200,000元，
投资报酬率最少应为多少？
三、复利终值和现值
复利终值与复利现值关系 复利终值和复利现值互为逆运算。 复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 系数间的关系：（F/P，i，n） ×（P/F，i，n）=1
（二）年金的种类
（三）普通年金的终值与现值 1.普通年金终值
【例·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后一次性付 120万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，若 目前的银行存款利率是7%，应如何付款？
【答案】 方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）×（1+7%）=123.065（万元） 或F2=20×（F/A，7%，6）-20=123.066（万元） 所以应选择5年后一次性付120万元。
【答案】 方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）×（1+7%）=123.065（万元） 或F2=20×（F/A，7%，6）-20=123.066（万元） 所以应选择5年后一次性付120万元。
【例·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付 80万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续支付5年， 若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？
单利现值的计算就是确定未来终值的现在价值，是单利终 值的逆运算。单利现值计算公式为：P=F/（1+n×i）
例：一张长期票据面值10,000元（无息票据），2年后兑 付，若银行利率（单利）为6%，问这张票据的现值是多 少？
三、复利终值和现值
（一）复利终值： F=P（1+i）n 其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用
2.偿债基金
偿债基金：是指时年金终值达到既定金额每期末应支付的 年金数额。
P95例子
3.普通年金现值
（四）预付年金的终值和现值的计算
1. 预付年金终值 方法1： =同期普通年金终值×（1+i） =A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金终值系数 =A×[（F/A，i，n+1）-1]
1.报价利率（名义利率） 2.计息期利率（期利率） 3.有效年利率（实际利率）
实际利率与名义利率的关系是：i＝(1+r/m) m-1
例：本金10,000元，年利率8%，每季复利一次，10年后终值 是多少？ 本例的实际年利率是多少？
四、年金终值和现值
（一）年金的含义P94：等额、定期的系列收支。 年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个 月等等。
单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，
各期利息不同。
1.单利终值的计算
单利利息的计算公式为： I＝P×i×n
单利终值计算公式为：
F＝P+P×i×n＝P×(1+i×n)
例：本金10,000元，年利率10%（单利），求5年后的 终值。
2.单利现值的计算
2. 预付年金现值 方法1：
=同期的普通年金现值×（1+i） =A×（P/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金现值系数 =A×[（P/A，i，n-1）+1]
【一方案是从现在起每年年初付20万元，连续5年，若 目前的银行存款利率是7%，应如何付款？
（三）复利息 复利利息的计算公式为： I=F-P=P(1+i)n-P=P[(1+i)n-1]
（四）报价利率和实际年利率
复利的计息期不一定总是一年，有可能是半年、季度、 月份或日。当一年内复利的次数超过一次时，这样给出的 年利率叫做名义利率，而实际利率则需要通过换算求出。 只有每年复利一次的利率才是实际利率。
【答案】 方案1现值： P1=80万元 方案2的现值： P2=20×（P/A，7%，5）×（1+7%）=87.744（万元） 或P2=20+20×（P/A，7%，4）=87.744（万元） 应选择现在一次性付80万元。
（五）递延年金
1. 递延年金终值
结论：只与连续收支期（n）有关，与递延期（m）无关。 F递=A（F/A,i,n)
第四章 财务估价的基础概念
对财务估价基本概念的理解
财务估价是指对一项资产价值的估计。这里的资产可 能是金融资产，也可能是实物资产，甚至可能是一个企业。 这里的价值是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是 指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。
内在价值与资产的账面价值、清算价值和市 场价值的联系和区别
2. 递延年金现值 方法1：两次折现。 递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/F, i, m）
递延期m（第一次有收支的前一期，本例为2），连续收支 期n
方法2：先加上后减去。
递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i， m）
财务估价的主流方法
现金流量折现法: 货币时间价值，风险价值，现金流量
第一节 货币的时间价值
（1）什么是货币的时间价值（1级） （2）复利终值和现值（2级） （3）年金终值和现值（2级）
一、什么是货币的时间价值
货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资 所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、单利终值和现值的计算
符号（F/P，i，n）表示。
例：本金10,000元，年利率10%，按复利计算，求5年 后的终值。
三、复利终值和现值
（二）复利现值： P=F×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）
表示。 例：某项投资2年后可得收益100,000元，按年利率6%
计算，其现值是多少？ 例：已知1元现金按6%利率计算，2年后的终值系数为